經濟觀察報 記者 胡豔明 随着美聯儲降息預期的升溫，國内銀行推出的美元存款利率正逐漸走低。不少投資者在尋找年化利率 5% 以上的美元存款，希望抓住降息前的最後機會 " 上車 "。" 利息可以抵消彙率下跌帶來的損失嗎？" 這是很多投資者的疑問。尤其是 7 月底以來人民币對美元的升值走勢，讓不少正在觀望的投資者舉棋不定。
最後的 " 上車 " 時機？
8 月 21 日，重慶銀行在官方公衆号發布了存款推薦内容，并打出了 " 美元存款 5% 年利率更幸福 " 的宣傳标語。3 個月和 6 個月的定期存款年利率都是 5.0%，12 個月的定期存款年利率則是 4.9%。" 還有哪家銀行的美元定期存款能到 5%？" 不少網友在社交網絡上發帖詢問。随着美聯儲降息腳步漸進，投資者關注到美元存款利率在悄然間走低。
記者在北京多家銀行網點了解到，美元存款産品利率整體有所下降。目前年化利率高于 5% 的 1 年期美元存款産品已經較爲稀少，主要以 3 個月或 6 個月等短期産品爲主。期限越長，利率反而越低。
以某外資行爲例，在 7 月 30 日開售的 12 個月美元定期存款産品年化利率爲 4.9%，3 個月美元定期存款産品年化利率爲 5%；到了 8 月 7 日，12 個月美元定期存款産品年化利率僅爲 4.0%，3 個月美元定期存款年化利率仍爲 5%。
從近幾年的美元存款利率走勢來看，利率的變化趨勢與美聯儲的動向密切相關。2022 年 5 月以來，美元存款利率逐漸走高，尤其當年年底大多數銀行的 1 年期美元定期存款的利率已超過 4%；進入 2023 年，在美聯儲加息政策助推下，利率繼續走高，不少銀行的 1 年期美元定期存款利率可達到 5.45%；不過 2023 年 7 月，幾家國有大行銀行下調了美元存款利率，美元存款産品利率從之前的 4.5% 至 5%，大幅下調至 2.8%。但依然有部分外資銀行和中小銀行的美元存款産品年化利率超過 5%。
央行公布的《2024 年第二季度中國貨币政策執行報告》顯示，6 月，活期及 3 個月以内大額美元存款加權平均利率分别爲 2.64% 和 4.93%，分别較上一年 12 月上升 0.41 個百分點和 0.23 個百分點。
除了美元存款，外币理财也受到投資者的關注。其中，部分銀行理财子公司推出的美元理财收益超過 5%。例如，中銀理财的 " 美元樂享天天 " 産品，近三個月（7 月 17 日— 8 月 19 日）年化收益在 5.47%，超過其業績比較基準 2.5% — 3.0%，這一年化收益率達到了該産品成立以來收益率的最高水平。不過，相比美元存款可以保本保息，美元理财并不保本，需要承擔一定的市場風險。
從統計數據來看，方正證券首席經濟學家蘆哲表示，今年 6 月外币存款延續回升态勢。從人民銀行公布的信貸收支表來看，2024 年上半年外彙存款累計增加 387 億美元，其中住戶部門外彙存款累計增加 22.19 億美元、非金融企業外彙存款累計增加 20.45 億美元，而非銀行金融機構卻是累計增加 444.48 億美元。走低的人民币存款利率和承壓的人民币彙率貶值壓力，導緻非金融企業和居民選擇持有更多的外币資産。
從部分上市公司公告中，也能看到企業購買美元存款的相關動态。8 月 6 日，上市公司科瑞技術（002957.SZ）發布了《關于使用部分自有閑置資金進行證券投資的進展公告》，從公告中可以看到科瑞技術使用部分閑置自有資金購買産品情況，在已到期贖回産品中，有 5 份美元定期存款，其中，期限爲 1 個月的産品實際收益率分别爲 5.2886%、5.2900%、5.3%、5.33%；期限爲 2 個月的産品實際收益爲 5.6%。
