動蕩的阿裏,再次引發股市大震蕩。
文|《中國企業家》記者 鄧雙琳
編輯|李薇
頭圖來源|受訪者
阿裏再次扔出連環爆炸性消息。
11 月 16 日晚,阿裏巴巴集團發布 2024 财年第二季度業績公告。财報顯示,7~9 月集團營收 2247.90 億元,同比增長 8.5%。但這份中規中矩的财報中,曝出阿裏分拆的最新進程——不再推進阿裏雲的完全分拆;盒馬的 IPO 計劃也已暫緩。
在 "1+6+N" 的原計劃裏,阿裏雲将是分拆最徹底的業務,從集團母體完全分拆獨立走向上市,并引入外部投資者,将在明年 5 月前完成。而盒馬則作爲分拆後的先遣軍,将第一個試水資本市場。
阿裏将這兩項計劃的中止與擱置原因歸結爲外部環境變化," 美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制,完全分拆阿裏雲可能不會達到股東價值增值的預期效果 ";盒馬則需 " 評估市場情況 "。《中國企業家》此前了解到,因新零售市場遇冷,盒馬融資并不順利,估值大幅縮水。
一直以來,阿裏都在 " 集權 " 與 " 非集權 " 的矛盾中搖擺。阿裏雲和盒馬的回撤,意味着今年 3 月阿裏雷厲風行開展的分拆計劃,又發生了一些戰略性改變:
阿裏将從完全的分拆、各業務直面市場自負盈虧轉爲 " 分而不散 ",在業務集團的獨立性和協同性之前尋找新平衡,形成合力。新任阿裏巴巴集團 CEO 吳泳銘在電話會中表示,未來阿裏将根據市場規模、商業模式及産品競争力,梳理既有業務的優先級,定義核心業務與非核心業務。
更爲爆炸性的信息來自馬雲。
根據美國證券交易委員會(SEC)官網披露的 144 表格顯示,馬雲家族信托 JC Properties Limited(英屬維爾京群島公司)和 JSP Investment Limited(英屬維爾京群島公司)拟于 11 月 21 日分别減持 500 萬股阿裏巴巴創始人股份。按照阿裏巴巴集團周三在紐交所 87.07 美元的收盤價計算,此次馬雲家族減持共涉及金額 8.707 億美元。目前尚不明确,馬雲爲何要在分拆計劃生變的節點上套現。
但連串的組合拳,直接引發了阿裏股價的大震蕩。截至 16 日美股收盤,阿裏股價下跌 9.14%,一夜之間市值蒸發 202.74 億美元;17 日港股開盤繼續大跌,收盤時跌幅爲 9.96%,成交額 141.24 億港元,位居港股成交榜第一;美股也小幅下跌,收于 77.59 美元。
股市動蕩後,馬雲辦公室律師于北京時間 17 日晚間回複,這次披露的出售計劃是一個遠期規劃。馬雲堅定看好阿裏,當前股價遠低于阿裏實際價值,仍會堅定持有阿裏股票。
但是,恰好在業績發布時傳出其家族減持的消息,确實也足以引起外界的關注。
阿裏雲及時回撤
重點談談阿裏雲。
作爲分拆計劃中分拆最徹底的業務,又第一個回到集團母體,從阿裏雲的回撤邏輯中或許可以窺見阿裏整個戰略變動的内核。
阿裏在财報裏解釋了不再分拆雲業務的原因——主要由于美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制,給雲智能集團的前景帶來不确定性。
阿裏巴巴集團董事會主席蔡崇信也在電話會上作了進一步解釋:" 當時計劃做完全拆分,主要是想通過金融工程的方式,可以體現雲業務的價值。當時雲業務所處的大環境是可預測的,我們可以給投資人透明地展示業務的增長态勢,以及提升股東價值。但現在我們不再通過金融工程,而是希望通過投資顯現雲的價值,特别是在新形勢下由 AI 驅動的雲計算業務需要更多投資支持。"
蔡崇信透露的一點很關鍵,資本市場想聽的故事變了。
年初的分拆邏輯沒錯,以雲業務視角來看阿裏雲,已經實現盈利,規模在雲計算廠商中具有絕對競争力,完全可以支撐其上市,甚至創造市值神話。但時代很快輪轉,ChatGPT 掀起的大模型浪潮迅速席卷全球,再去講雲業務,資本市場已經不買賬了。雲廠商的盈利點隻有往 AI 上靠,才能體現更多增長價值。
阿裏雲自研的通義千問面世後,在大模型上的動作頻繁,業務重點顯然已經發生轉移。今年阿裏雲對外的口徑中,"AI" 成爲提及次數最高的詞。
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在今年 10 月末舉行的雲栖大會上,蔡崇信表示,目前全國 80% 的科技企業和超過一半的 AI 大模型公司跑在阿裏雲上。阿裏雲未來的目标,是要 " 打造一朵 AI 時代最開放的雲 ",AI 将成爲各行各業的新型生産力,并對算力提出更高要求。從底層算力到 AI 平台再到模型服務,阿裏巴巴加大研發投入,推動阿裏雲進行全面的技術升級和創新。
