作 者丨楊坪
編 輯丨巫燕玲
9 月 8 日起，滬深北三大交易所融資融券新規正式實施。
據中國證監會批準，上交所修改了《上海證券交易所融資融券交易實施細則（2023 年修訂）》第三十九條、深交所修改了《融資融券交易實施細則（2023 年修訂）》第 4.5 條、北交所修訂了《北京證券交易所融資融券交易細則》（以下合稱《實施細則》），将融資保證金比例從 100% 降低至 80%。
随後，各大券商也紛紛跟進，中信證券、中金财富、安信證券、廣發證券等多家券商發布公告，将于 9 月 11 日（下周一）起，将融資保證金比例由此前的 100% 調降至 80%。
" 這次最低融資保證金比例的調整，是落實活躍資本市場、提振投資者信心的有力措施，可起到爲市場盤活存量資金、引入增量資金的積極作用，理論上可釋放約 4000 億元可融資空間，利于融資融券業務發展。" 長江證券研究所非銀團隊負責人吳一凡受訪表示。
兩融保證金調整正式實施
融資保證金比例，是指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例。
此次兩融保證金調整，是滬深北交易所落實證監會關于 " 活躍資本市場、提振投資者信心 " 一攬子政策安排的重要舉措。
截至 2023 年 9 月 7 日，兩市兩融餘額超 1.5 萬億，日成交金額占 A 股成交金額 7.32%，是活躍市場的積極力量，降低融資保證金比例有助于吸引增量投資者參與兩融交易。
華創證券兩融業務負責人劉碩對本報記者指出：" 此舉一是降低融資保證金比例可适用于投資者新開倉合約，投資者每筆新開倉的可融資買入金額将增加，二是降低融資保證金比例可适用于投資者的未了結存量合約，允許證券公司根據與投資者的約定，在投資者不需了結存量合約的情況下即可适用新融資保證金比例，增加投資者保證金可用餘額。三是降低融資保證金比例可爲市場帶來更多增量資金。"
例如，投資者 100 萬元的保證金在原融資保證金比例 100% 的情況下，最多可以向證券公司融資 100 萬元買入證券，适用新融資保證金比例 80% 後，100 萬元的保證金最多可融資 125 萬元買入證券，可融資買入規模理論上也提升了 25%，推動提升交易活躍度、更好滿足投資者合理交易需求。
此外，投資者 100 萬元的保證金在原融資保證金比例 100% 的情況下，向證券公司融資 100 萬元買入證券後，保證金可用餘額爲 0，在适用新融資保證金比例 80% 後，保證金可用餘額變爲 20 萬元（100-100*80%=20），釋放的保證金可用于後續開倉買入 25 萬元證券（20/80%=25 ) , 可減少投資者資金占用、降低換倉成本和風險，更好盤活存量資金。
" 降低融資保證金比例，有望提升兩融交易活躍度，提振市場信心和流動性。融資淨買入額回升往往伴随着成交額放大、風險偏好回升和賺錢效應改善，融資保證金比例下調落地後或盤活存量資金、吸引增量資金，爲市場積蓄上行動能。"華泰證券研究所策略首席王以說道。
券商已完成各項準備工作
降低融資保證金比例調整自 9 月 8 日收市起實施，不少券商已經提前發布下調保證金的公告，同時完成實施降低融資保證金的各項準備工作。
中信證券公告稱，對于 2023 年 9 月 11 日前融資保證金比例爲 100% 的投資者，其 9 月 11 日及以後新開立融資合約适用的融資保證金比例調整爲 80%。對投資者在 2023 年 9 月 11 日前已經開立的融資保證金比例高于 80% 但不高于 100% 的融資合約，合約的融資保證金比例将自 2023 年 9 月 11 日起統一調整爲 80%。
中金财富證券也發布公告稱，新開倉客戶，對于主闆、科創闆及創業闆上市的股票及存托憑證，自上市首日起至第 5 個交易日期間，融資保證金比例爲 200%，自上市第 6 個交易日起，融資保證金比例下調至 80%；對于北交所上市的股票及存托憑證，融資保證金比例維持 150% 暫不調整。存量客戶，如不屬于特别情況，融資保證金比例也将下調至 80%。上述調整将于 9 月 11 日生效。
21 世紀經濟報道記者注意到，部分券商還提醒客戶可以申請适當調高授信額度，即理論可融資的最大規模，以應對可能的交易需要，并向投資者進行了風險揭示，引導投資者樹立長期投資、價值投資理念。
截至 9 月 7 日，深交所兩融标的共 1806 隻，兩融餘額合計 7301.54 億元，占流通市值比例爲 2.75%。
浙商證券信用業務部負責人陳永忠表示：" 浙商證券全面落實貫徹此次調整，在實施前公示的各标的證券融資保證金比例、存量融資合約的保證金比例上均做了下調，投資者的融資杠杆還有保證金得到了有效釋放，相信一定能爲市場注入更多的活力。"
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本期編輯 江佩佩 實習生 譚雅涵
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