12 月 22 日晚，阿裏巴巴集團發布 2024 财年中期報告（截至 2023 年 9 月止六個月，以下簡稱 " 半年報 "）。報告顯示，财年上半年阿裏巴巴集團基本面穩健，主動變革不斷釋放生産力與組織活力，實現收入同比增長 11%，經調整 EBITA 同比增長 25%，經營利潤同比增長 52%。
其中，淘天集團收入同比增長 8%；出海業務表現強勁，阿裏國際數字商業集團收入增長 47%，菜鳥集團收入增長 29%；組織改革持續提升業務獨立面向市場能力，本地生活集團收入增長 22%，大文娛集團收入增長 21%。雲智能集團在 AI 與公有雲收入增長的雙重驅動下，盈利能力優化。
瑞銀與高盛都表示，中國股市目前的估值已經處在非常有吸引力的水平，估值修複是 2024 年中國股市重要的驅動力之一。兩家頭部大行都将阿裏巴巴評爲 2024 中國互聯網 / 電商領域首選股之一。
不少投資者利用期權等工具 " 抄底 " 阿裏。數據顯示，阿裏期權交易量在短期内暴漲，至 12 月 19 日成交超 61 萬份 / 日，且漲期權占比高達 91.8%，反映出市場對阿裏價值被低估的普遍看法。
近期阿裏巴巴期權交易情況
電商業務紮實穩固：國内調整見效、出海加速狂奔
财年上半年，淘天集團經調整 EBITA 同比增長 6%。據高盛中國互聯網最新月度報告顯示，11 月中國互聯網電商用戶總時長明顯提升，其中淘寶 DAU、用戶時長均同比增長 7%。華爾街多家機構對阿裏的業務基本盤持積極态度。瑞銀強調，淘寶天貓對用戶和價格力的投入，已經形成 " 正循環 "，爲未來持續增長奠定了基礎。
出海業務依賴服務模式升級以及多年來跨境物流基建持續蓄力，實現強勁增長。上半年，阿裏國際零售商業整體訂單同比強勁增長，帶動國際零售商業整體收入增長 66%。
2023 年初，速賣通創新推出 Choice 服務模式，即通過與商家合作，确保更好控制産品選擇和質量以及物流速度，爲消費者提供更優質的體驗。至 9 月，速賣通聯合菜鳥在歐洲多國推出跨境購物 5 日可收貨的物流服務。
在跨境物流履約收入和國内消費者物流服務收入雙重增長的推動下，上半年菜鳥集團收入增長 29%，經調整 EBITA 實現 17.83 億元人民币。
雲計算未來路徑清晰，确定四個戰略級創新業務
過去半年，阿裏雲主動變革，明确 "AI 驅動 "、" 公有雲優先 " 策略，收入質量不斷提升，并帶動盈利能力優化。上半年，阿裏雲經調整 EBITA 同比增長 26%。
阿裏雲堅定投入 AI，在半年内全面升級 AI 基數設施，發布了千億級參數規模的大模型通義千問 2.0 及 8 大行業模型，推出一站式模型應用開發平台 " 百煉 "，初步建成 AI 時代全棧的雲計算體系。
面向未來，阿裏雲明确打造 "AI 時代最開放的雲 "，并創建開放繁榮的 AI 生态，更好承接 AI 時代的算力需求。
過去半年，1688，閑魚，釘釘，誇克等備受年輕消費者喜愛的平台增長強勁，成爲阿裏首批戰略級創新業務。未來，阿裏表示将以 3-5 年爲周期持續投入。
半年報顯示，截至 9 月末的六個月，經營活動産生現金流淨額爲 945.37 億元人民币，自由現金流爲 843.09 億元人民币，同比增長 46%。充裕的現金流爲公司投資未來創新和謀求長期增長的，提供了堅實基礎。
價值被低估成市場共識，公司已連續 5 年高強度回購
近期，包括高盛、瑞銀、大摩等頭部機構都表示看好 2024 中國股市表現，其中 " 估值較低 " 是市場普遍共識，尤其是一些 " 市場領導者 "。瑞銀表示，目睹了這些公司股價與其基本面之間的分歧。互聯網仍然是瑞銀在 2024 年最看好的闆塊，阿裏則被其評爲行業首選股之一。
美國财經媒體《巴倫周刊》公布 2024 年十大選股名單中，将阿裏巴巴列入其中，并形容其 " 是世界上成本最低的科技股之一 "。華爾街分析師安德魯 · 德西認爲當前的阿裏，正如去年處于價值被低估的 Facebook 母公司 META。
巴倫周刊 2024 年十大選股名單
不可忽視的是，基于對未來發展的長期信心，阿裏巴巴已連續 5 年以高強度持續回購。截至 9 月末，公司股份回購計劃下仍有 146 億美元回購額度。
近期，阿裏巴巴宣布首次派發年度股息，規模約爲 25 億美元，進一步提升股東回報。
面對當前的價值低估，已有部分投資機構通過期權交易等工具提前布局。買賣期權被普通認爲是與價值投資概念類似，漲則賺權利金，跌則低價建倉。12 月 5 日，著名投資人段永平通過賣出 put 期權低價 " 抄底 " 阿裏。如果到期全部被行權，則段永平到期合計将購買 839 萬美元的阿裏巴巴股票。
