經濟觀察報 記者 王雅潔 11 月初，一家央企發展計劃部門的副主任牽頭調整了投資計劃——和新材料相關的基地建設項目被放在前列，并将進一步提升在該項目上的投資金額。
除了新材料基地建設項目，近兩個月來，這名副主任所在的團隊還梳理了超百個在建、拟建項目，重點評估了在西北的項目，想在西北的電力等領域做更多投資 " 加法 "。
建築央企中國交通建設集團有限公司（下稱 " 中交 "）也在行動——列出了一份 1000 億元建設項目清單。截至目前，中交内部的戰新産業（戰略性新興産業）投資基金群組建方案已經基本形成。
一家能源央企在内部下發了 " 大幹 60 天 " 的通知，在數個領域，尤其是對在建和拟建的項目加大投資力度。
第四季度以來，央企密集發力投資，有更多相關項目如箭在弦。
經濟觀察報了解到，在一次内部會議讨論中，與會者将居民投資、政府投資、企業投資進行對比，最終決定由央企扮演起 " 挑大梁 " 的企業投資角色，總投資目标将超千億級别。
國家統計局公開數據顯示，2023 年全國固定資産投資（不含農戶）約爲 50 萬億元，其中民間投資約爲 25 萬億元，占比爲 50.4%；同比下降 0.4%，同比增速首次出現年度負增長；國有部門投資同比增長 6.4%。來自國務院國資委（下稱 " 國資委 "）的數據顯示，2023 年，中央企業完成總投資約 6 萬億元，其中固定資産投資（含房地産）完成約 5 萬億元，同比增長超過 11%。2024 年 1 — 10 月，全國固定資産投資（不含農戶）約爲 42 萬億元，其中，民間固定資産投資爲 21 萬億元，占比約爲 50.3%，同比下降 0.3%；國有部門投資同比增長 6.2%。
2023 年在全國固定資産投資基本盤中占比約十分之一的央企，在 2024 年第四季度發起投資 " 沖刺 "，沖刺的路徑便是 " 擴大有效投資 "。這是頂層一攬子宏觀政策中的一環。
一名國資人士認爲，擴大央企有效投資，要素成本相對較低，上下遊産業鏈拉動效用明顯，項目落地也更快。這樣不僅能夠在一定程度上彌補經濟增速缺口，疏通政策傳導渠道，還有利于穩預期、強信心，以及經濟結構的優化。
監管層也在釋放着新的信号。
被問及此輪擴大有效投資的邊界時，這名國資人士表示，可在主責主業的基礎上做延伸，在此基礎上，法無禁止皆可爲。
沖刺
目前，不止一家央企專門就 " 擴大有效投資 " 展開布局。
上述欲加碼新材料基地建設的央企，下屬二級子企業負責人一周之内兩次去華北項目現場考察。
12 月初，該負責人在内部會議上對團隊人員表示，這是個很好的市場機會。中國化工新材料産業正處于重要的窗口期，新材料的研發和生産具有較高份額的市場沒被開拓，整體價格利潤水平也高，對企業盈利十分有利。
建築央企中交也在沖刺。
中交的投資團隊正和地方政府引導基金對接，意向募集金額已超 30 億元。他們還密集盤點了内外部市場資源，收集了 40 多個戰新産業儲備項目标的。其構想是 " 内部項目孵化、推動産融協同 "。
近期，該投資團隊還參與了多項并購。并購的目的之一，就是加碼支持投資項目建設。除了并購，該投資團隊還與相關企業成立了新的合資公司，拟共同開發綜合項目。
中交黨委常委、副總經理劉成雲将 " 穩預期、強信心 " 寫進了自己的工作日程。
往更早回溯，2024 年 8 月開始，中交投資部副總經理張江亭就在爲 " 擴大有效投資 " 做準備。從财政和貨币政策、地方債務化解、利率調整、中央投資預算、大規模産業轉移，到房地産市場 " 止跌回穩 " 的政策導向，再到資本市場近期的多項政策表态，張江亭所在的投資團隊，都一一标記在案。
對于他來說，有效投資不是一個新名詞。和曆年不同，2024 年第四季度的 " 擴大有效投資 "，不是完全從零做起，不等同于百分百的新增投資，而是可以在原有投資基礎上繼續投入、延伸邊界，形成一個經濟帶，帶動上下遊民企、外企一同發展。
在中交的會議室裏，當探讨什麽是真正的 " 擴大有效投資 " 時，張江亭對團隊成員說：" 我們建的公路，得有人上路；我們建的房子，得有人買。"
