大家有沒有留意到，現在無論是鄉村小巷還是城市商圈，都冒出了一大批五顔六色的零食店？
它們打着 " 不貴又好吃 " 的名号，一塊二的礦泉水、二塊四的可樂，花 10 元就能買到一大袋零食，正在成爲吃貨們的 " 新寵 "，在下沉市場刮起了一陣火熱的風口。
這也引來了資本市場的關注，在去年整體市場 " 偏冷 " 的情況下，休閑零食賽道依然拿下了 13 億元的融資金額，占食品飲料融資規模的 16%。零食很忙、零食優選、愛零食多家公司成功拿到投資，最新的趙一鳴也在今年 2 月完成了 1.5 億 A 輪融資。
火熱的勢頭同樣在二級市場上得到了體現，被稱爲零食量販中的 " 拼多多 " 的萬辰生物在轉型後直接帶動了股價的一路飙升，半年時間翻了近 4 倍。
零食行業的流行史：從線上崛起到量販熱潮
實際上，零食行業的變革從未休止，從最早的大型連鎖超市入場，到互聯網革命引領的線上零售時代，品牌如百草味和三隻松鼠憑借電商平台脫穎而出。再到近兩年由于樓市蕭條、國際經濟環境不佳、疫情影響等因素抑制了高端消費和超前消費，渠道再次發生了巨大的變化。
其中，線上渠道憑借非接觸消費的特點，仍然保持着滲透率的提升。相比之下，商場和零食集合店的日子就不好過了，大部分都表現不佳，客流量下滑明顯。而表現最爲亮眼、最引人注目的就是新興業态零食量販店。
因爲量販零食主打的就是一個品類豐富又便宜，基本上 120 平方米門店的 SKU 在 1200-1300 種。而且在少了商超的入場費、條碼費和線上平台的入駐費、扣點提成等隐形費用後，平均價格能低個 10-20% 左右，恰恰滿足了經濟下行時的消費需求。
因此，當大部分線下店還在萎靡不振的時候，零食量販店已經在憑借着低價優勢逆勢成長了。龍頭零食很忙僅成立僅 5 年，門店數量已超過 2000 家，去年一年新開門店數就超過了 1000 家，并且已經從大本營湖南輻射到了周邊的江西、湖北、貴州、廣東和廣西。
（見智研究自制圖，數據來源：中信證券）
一塊二的礦泉水，兩塊四的可樂，怎麽賺錢？
在零食量販店，你可以輕松買到 1.2 元的礦泉水、2.4 元的可樂，花 10 元買一大袋零食是十分常見的事。不過，價格這麽低能賺錢嗎？零食量販店是如何在保證在商品售價比商超和流通渠道低 20%~30% 的情況下，還能實現單店盈利和快速擴張的？
首先，零食量販店主要采用的是低價與高周轉的模式，也就是我們通常說的薄利多銷。
零食量販店的客單價約在 30 元，遠遠低于高端零食集合店的 60-70 元。低價吸引了更多消費者，因此有效客流是要明顯高于高端零食集合店（零食折扣店單平米門店有效客流是高端零食集合店的 3.5 倍以上）。
有效客流高意味着有更多的客戶光顧店鋪，增加了零食銷售機會，從而縮短了周轉天數，零食量販店的周轉天數一般在 30-45 天，運營效率非常高。同時，超高的性價比也帶來了更高的複購率（約 70%~80%）。
此外，消費者對零食量販店最多的評價就是各種品類的零食應有盡有，從經典口味到獨特創新，所有想吃的零食在一家店就能搞定。因爲價格便宜，每種都能買來嘗嘗，一大袋才幾十塊。并且零食的更新換代速度也非常快，根據零食很忙，他們每個月都會更換最後 5% 的産品，大約每個月會更新 70 款産品，也就是說大概兩年就會把整個産品洗過一輪，給消費者帶來持續的新鮮感。
（圖來源小紅書）
零食的擺放陳列位置也是經過精心考究的，店家會用品牌産品、水飲品引流，也就是把一塊二的礦泉水放在入口處，讓你覺得這家店很便宜，可以随便 " 買買買 "，然後再配合白牌産品銷售提升客單價和盈利能力，一般最爲明顯的上段陳列位放的都是高利潤及銷量最好的産品。這就像是在超市裏，最顯眼的位置總是擺放着最受歡迎的商品。