蘆哲表示，美元存款持續增長，或顯示由于人民币利率和美元利率存在差異而催生增配美元資産的 " 套息套彙 " 行爲。外彙存款的持續增加或也指向資産負債表币種錯配的風險正在累積。如果人民币彙率走強和美元利率下行，将增加非金融企業資産負債表的脆弱性。
降息預期與彙率走勢
9 月，美聯儲或将實施四年多來的首次降息。7 月 31 日，美聯儲主席鮑威爾表示，通脹壓力已廣泛緩解，如果數據支持，9 月可能降息。
野村全球宏觀研究主管羅伯 · 蘇巴拉曼（RobSubbaraman）對經濟觀察報表示，預測美聯儲将在今年 9 月、11 月和 12 月三次降息，預計到 2025 年共降息 100 個基點。羅伯 · 蘇巴拉曼同時認爲，美聯儲貨币政策前景存在不确定性，美國大選結果将影響美聯儲後續降息次數和幅度。
瑞銀财富管理投資總監辦公室（CIO）預計美聯儲的寬松步伐加快，年内剩餘的三次會議上均有望降息；且若勞動力市場或消費者支出疲軟，美聯儲可能會在 9 月降息 50 個基點。CIO 分析認爲，美聯儲大概率将于 9 月會議上開啓寬松周期，并至少在 2025 年上半年繼續降息。期貨市場預計到 2024 年 12 月降息 100 個基點的概率爲 82%，到 2025 年 6 月至少降息 150 個基點的概率爲 97%（降幅大于 150 個基點的概率爲 80%）。
過去幾年，美元存款利率跟随着美聯儲加息的步伐走高；而目前美聯儲降息或即将落地，未來美元存款利率或将跟随降息的節奏而下降。
除了美元降息的預期，北京海澱區一家國有銀行網點工作人員告訴經濟觀察報，美元存款主要關注彙率波動。雖然 2022 年以來美元存款的利率一直比較高，但是人民币和美元的彙率波動也比較大。以去年 8 月存入的一年期的美元存款爲例，去年 8 月中下旬的人民币對美元彙率爲 7.3 左右，而今年 8 月 20 日彙率在 7.14 左右。假設去年 8 月 21 日用約 73000 元人民币換取 1 萬美元，并進行美元存款，根據當時利率 5% 測算，那麽今年到期本息合計 10500 美元。所得本息再按 7.14 的彙率換回人民币的話，最終到手爲 74970 元。除去彙率損失，一年期的利率僅爲 2.69%。
另外，該銀行網點工作人員提醒，如果不持有美元，也需要關注交易成本。在銀行端購入美元要申請購彙，到時候換回人民币需要結彙，不僅每日挂牌價不同，而且銀行在同一日的購彙和結彙價格也有差别。另外，外彙的跨行轉賬成本也比人民币高很多。
據瑞銀财富管理投資總監辦公室（CIO）觀察，8 月以來，美元指數持續走低，8 月 22 日早上跌至 101.1 左右的年内低點，因市場對美聯儲将開啓降息的預期日益增強。近期标普 500 指數的反彈和對美國陷入衰退的擔憂消退，也推高了投資者的風險情緒，令美元進一步承壓。過去一個月内，美元較歐元已貶值超過 2%，創一年多以來的新低。此外，日元套利交易的平倉也加速了美元走低，日元兌美元在一個月内已升值了 7% 以上。
人民币對美元的彙率也在 7 月底以來強勢反彈。自 7 月 24 日，人民币彙率出現了明顯升值，到 8 月 5 日，在岸人民币兌美元彙率逼近 7.11 關口，離岸人民币彙率一度升破 7.10 關口。此後，在岸人民币兌美元彙率價格在 7.14 到 7.18 區間波動。
對于未來人民币彙率的走勢，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，如果市場對美國經濟增長和降息的預期再次轉向，或者數據表明中國經濟增長面臨更多下行風險，人民币可能會再次面臨貶值壓力。鑒于瑞銀美國經濟團隊認爲美國經濟增長放緩、但不會衰退，美聯儲将在今年 9 月第一次降息，并且我們預計中國經濟有望在未來幾個季度環比企穩，維持目前對人民币兌美元年底爲 7.10 至 7.20 的預測。
