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藍鲸财經記者 徐曉春
2023 年用友網絡首次在年報中出現虧損，公司預計淨利潤虧損額将在 8.8 億元至 9.8 億元之間。
三年前，用友網絡創始人王文京二度出任用友網絡總裁，加速推進上市公司向雲服務業務轉型。一時間，用友網絡研發支出、銷售人員數量大幅增長，但轉型帶來的收入增長卻追不上成本費用的增加，淨利潤連續三年降速後在 2023 年迎來了虧損。
在此期間，王文京一邊不斷對所控股權進行質押及補充質押，一邊通過定增、分拆上市等資本運作進行 " 回血 "，而投資者卻選擇了用腳投票，如今用友網絡市值較高點跌去 7 成。巨虧之後，王文京再次辭任總裁一職，用友網絡的組織戰略調整也或進入尾聲。
業務升級成效不顯，年報首虧超 8.8 億元
1 月 27 日，用友網絡披露 2023 年業績預告，去年全年公司歸母淨利潤預計虧損 8.8 億元至 9.8 億元，扣非淨利潤虧損額預計将達到 11 億元至 12 億元。2001 年 5 月，用友網絡登陸上交所，至今二十餘年的時間裏，2023 年是用友網絡首次在年報中出現虧損。
用友網絡表示業績虧損主要是兩個原因，去年公司收入增速不高但成本費用卻增長較快。目前的用友網絡主要通過 BIP 平台以及用友政務等軟件向企業及政府提供軟件服務及雲服務業務。在 2023 年初，用友網絡進行了曆史上最大的一次業務組織模式升級，即大型企業客戶業務由原來以地區爲主的組織模式升級爲以行業爲主的組織模式，新增組建 23 個行業事業部，中型企業客戶業務繼續按照區域但全國統一、垂直組織開展。
但這種業務模式的升級沒能給用友網絡帶來實際的增益。2023 年上半年，用友網絡營業收入有大約 4.7% 的下滑，下半年公司收入有所回升，但到三季報時，占比較高的大型企業客戶等收入仍爲負增長。最終導緻全年結束，收入占比較高的大型企業客戶業務增長乏力，政府及其它公共組織客戶業務收入則同比下降 12% 至 14%，拉低公司整體收入增速。
這一輪 " 用友 3.0" 的戰略轉型時期可以追溯到 2016 年，用友網絡推出 " 用友雲 " 正式向雲服務業務轉型。在此之前，用友網絡的業務主要是面向于大中小型企業用戶提供軟件和行業解決方案。
2019 年，用友網絡歸母淨利潤達到 11.83 億元，是上市後的最高值。2020 年，用友網絡進入 3.0 戰略的第二階段，次年 1 月，用友網絡創始人王文京也再次兼任上市公司總裁，加速推進雲服務業務的發展，但用友網絡卻進入了轉型陣痛期。
二度上任總裁後，王文京一方面将用友網絡針對涉及金融服務業務的部分子公司進行出售，從上市公司體系中剝離，并在同年 10 月開始針對小微企業停售普及型軟件，堅定加快推進雲轉型的決心。另一方面加大用友網絡研發和銷售的投入力度。
王文京出任總裁的 2021 年，用友網絡銷售費用大增近 32%，同年銷售費用占收入比例增長也超 4 個百分點。2020 年末時用友網絡員工總數約爲 1.81 萬人，2021 年王文京任總裁的這一年，用友網絡擴招近 3000 人。2022 年王文京繼續追加投入，這一年用友網絡又招聘了超過 4300 人，年末時，用友網絡應付職工薪酬增加至 13.01 億元，較上年同期增長超過 16%。同年用友網絡銷售費用達到 22.35 億元。
與用友網絡幾乎同步轉型的金蝶國際也遭遇了相似的困境，2016 年早于用友網絡一個月左右，金蝶國際先一步推出 " 金蝶雲 "。同樣靠營銷推進轉型的金蝶國際在 2022 年銷售費用增加到 17.41 億元，是 2015 的兩倍有餘。而 2020 年，金蝶國際先一步陷入虧損，近三年連續虧損額累計超過 10 億元。
在業績預告中，用友網絡表示，2023 年公司年平均人數較上年增加了 1896 人，導緻工資薪酬同比增加較多。而公司全年發生的營業成本與費用較上年增加約 16 億元，同比增長 17% 以上，成爲造成虧損的主要原因之一。