大模型帶來的市場需求,和傳統雲計算有明顯差異。比如,傳統算力需求轉變成了智能算力需求,大模型訓練、推理對雲的技術要求更高了。過往的雲計算業務,已經成爲如電力一般的基礎設施,大面積普及,很難再創造增長神話。财報顯示,阿裏雲本季度收入爲 276.48 億元,同比增速僅爲 2%。
大模型已經成爲雲廠商下一階段制勝的關鍵變量。支撐這個新故事的核心要素,一是技術的競争力,二則是能否把競争力變成利潤,但這兩點目前都還存在巨大的未知。從全球範圍來看,中國的大模型的競争力仍有許多追趕空間,商業化盈利更是遙遙可期。
10 月 18 日,美國商務部進一步收緊對華芯片出口管制,被稱爲英偉達 A100、H100" 閹割版 " 的中國大陸市場特供版本 A800 和 H800 面臨下架。技術不具備優勢,算力又被 " 卡脖子 ",阿裏雲此時分拆獨立做業務,的确不是好選擇。
一位接近阿裏的人士向《中國企業家》透露,阿裏的風格就是要做最前沿的東西,不會去做夕陽産業," 如果阿裏雲變成一個傳統雲服務的上市公司,團隊可能會大規模的流失,IT 行業人員流動是非常強的,也許很多人才都會流去更前沿的 AI 公司。"
" 成功的科技公司必須具備穿越科技周期的能力。" 在吳泳銘看來,大模型及 AI 無疑是這一階段科技公司穿越周期的必備能力。從另一個視角來看,在上升的關鍵時期引入外部融資,将自主權稀釋,無疑是被對手扼住命脈。
" 分而不散 "
阿裏雲今年可謂一波三折。
" 雙 11" 剛結束,阿裏雲便遭遇了一場 " 史詩級 " 的重大技術故障:淘寶、閑魚、釘釘、阿裏雲盤、餓了麽、天貓精靈、菜鳥、誇克、語雀等多個阿裏系 APP 均出現無法訪問或服務異常的情況。受影響的不光是阿裏雲自有的業務區域,還包括對外服務的金融雲,政務雲等。
作爲中國規模最大的雲廠商,阿裏雲一向以安全、穩定、高效自居,這場大範圍的故障雖然已經緊急修複,但用戶信用度的受損恐怕短時間内很難複原。
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去年 12 月 18 日,阿裏雲位于香港的數據中心也因制冷故障發生宕機事故,造成多項服務一度無法使用,多個大客戶受到影響。根據阿裏雲發布的故障通報,那次服務器宕機持續超過 12 個小時,而且沒有完善的備用方案。事故發生大概 10 天後,時任阿裏巴巴集團董事會主席兼 CEO 張勇發出全員郵件宣布,張建鋒不再擔任阿裏雲智能總裁,張勇本人兼任阿裏雲智能總裁。
如今阿裏雲問責 "CEO" 也很難責任到人。一個月前,張勇在卸任集團職務的同時,宣布一并辭任阿裏雲。據接近阿裏的人士透露,阿裏雲最新的分拆戰略變動,或許是張勇突然退休的重要原因。
在張建鋒時代,阿裏雲還被譽爲集團裏相對 " 養老 " 的業務。張勇接手阿裏雲後,許多雲業務的員工都表示 " 逍遙子來了,明顯卷了不少,考勤也開始嚴抓了 ",可見張勇在阿裏雲二次創業的決心。
分拆後,阿裏雲也被視作承擔阿裏整個未來的核心層,一些接近阿裏的人士也曾向《中國企業家》表示," 老逍雖然從集團退了,但内部都認爲他在阿裏雲還是有很大機會。" 戰略路線改變,阿裏雲從完全獨立分拆回歸集團母體,意味着張勇從一把手屈尊降爲阿裏子業務負責人的尴尬處境。
吳泳銘接管阿裏雲後,外界許多聲音認爲是 " 臨時之舉 ",因爲很難短時間裏找出下一個适合帶領阿裏雲的 CEO。但從權力中樞的角度來看,作爲阿裏集團 CEO 的吳泳銘兼任了阿裏雲 CEO,顯然早就預示了阿裏雲将回歸母體。
阿裏雲或許隻是一個開頭,阿裏可能從 " 分權而立 " 慢慢回到統管的狀态。在當前快速更叠的商業環境下,阿裏内部結構的頻繁調整,也許會導緻團隊沒辦法專注本身要做的事情,很難擰成一股繩,因此保持一個相對穩定的架構是有好處的。
吳泳銘在财報電話會上也證實了這一點。" 我們正在探索建立相應的激勵體系,在業務集團的獨立性和協同性之間着力取得平衡,實現發展的最大合力。" 吳泳銘說。未來阿裏各業務獨立面向發展的同時,也強調 " 分而不散 "。
面對未來的各種不确定性,阿裏計劃建立高度靈活、快速決策的治理機制與激勵體系,各業務線将以獨立業務單元發展。阿裏将梳理既有業務的戰略優先級,定義核心業務與非核心業務。對于核心業務,将保持長期專注力和高強度投入,确保産品始終緊跟用戶需求去叠代進化,保持長期生命力和競争力;對于非核心業務,則将通過多種資本化方式盡快實現資産價值。
戰略一向需要因時而變、因勢而動、因人而異,有勇氣及時回撤、從頭再來,或許正是創業時代的老阿裏最原汁原味的精神所在。
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