經濟觀察報 記者 陳姗 最高觸及 480.26 元 / 克！
9 月 15 日，上海期貨交易所滬金主力連續合約創下該品種自 2008 年上市以來的最高價。8 月中旬以來，國内黃金價格持續擡升，不斷刷新曆史高點。
近期，國内黃金價格飙升以及境内外黃金價差走闊現象，引發市場廣泛關注。
截至 9 月 21 日收盤，滬金主力連續合約報 470.88 元 / 克，上海黃金交易所 AU9999 報 472.5 元 / 克。國内金價年内累計漲幅約達 15%。
金價持續飙升，帶動黃金飾品零售價沖上 600 元 / 克大關。9 月 21 日，記者走訪上海城隍廟黃金珠寶市場，當日黃金品牌店足金飾品報價多爲 615 元 / 克。據一位周大福銷售人員介紹，與去年同期相比，黃金克價上漲了約 126 元。
值得一提的是，國内金價持續走強之時，國際金價卻震蕩回落。二者自 8 月開始走勢出現背離，内外價差持續走闊，近日更是拉升至曆史極端水平。
國内金價創新高
9 月份以來，國内黃金價格漲勢明顯。9 月 15 日，上海期貨交易所黃金期貨主力連續合約刷新上市以來新高，品牌黃金零售價格更是已經突破 600 元 / 克。
截至 9 月 21 日收盤，國内黃金價格年内漲幅達 15%，相比之下，國際金價近期走勢震蕩，年内漲幅僅約 5.5%。
對于近期國内金價持續攀高背後的原因，新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉在接受經濟觀察報記者采訪時分析稱，一方面，中國人本來就有 " 藏金 " 的傳統文化，每年春節以及四季度都是消費旺季，今年的中秋、國慶超長假期進一步催化疫情以來積壓的婚慶需求釋放；另一方面，随着人民币貶值疊加進口問題導緻國内黃金供應斷區，共同推動國内金價近期不斷攀升，黃金市場越漲越買，推動 " 淘金熱 " 現象出現。此外，今年以來受累于國内經濟弱複蘇，房地産市場壓力不減，股市、商品等其他資産表現均不佳，這也是推動 " 淘金熱 " 的一個原因。
除了上述原因，對于近期金價上漲，東莞證券認爲還與黃金消費群體擴容、央行持續增持黃金有關。一方面，年輕群體越來越熱衷于購買黃金，各類款式和風格豐富的黃金首飾可充分滿足年輕人在表達情感、體現社會地位，以及投資理财等方面的需求；另一方面，央行已連續第十個月增持黃金儲備，印證了黃金具備避險保值的優良特性，更激發了投資者的黃金購買動力。
數據顯示，金價持續上行背後，" 淘金熱 " 多方位上演。
世界黃金協會數據顯示，8 月，中國人民銀行宣布購金 29 噸，這已是該行連續第十個月報告購金，官方黃金總儲備達 2165 噸。目前以美元計，黃金占中國外彙儲備總額的 4.03%，爲曆史最高。2023 年從年初至今，中國已增儲黃金 155 噸。
同時，數據顯示，8 月中國市場黃金 ETF 連續第三個月流入，持倉規模增加約合 21 億元人民币，是 2022 年 7 月以來最爲強勁的月度流入量。中國市場黃金 ETF 資産管理總規模（AUM）已達 260 億元人民币（約合 36 億美元），創下自 2021 年底以來以人民币計價的資産管理規模的新高，同時持倉量升至 56 噸。年初以來，中國市場黃金 ETF 流入額累計達 20 億元人民币；雖然持倉總量增長幅度隻有 8%，但在強勁的人民币金價的推動下，資産管理總規模則實現了 22% 的激增。
世界黃金協會中國區 CEO 王立新認爲，8 月欠佳的股市表現和持續疲軟的本币走勢促使許多投資者轉向黃金等避險資産，而 2023 年截至目前，黃金已帶來誘人的回報。
内外價差走闊
國内金價持續上漲，也加劇了境内外黃金價格 " 倒挂 " 的現象。
今年 6 月份以來，境内外黃金價差明顯走闊，并于近期陡然上升。
據博時基金統計，過往 5 年，人民币計價黃金 AU9999 與國際黃金經彙率調整之後的價格之間的價差中位數爲 1.6 元 / 克，95% 置信波動區間爲 1.2~1.8 元 / 克，但 9 月 15 日該價差自前一周的 13 元 / 克飙升至 33 元 / 克的極端水平。
另據東海證券統計，國内滬金期貨截至 9 月 15 日收盤的年内漲幅達 15.04%，而倫敦現貨黃金年内漲幅僅 5.53%。按當周美元兌離岸人民币彙率及倫敦現貨黃金價格折算，倫敦黃金現貨價約爲 450.27 元 / 克，滬金對倫敦現貨黃金溢價近 4.6%。
博時基金的基金經理王祥分析認爲，境内外黃金價差近期陡然上升，其背後的主要驅動因素與臨近國慶銷售旺季，衆多下遊珠寶商的訂貨會集中召開，而近期黃金進口量相對較低有關。
" 當近期内外價差走闊至曆史統計區間上沿時，基于統計套利交易的套利頭寸在價差進一步拉開時有可能被迫止損砍倉，一定程度上推動了短時間内外價差的快速上行。" 李明玉分析指出，近期美元不斷創階段新高，同時美債收益率震蕩偏強，在通脹趨于下行的背景下，實際利率的走高對外盤金價構成明顯壓制，倫敦現貨黃金一度已經逼近 1900 美元 / 盎司。而滬金受益于人民币彙率貶值、進口限制以及國内需求集中釋放而持續走強，創階段新高。他認爲，近期人民币彙率的大幅貶值是内外走勢分化的主要原因。
華安基金指數與量化投資部也表示，本輪國内黃金溢價的原因主要是實物黃金進口限制，以及人民币彙率走弱的預期。展望後市，在加息周期接近尾聲的背景下，黃金處于有利環境。長期看，黃金依然處于全球央行購金和去美元化的特殊階段，貨币屬性凸顯。
事實上，今年以來，國内黃金一直處于溢價狀态，6 月份開始更爲明顯。在王祥看來，" 短期偏高的價差或仍将維持一段時間，但最終其必然向曆史均值回歸，去年下半年以來持續‘内強外弱’的局面或将逐步迎來拐點。"
展望後市，李明玉認爲，由于中美處于不同的貨币政策周期，疊加經濟基本面差異，人民币仍有貶值預期，内盤黃金走勢整體強于外盤，應密切關注彙率變動情況。長期來看，他認爲，持續緊縮的貨币和信貸對海外經濟的影響仍在累積，去美元化仍在繼續，後續可能被強化，黃金仍值得長期關注。" 盡管我們認爲黃金值得長期關注，但是仍建議理性投資，不盲目追漲。" 李明玉補充說。
王祥認爲，随着美國經濟步入衰退或滞脹的場景愈發明顯，黃金的新一輪主升行情或許已在不遠方招手，但過高的境内外價差一定程度上提前透支了人民币金價的上行動能，未來相對于國際金價表現可能略顯疲弱。
