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作爲一家中高端皮鞋品牌運營商，近年來，哈森股份（603958.SH）業績表現不佳，扣非歸母淨利潤連續 7 年爲負。在此背景下，公司開始籌劃轉型。
今年年初，公司發布重大資産重組預案，計劃收購 " 果鏈 " 公司股份，進軍工業智能制造領域，雖然過程中發生了一些變數，但在 11 月 27 日，公司終于完成了對收購标的完成股權交割及工商變更的登記工作。
但僅過了半個月不到，公司于 12 月 12 日再次抛出一份重組方案，意圖對上述果鏈公司之一進行全資收購，除此之外，哈森股份還瞄上了光學檢測資産。
全資收購果鏈公司
昨日，哈森股份公告披露，正在籌劃通過發行股份或發行股份及支付現金相結合的方式，購買蘇州辰瓴光學有限公司（以下簡稱 " 辰瓴光學 "）100% 股權、蘇州郎克斯精密五金有限公司（以下簡稱 " 蘇州郎克斯 "）45% 股權，同時拟發行股份募集配套資金。本次交易完成後，哈森股份将直接持有辰瓴光學的 100% 股權、直接和間接控制蘇州郎克斯 100% 的股權。
钛媒體 APP 了解到，哈森股份早在今年年初就抛出了對蘇州郎克斯的收購計劃，當時，公司計劃收購其 45% 股權，6 個月之後，公司又将收購比例擴大到 87%，但礙于資金問題，最後公司僅完成了對蘇州郎克斯 45% 股權的收購。而如今，公司選擇再收購剩餘的 45% 股權。
公開資料顯示，蘇州郎克斯主營精密金屬結構件的研發、生産和銷售，主要爲 " 果鏈 " 廠商提供手機邊框等結構件受托加工服務。在哈森股份剛抛出收購預案時，蘇州郎克斯的業績呈現出良好的發展勢頭，但在被監管問詢後，哈森股份随即調整了公司的業績。
此前數據顯示，2022 年、2023 年，蘇州郎克斯分别實現營業收入 2.339 億元、2.352 億元，實現淨利潤 2519.71 萬元、5786.28 萬元；調整之後，2022 年、2023 年，蘇州郎克斯分别實現營業收入 2.351 億元、2.284 億元，2023 年營業收入從增長至下滑，實現淨利潤 3757.62 萬元、4191.91 萬元，淨利潤增長幅度明顯縮小。今年 1-3 月，蘇州郎克斯的營收爲 5771.97 萬元，淨利潤爲 1078.96 萬元。
不過，在哈森股份看來，蘇州朗克斯的業務發展勢頭良好，未來市場前景廣闊，因此，公司給予了其 464.84% 的增值。
此外，在完成對蘇州郎克斯 45% 股權收購後，今年 10 月，公司還爲蘇州郎克斯的全資子公司江蘇郎克斯提供借款，借款額度爲 3000 萬元，年利率爲 4%。
但實際上，哈森股份自身的資金情況也不算特别充裕，截至今年前三季度，公司的貨币資金爲 1.36 億元、交易性金融資産 1.86 億元。公司還需要支付股權轉讓的各種費用。此次再收購，哈森股份也選擇通過發行股份或發行股份及支付現金相結合的方式。但這也側面說明了，哈森股份對蘇州郎克斯的重視和 " 偏愛 "。
除了蘇州朗克斯之外，此次哈森股份欲 100% 收購的，還有一家視覺檢測企業。
公開資料顯示，辰瓴光學創立于 2022 年，是行業領先的光學集成智能裝備技術公司，在 3C 電子、光伏、半導體、新能源等諸多賽道均有布局，且已在韓國、匈牙利、越南等多個國家進行戰略布局。公司的核心産品包括集成視覺平台、運動控制平台、算法平台等，注冊資本達到 6000 萬元。但關于辰瓴光學的财務數據，公司暫時未公布。
押注熱門賽道謀轉型
作爲一家中高端皮鞋品牌運營商，哈森股份曾被中國皮革協會評爲 " 中國真皮鞋王 "" 中國真皮領先鞋王 "。公司旗下擁有哈森、卡迪娜、哈森男鞋及諾貝達等自有品牌，還代理了 PIKOLINOS、AS 等知名品牌産品。
但自 2016 年上市後，哈森股份在線下市場的經營便開始陷入瓶頸。自 2016 年末至 2023 年末，公司的線下門店數量由 1856 家降至 1040 家，其中直營門店數量由 1516 家降至 867 家。自 2017 年起，公司已連續 7 年出現扣非歸母淨虧損。2024 年前三季度，其營業收入爲 5.68 億元，同比減少 0.92%；歸母淨利潤爲 -4143.47 萬元。
因此，在業績呈現頹勢之後，哈森股份便開始謀求了轉型之路。
實際上，哈森股份所選擇标的所處的賽道，在當前市場上均比較熱門。比如蘇州郎克斯身處消費電子賽道，而今年以來，消費電子市場有明顯回暖的迹象。根據 Canalys 的統計數據，2023 年第四季度、2024 年第一季度和第二季度，全球智能手機出貨量分别同比增長 8%、10% 和 12%，實現連續三個季度增長。
又比如，辰瓴光學所處的光學檢測賽道，數據顯示，2023 年全球光學儀器市場銷售額達到了 39.73 億美元，預計 2030 年将達到 60.81 億美元，年複合增長率（CAGR）爲 6.4%（2024-2030）。除此之外，辰瓴光學還涉及智能制造、AI 視覺等概念，這些在資本市場上都具有一定的想象力。
因此，在每次更新收購方案後，哈森股份的股價都會随之大漲。例如，在首次發布重組方案的 18 個交易日裏，公司錄得 12 個漲停闆和 6 個跌停闆，并于 2 月 8 日和 2 月 6 日分别上演 " 地天闆 " 和 " 天地闆 "。而這一次，在哈森股份停牌之前，公司股票已經啓動上漲，兩日大漲近 20%，最新市值爲 32.6 億元。
值得一提的是，通過并購來做大做強，已經是上市公司實現産業升級的重要手段。但另一邊，上市公司購買資産的價格往往高于标的資産的淨資産，溢價部分未來所形成的高額商譽，也是懸在企業頭頂上的達摩克利斯之劍。因此，對于哈森股份收購标的未來表現，仍然值得關注。（本文首發钛媒體 APP，作者 | 于瑩）