但在去年年中時，爲控制成本效益，用友網絡一度陷入裁員風波中。2023 年半年報時，用友網絡員工數量約爲 25795 人，較 2022 年年報時的 25383 人增加 412 人。到三季報時，員工數量降至 25231，三個月員工人數減少超過 500 人。即便如此，2023 年公司仍是大額虧損。
今年 1 月初，巨虧之下王文京卸任用友網絡總裁，但仍擔任公司董事長。陳強兵從王文京控制的另一家公司新道科技辭職，接任用友網絡總裁，而在 2021 年王文京上市推進改革之前，陳強兵就曾擔任用友網絡總裁。天風證券在研報中提到，陳強兵接任總裁這一舉動被認爲或是用友網絡的高強度研發與組織戰略調整有望接近尾聲。
王文京資本運作 " 造系 "
用友網絡的業務轉型隻在初期爲公司提供了兩位數的利潤增長，2020 年開始用友網絡陷入增收不增利的困境，在王文京上任總裁大手筆投入支出加速轉型的時候，公司淨利潤降速進一步擴大。2020 年至 2022 年期間，用友網絡淨利潤降幅分别達到 16.43%、28.18% 和 69.03%。
與此同時，王文京通過用友網絡開始一系列的資本運作 " 回血 "。
2020 年 11 月，用友網絡首先分拆用友汽車進行 IPO，但後者科技含量并不算高，其主要業務爲向汽車行業營銷及車後市場領域客戶提供相關軟件産品及服務。2023 年 5 月 11 日，用友汽車以 " 友車科技 " 的簡稱登陸科創闆，成功募集資金 12.26 億元，遠遠超過原計劃 5.63 億元。
但在上市前夕，用友汽車連續大筆分紅，合計超過 2.4 億元，王文京通過用友網絡持股 56.25%。以此粗略計算，大股東分走超過 1.35 億元。也因此，市場一度存在向大股東 " 輸血 " 的質疑。上市之後友車科技的表現并不好，至今半年左右的時間，公司股價跌幅跌幅接近 40%。
2021 年，王文京一方面籌劃港股上市的暢捷通的 " 回 A"，一邊又推動新道科技和用友金融從新三闆轉戰北交所。2023 年 7 月，用友金融成功在北交所上市，在三輪問詢期間，用友金融于用友網絡之間的同業競争等多項問題受到監管和市場的質疑。另外，新道科技在 2022 年末撤回了上市計劃，暢捷通的 " 回 A" 路至今還沒有走通。
除了分拆上市擴大融資渠道，王文京在 2022 年推進了用友網絡最大規模的定增，以支持公司業務的轉型升級。該筆定增王文京爲用友網絡引入了高瓴旗下 HHLR、中金公司、申萬宏源、GIC、摩根大通等一衆國内外知名投資機構，以每股 31.95 元的價格增發股份募集資金約 53 億元。
在用友網絡轉型的前期，公司股價随利潤一路上漲，到 2020 年中時，用友網絡股價最高曾達到 53.99 元 / 股，市值最高時接近 1800 億元。相比之下，機構定增的 31.95 元 / 股的定價并不算高。隻不過定增之後，用友網絡進入負增長，公司股價也急轉直下。截至 1 月 29 日收盤，用友網絡市值跌至 421 億元。
目前，北京用友科技有限公司（以下簡稱 " 用友科技 "）爲用友網絡控股股東，直接持有上市公司 26.95% 的股份。上海用友科技咨詢有限公司（以下簡稱 " 用友咨詢 "）、北京用友企業管理研究所有限公司（以下簡稱 " 用友研究所 "）爲用友科技一緻行動人，分别直接持有上市公司 11.47%、3.15% 的股份。三者同受王文京控制，合計持有用友網絡 41.57% 的股份。
在用友網絡市值觸頂的同時，2020 年，王文京在胡潤百富榜中身價也達到 630 億元，超過今天用友網絡的總市值。在 2021 年加速雲服務業務轉型後，王文京以生産經營以及補充流動資金爲由開始了頻繁的質押。用友網絡的股價進入下行通道，2022 年 4 月，王文京第一次對前期質押的股份進行補充質押。
原本王文京的質押運作隻通過持有的用友科技股份進行，在用友網絡股價持續下跌後，2022 年 7 月，王文京開始将用友咨詢的股份進行質押，并不斷提高質押比例。
與此同時，近五年間，利潤不斷降速的用友網絡還是連續進行大額分紅，2022 年分紅比例甚至超過 92%，江西首富的實際财富仍在上漲。
