今日，港 A 兩市黃金、銅等有色闆塊均漲幅居前。
截至發稿，A 股中潤資源漲停，曉程科技、鵬欣資源、盛大資源漲超 6%，紫金礦業漲超 5%，雲鋁股份、恒邦股份漲超 4%，湖南黃金漲超 3%。
港股方面，中國黃金國際漲超 8%，五礦資源漲超 7%，紫金礦業漲超 5%，靈寶黃金、山東黃金漲超 4%，江西銅業漲超 3%。
消息面上，美國 6 月通脹超預期降溫，美聯儲加息進程漸進尾聲，7 月可能是最後一次加息。受此影響，美元指數回落，黃金等期貨大漲。
隔夜，COMEX 8 月黃金期貨收漲 1.27%，報 1961.70 美元 / 盎司；國際銅價延續漲勢，創下三周新高。國内期貨主力合約早盤收盤也是普漲，滬銀漲超 3%，滬鎳、滬鋅漲超 2%。
加息尾聲臨近
昨日，美國勞工部公布了 6 月最新的通脹數據，CPI、核心 CPI 均明顯低于市場預期。
美國 6 月未季調 CPI 同比 3%，預期 3.1%，前值 4%，連續第 12 個月回落，是 2021 年 4 月以來最低；
核心 CPI 同比 4.8%，預期 5%，前值 5.3%，是 2021 年 11 月以來最低；
整體 CPI 同比已連續 4 個月低于核心 CPI 同比；
季調後的 CPI 環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.1%；核心 CPI 環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.4%。
上周五公布的就業數據顯示，勞動市場也有所降溫，但薪資增長超預期。
6 月，季調後非農就業人口增 20.9 萬人，低于預期，5 月數據由增 33.9 萬人下修至增 30.6 萬人；
失業率爲 3.6%，預期爲 3.6%，前值爲 3.7%；
平均時薪同比增 4.4%，預期增 4.2%，前值由增 4.3% 上修至增 4.4%。
上述經濟數據影響下，7 月 25-26 日，美聯儲将召開議息會議，市場目前的預期是 7 月繼續加息 25 基點，但此次爲最後一次加息。
國盛證券指出，當前 美國經濟和金融狀況已支持降息，而就業和通脹狀況仍支持繼續加息。根據曆史經驗，當 CPI 和核心 CPI 同比處在 3.5% 以下時，若新增非農降至 25 萬左右則可以停止加息， 降至 15 萬左右則可以開始降息。目前 CPI 同比已滿足降息條件，核心 CPI 同比雖偏高，但已确立下行趨勢，因此就業的惡化速度将成爲美聯儲轉向的核心影響因素。
中金公司則認爲，美聯儲将在即将到來的 7 月 FOMC 會議上繼續加息，但在 7 月之後繼續加息的門檻較高，市場寬松預期可能再次升溫。
不過，中信債券明明團隊認爲，在短期美國經濟衰退風險有限的背景下，控制通脹仍将是美聯儲的重點，預計下半年重啓加息概率較高，且不排除加息一次以上的可能性。
超配黃金、海外成長風格股票
配置上，中金公司建議，超配黃金，階段性看好中外成長風格股票：
1）近期十年期美債利率一度越過 4%，黃金最多跌至接近 1900 美元，對緊縮預期計入相對充分，若核心通脹持續回落，黃金有望占優。由于本輪周期中通脹預期并未明顯改變，通脹下行并不會利空黃金，反而因實際利率下降利好黃金表現。如果出現經濟衰退、金融市場震蕩或地緣政治事件等宏觀風險，黃金也可以作爲良好對沖标的。從長期看，逆全球化、去美元化等結構性因素可能增大全球央行與投資者的購金需求，使黃金上漲穿越經濟周期。因此，維持超配黃金，黃金漲幅更大的階段可能在四季度。2）通脹下行 + 增長不差是成長風格股票較爲理想的宏觀環境，超配中國股票，風格偏成長，且階段性把海外成長風格股票上調至超配，同時建議高度關注歐美經濟放緩迹象及金融市場風險。
銀河證券研報指出，國内經濟複蘇與美聯儲加息進入尾聲的方向是明确的，雖有波折但周期終會到來。下半年國内經濟繼續複蘇與美聯儲大概率結束加息下，有色金屬行業或将迎來業績築底與行業景氣度的拐點。