以上的種種優勢讓零食量販店保持着較高的坪效，像零食很忙 120 平米的門店每天銷售額可以達到 1.3 萬，而良品鋪子這樣的高端零食集合店 70 平米門店日銷約爲 4700 元，也就是說零食很忙的坪效是良品鋪子的 1.5 倍以上。
（高端零食集合店和零食量販點的單店盈利模型對比，圖片來源：國盛證券）
所以對比兩者的盈利能力，雖然零食量販店壓縮了利潤空間讓利消費者，毛利率僅爲 20% 左右，要低于高端零食集合店的 35%，不過量販店的加盟門檻低，可以憑借性價比和高坪效的優勢快速拓張。根據零食很忙披露的數據計算，其日銷約在 1-1.5 萬元，全年店效超 400 萬，按照 18% 毛利率并考慮相關費用，淨利潤可超 30 萬，高于高端零食集合店，而回本周期也是在1 年半到 2 年。
今天的量販零食店會是昨天的 " 新式茶飲 "、" 新中式點心 " 嗎？
但是我們都知道，隻要有利可圖的地方，就會被新玩家盯上，一窩蜂地進入市場。在江西省贛州市的八一南路上，趙一鳴和糖巢面對面開着，附近一公裏内還有零小饞、零食小鋪、零食站點等類似零食店。
一條街上十幾家店的盛況讓人不禁聯想起了前兩年同樣火爆的 " 新興茶飲 " 和 " 新中式點心 "，然而如今大部分品牌都已熄火。這讓人擔心量販零食會不會走上同樣的道路？價格戰一旦打開，本身就低價的零食還能賺錢嗎？
見智研究認爲，由于量販零食的客單價本來就比較低，企業不太可能輕易引發價格戰，未來的競争大概率還是會圍繞着優勢點位的占取展開。換而言之，誰能率先占據市場的核心優勢點位，誰能建立更強大的供應鏈體系，誰能提升消費者的複購率，誰就能占據更多的市場份額。
即使發生了價格戰，對于零食很忙這樣的龍頭企業影響并不是很大。因爲規模起來之後，整體的利潤空間也會增厚，龍頭企業可以更輕松地向上遊傳導一定的壓力。而且從現行的利潤分配體系來看，公司與加盟商之間的利潤差異很大，加盟商的淨利率在 10 個百分點以上，而公司的淨利率隻有 2 個百分點左右，這樣的利潤差也爲公司提供了充足的安全墊。
不過今年零食量販店們的目标同樣激進，包括零食很忙今年又計劃開店 1000 家，有望趕超目前零食門店最多的良品鋪子，行業天花闆會不會被提前觸及？
見智研究認爲還遠遠未達到天花闆。以人口密度、人口基數測算，地級市及以上一家店覆蓋 1.5 萬人，縣級市及以下的下沉市場一個店覆蓋 3 萬人，競争激烈市場一家店覆蓋 1 萬人，120 平的店還有 5 玩家左右的增量空間，小規模店的空間也在 3-5 萬左右。而去年大概有 1 萬家左右的數量，所以整個零食量販行業的發展空間還有近 7 倍左右的空間，遠遠未達飽和。
但需要警惕的是，零食量販店确實在一定程度上與 " 新茶飲 "、" 新中式點心 " 有相似之處，那就是門檻較低，進入市場相對簡單。同時消費者的忠誠度較低，品牌很難真正占據消費者的心智，甚至拆掉包裝後都很難分辨出是哪家的産品。而玩家越多，産品間 " 同質化 " 的問題就會越嚴重。
所以量販店未來的競争格局更多還是區域性的競争，隻有少數龍頭才能全國性的擴張，如果品牌們隻是盲目的瘋狂擴張，那麽很有可能會步入 " 新茶飲 "" 新中式 " 的後塵。而随着競争的越發激烈，各家企業最重要的是強化自身的硬實力，搶占優勢點位和建立強大的供應鏈體系，并提升自身選品和服務能力以吸引消費者進行複購。