觀點碰撞之中，張江亭在工作本上寫下 " 還得在财務上有收益 "。
據此，張江亭所在的投資團隊，已将目光瞄準了新領域，比如裝備領域和戰新領域。
他對團隊成員表示，擴大有效投資并不單指規模夠大，而是在計劃中擴大投資，在細分領域增加投資。
上述欲 " 大幹 60 天 " 的能源央企，近兩個月來多次召開經營績效對标對表分析會、經濟運行分析會、經濟運行調度會，對已經投資的海内外項目進行生産策略上的調整，爲了 " 利潤高地 " 沖一把。
一家光熱行業的民企和一家能源央企共同投資了一個戰新項目。該民企的董事長知曉央企沖刺擴大有效投資的消息後，在 11 月下旬和能源央企醞釀新的合作項目。
該董事長的想法是，隻要能應對光熱發電面臨的最大挑戰，降低成本，央企擴大投資就是有效的。
活水
在前述提到的内部會議上，政府投資、企業投資和居民投資成爲與會人員熱議的主題。
在當前環境下，想要對沖經濟形勢，順利完成 2024 年 GDP 增長目标，政府投資、企業投資和居民投資都是備選項。
從企業投資的角度細分來看，民間投資不僅是經濟增長的重要推動力，也是創新、就業和社會穩定的關鍵因素。
上述光熱行業民企董事長認爲，民間投資相對靈活、注重效率、競争優勢突出，如能進一步參與國家重大項目建設，将有助于拓寬民間資本中長期投入渠道，提振民營企業的發展信心。
當下，央企投資也需要發揮作用。
劉成雲用 " 活水 " 來比喻此輪有效投資的擴大。如果能讓銀行的錢流動起來，進行資源再分配，便有望盤活經濟體系中的各個單元。包括設計院、分包商在内的上下遊産業鏈不同個體，都會參與其中并活躍起來。
中交下遊的農民工對 " 活水 " 的理解是，在建築行業整體承壓的背景下，能不能解決就業問題。
一家風能行業的民營企業自 2024 年 9 月開始，和一家能源央企共同投資新的項目。該企業一名人士對 " 活水 " 的理解是：在擴大有效投資的背景下，國内政策方向是否能給民企更多空間？單一市場需求是否能超預期？綜合經濟性、消納、政策等多重因素，明年的光伏裝機增速是否能超過 20%？
一名國資研究人士認爲，從目前一些央企的投資情況來看，這些投資整體算是有效投資，有利于補短闆、調結構、惠民生，不會造成重複建設，且對上下遊産業鏈的中小企業等民企的生産和投資有帶動作用。
在此輪第四季度擴大有效投資落地之前，監管層已經對央企的投資潛力進行過摸底。
按照相關部門的測算，如果央企投資達到全年全國平均增速，第四季度将新增投資 2000 億元左右。監管部門調研的數十家央企第四季度增量投資空間總計超千億元。
在此基礎上，劉成雲認爲，這也是市場化的選擇。
從中交本身的發展來看，向大城市、大交通的方向擴大有效投資，是企業轉型的剛需。
新基建、路衍經濟、科技融合這些詞彙，頻繁出現在劉成雲的話語體系中。
在他看來，這也是中交的一次機會。在擴大有效投資的驅動下，能夠延伸集團的大交通産業鏈，探索公路與資源開發、産業發展的路徑，開展軌道與土地挂鈎等模式的應用研究，并破解行業發展的相關難題。
投資的邊界
央企投資沖刺，方向在哪？
據悉，" 兩重 "" 兩新 " 建設項目（" 兩重 " 是指國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，" 兩新 " 是指推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新）是多家央企的首選項。
以中交爲例，該企業将擴大有效投資的邊界，劃定在戰新産業投資、重大裝備投資等領域。
經濟觀察報從中交獲悉，該企業戰新産業的最新思路集中在節能環保、新一代信息技術、新能源等 8 個産業方向 25 個賽道。
劉成雲透露，中交在主責主業的基礎上，調增了該企業的年度裝備投資計劃，拟加速推動打樁船項目、智能化立體倉庫項目、耙吸船項目、多功能起重船項目等 10 個項目的開工建設。
