每經 AI 快訊，2024 年 1 月 9 日，國盛證券發布研報點評海信家電（000921）。
事件：海信家電發布 2024 年 A 股員工持股計劃（草案）。激勵對象全面覆蓋高管、中層管理人員及核心骨幹，考核目标适中，本次持股計劃有利于建立和完善員工、股東的利益共享機制，提升公司治理水平。
發布員工持股計劃，綁定核心高管利益。1）參加對象：授予總人數不超過 279 人，包括董監高、核心管理層及核心骨幹，其中董事（不含獨立董事）、監事、高級管理人員爲 8 人；2）受讓數量：股份總數合計不超過 1,391.60 萬股，約占本計劃公告時公司股本總額的 1%；3）受讓價格：10.78 元 / 股；4）存續期與鎖定期：存續期爲 48 個月，分三期解鎖，鎖定期分别爲 12 個月、24 個月、36 個月，每批解鎖比例爲 40%、30%、30%；4）費用攤銷影響：假設授予日爲 2024 年 5 月初，則需攤銷的總費用爲 14,639.63 萬元，2024-2027 年分别攤銷 6,343.84/5,611.86/2,195.94/487.99 萬元。若合計上輪股權激勵和員工持股計劃，2023-2027 年共需攤銷總費用爲 5.27 億元，每年分别攤銷 1.8/1.98/1.1/0.34/0.05 億元。
員工持股考核目标适中，彰顯公司經營信心。本次員工持股及激勵計劃主要考核業績，具體業績考核指标如下：1）100% 解除限售考核目标：2024-2026 年淨利潤分别爲 31.9/36.6/42.2 億元，假設 2023 年淨利潤爲 27.5 億元，則同增 15.8%、14.9%、15.3%；2）80% 解除限售考核目标：2024-2026 年淨利潤分别爲 28.4/32.1/36.6 億元，假設 2023 年淨利潤爲 27.5 億元，則同增 3.3%、13.1%、13.8%。若将攤銷總費用還原：1）100% 解除限售考核目标：2024-2026 年淨利潤分别爲 33.84/37.7/42.53 億元，2023 年淨利潤還原費用後爲 29.3 億元，則同增 15%、11%、13%；2）80% 解除限售考核目标：2024-2026 年淨利潤分别爲 30.39/33.25/36.93 億元，2023 年淨利潤還原費用後爲 29.3 億元，則同增 4%、9%、11%。
展望明年，我們認爲公司：産品結構升級、跨品類套系化運營及出海持續下，收入端穩健增長；SKU 精簡、供應鏈優化及人效提升帶來盈利能力步入上行區間，央空盈利有望延續正常水平，家空、冰洗利潤率穩中有升，三電實現盈虧平衡。
盈利預測：我們預計公司 2023-2025 年實現歸母淨利潤 27.54/31.92/36.71 億元，同比增長 92.0%/15.9%/15.0%，維持 " 增持 " 評級。
風險提示：員工持股計劃推進不及預期，市場競争加劇、消費複蘇不及預期、汽車熱管理業務拓展不及預期。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
每日經濟新聞