按照最新的投資計劃，中交在 2025 年還會立項更多的重大裝備研發項目。
上述央企發展計劃部門副主任将投資的邊界劃定爲化工、環保、新材料等領域。對于已經開工在建的項目，該央企會繼續加快投資建設。
一家制造業央企人士将企業擴大有效投資的邊界劃定在 " 發展實體經濟，重點布局科技創新和新興産業 " 上。他所在的央企集團在調整四季度投資計劃時，将 " 優化投資布局方向、推動投資規模和效益平穩提升、合理安排投資規模、優化投資結構 " 寫入了規劃中。
在時間的邊界上，也不局限于第四季度。
一家鋼鐵行業央企人士表示，擴大有效投資的計劃，不一定非得在 2024 年底之前完成。比如該央企在新能源産業的投資布局，已經延伸到了 2025 年。
在上述國資人士看來，這是尊重經濟規律的有效性的體現。擴大有效投資不是一個行政任務，更多是企業基于經濟環境、自身轉型發展形成的市場選擇。
經濟觀察報獲悉，監管部門對央企相關投資項目的審批流程進行了優化，會适當放寬對部分行業企業的資産負債率等考核要求。
一家國資研究人士表示，目前的資産負債率管控要求，并不完全有利于有效投資的擴大。以重資産行業的部分央企爲例，其資産負債率普遍較高，如果把資産負債率管控線從 70% 提高到 75%，每年可新增 100 億元投資。
除了資産負債率管控的适度放寬，國資委還有望在央企年度考核中，對相關投資效果顯著的央企，給予加分獎勵。
上述國資研究人士建議，在相關行業面臨挑戰的背景下，即便企業利潤水平有所下降，也可以考慮給企業更多彈性的考核空間。
錢從哪來
對于央企來說，正值年底，資金挑戰近在眼前。
上述制造業央企拟通過股權投資、基金投資等方式，來完成在戰新産業領域的有效投資布局。
中交的投資團隊将政策性資金、經營性資金和市場化資金，以及社會資本納入考量。
經濟觀察報獲悉，相關金融部門也在和銀行溝通，爲央企沖刺第四季度有效投資的擴大而努力。
比如銀行可能會進一步提高審批效率，實行容缺辦理貸款；對資産負債率偏高的央企，投資項目經過國資委等部門推薦的，可以階段性放寬放貸要求；指導政策性開發性金融機構，用好現有優惠融資政策，對央企重大項目及時發放貸款。
在設備更新項目上，還有央企得到了國債資金的支持，以及優化再貸款利息和貼息等政策的支持。
上述國資人士表示，根據目前的情況測算，下一步，央企設備更新投資規模可以再增加，預計四季度設備更新投資可擴大 500 億元左右。
一家環保節能行業的央企人士稱，對于新組建的央企來說，還需要資本金層面的進一步支持。
公開資料顯示，2019 年以來，我國新組建成立中國星網、中國資源循環利用集團等 11 家央企。
上述環保節能行業的央企人士表示，上述新組建的央企投資意願較強，但由于國有資本經營預算不足，尚有 500 多億元資本金未到位。因此，該人士建議安排 500 億元超長期特别國債資金向新成立央企注入資本金。
上述國資人士表示，針對 " 兩重 "" 兩新 " 建設項目，中央預算内投資項目工作将統籌推進央企新增項目投資，有可能采取自上而下的辦法對央企申報提前下達的資金專門 " 開口子 "，予以傾斜支持。
不過，一名央企人士表示，産業布局中涉及東部廠區設備淘汰和中西部廠區新增設備，按照目前地方審核、國家複核方式，無法申報設備更新資金。該人士建議監管部門專門爲此開通綠色審批通道。
一名央企會計師建議，專項債券也是可選項之一。比如國有資本運營公司在銀行間債券市場發行的 " 穩增長擴投資專項債 "，可用于重點支持 " 兩重 "" 兩新 " 項目投資；還可通過市場化方式積極吸引商業保險資金、社會保障基金共同參與，引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域擴大有效投資。
截至發稿，張江亭的投資團隊依舊在中交内部爲擴大有效投資的布局不停地進行 " 頭腦風暴 "，探讨下一步的投資布局。他對團隊成員說：" 對企業來說，最終的出路還是靠自己。畢竟這是一個充分競争性的市場。"
