圖片來源 @視覺中國
文｜互聯網江湖，作者｜志剛
這一次，愛奇藝終于盈利了。
22 日，劇火 " 人 " 不火的愛奇藝，正式公布了未經審計的 2022 年第四季度及全年的财報數據。
财報中最大的亮點在于，愛奇藝首次實現了全年 non-GAAP 運營盈利，利潤有 22 億元，上年同期則虧損了，運營利潤率達 7%。
虧損了這多年，乍一看這份财報表現，表面上頗有些 " 揚眉吐氣 " 的意思。但細看下來沒那麽簡單。
愛奇藝雖然說實現了經營性盈利，但淨利潤仍虧了 1.2 個億，歸屬母公司的淨利潤虧了 1.36 億，去年愛奇藝淨虧損 60 多億。也就是說，雖然盈利了，淨虧損收窄了，但卻沒能爲股東們掙到錢了。
虧着股東們錢的愛奇藝的這一份 " 盈利 " 财報中，多少帶着那麽一點 " 羞恥 "。
盈利靠的是 " 财技 "，也是靠 " 縮衣節食 "？
2022 年愛奇藝的主營業務營收 230 億，比去年少了 7 個億，其他業務比去年也少了 7 個多億，總營收少了 15 億之多。
主營收下滑還能實現經營性盈利，愛奇藝怎麽做到的？其中原因之一就在于三費（研發費用、營銷費用和營業費用）支出下降了。
2021 年，愛奇藝的三費分别爲 27.95 億元、47.25 億元、75.2 億元。
2022 年，愛奇藝的三費分别爲 18.99 億元、34.67 億元、53.66 億元。
2022 年的愛奇藝研發費用少了大約 9 個億，營銷費用比 21 年少了 12 億多，營業費用少了 21 億多。
三項費用支出加在一起，少了 42 億。
如此一來，即便 2022 年的營收沒有實現增長，但利潤也必定能較 2021 年實現大幅改善。
也就是說，能實現經營性盈利，不是得益于業務上有什麽突飛猛進，把騰訊、優酷甩開了幾條街，而是得益于 " 節流 "。
愛奇藝創始人兼 CEO 的龔宇也不避諱這點，他總結實現經營性盈利的原因，聚焦主業，砍掉或收縮非核心業務，減少非必要投入。
當然，龔宇沒有說的是，到了今天，愛奇藝已經到了不得不盈利的地步。
美團王慧文分享自己創業經曆時提到過，互聯網行業到今天，最慘烈的行業是長視頻網站，16 年過去了，盈利依然非常難，如果投資人知道盈利這麽難，那麽很可能就不投錢了。
愛奇藝面臨的是同樣的問題：如果長視頻在二級市場完全沒有了想象力，那麽對于負債率高居不下的愛奇藝來說，融資可能就很成問題，它必須要改善自己的盈利表現，才能給到資本市場更多信心。
愛奇藝的負債率有多高？
财報顯示，愛奇藝總資産 460 億，總負債 397 億。負債結構上，400 億的負債中有 280 億的流動負債。這些短期負債中，應付賬款有 60 億，應付票據 83 億，客戶存款及墊款有 42 億。
再來看現金流方面，2020 年、2021 年、2022 年連續三年經營活動産生的現金流淨額爲負，分别爲 -54 億、-59 億、-7057 萬。而籌資活動産生的現金流金額分别爲 93 億、-29 億以及 44 億。
另外一組不完全的融資數據顯示，過去一年，愛奇藝先後完成了三輪融資，總募資額近 13 億美元。天眼查顯示，去年 8 月，愛奇藝曾融資 5 億美元。
也就是說，從 2020 年到 2022 年，籌資活動産生的現金流，在愛奇藝的經營中起到了重要作用，但三年之後業務上并沒有大的突破，隻是虧的比原來少了一些。
财報好看一些，股東未必會滿意，但好歹對市場有個交待。盈利利好消息一出，股價也有回應，也便于爲以後的融資創造條件。
好的一面是，短期來看，愛奇藝的流動性并沒有太大問題。
截至 2022 年末，愛奇藝現金及現金等價物、受限制現金及短期投資合計餘額也僅爲 87 億元。同期，流動負債科目下一年内需償付的可轉債餘額爲 83.05 億元。
長期來看，397 億元的總負債和 281.3 億元的流動負債，卻始終高懸在愛奇藝頭頂。但如果愛奇藝未來不能盈利，并有效改善其資金流動性，那麽其負債壓力可想而知。
" 節流不開源 " ——省了眼前，虧了未來
" 節流不開源 " ——省了眼前，虧了未來
相比當下盈利不盈利，愛奇藝可能更應該考慮的是接下來靠什麽盈利？
縮減費用，聚焦主營業務，砍掉其他不重的業務雖然改善了虧損，但能帶來長期持久的盈利嗎？
這兩年，互聯網行業降本增效是關鍵詞，大家都在砍邊緣業務，都在聚焦主業。大的方向是沒什麽問題，但問題在于适合不适合自己。
大廠聚焦主營業務，是因爲内部賽馬跑出來成績了，砍得都是不重要的探索業務。而且，大廠主營業務都很掙錢，有成熟的壁壘。
京東、拼多多爲代表的的互聯網公司，從虧損到盈利，就好比 " 媳婦熬成婆 "，的确是件可喜可賀的事。因爲他們盈利的本質在于商業模式成熟跑通了，商業護城河也基本已經實現攻防一體化，屬于自然而然地到了收網分蛋糕的時刻。
要注意的是，京東還在投入物流，拼多多反而加大農業投入，都在鞏固自己核心壁壘。
那麽，優愛騰三家稱霸，愛奇藝的護城河穩嗎？事實上，到現在長視頻仍未決出絕對性的老大，這麽久了護城河依舊不深。
内憂是内容與用戶。
一方面是 " 爆款 " 的不确定性，像《狂飙》這樣的爆款創造沒有邏輯可循，而且極緻追求内容成本降不下來。另一方面，用戶是沒有忠誠度的，用戶隻對優秀的内容忠誠。
外患是短視頻與廣告盤子。
長視頻的商業化很大程度上被短視頻 " 截胡 "，抖音快手搶走了用戶時長以及廣告盤子，優愛騰有苦難言。
所以，對優愛騰來說，探索新業務，尋找新的安全邊界一直都是十分必要的。
對于主營業務，探索的意義在于尋找足構築新的壁壘。
對于商業化，探索的意義在于尋找新的商業化方式。
互聯網是典型的遊牧屬性，是海洋文明，需要不斷擴張拓展自身的安全邊界。字節現在做外賣，美團做電商，都是如此。最起碼要保持着擴張的基因，因爲行業始終存在被創新颠覆的可能性。
對于愛奇藝來說，更是如此，因爲在主營業務上，愛奇藝上很難進行商業化創新的，财報中愛奇藝會員服務收入占比 61%，但會員收入并不是愛奇藝的商業化增長點。
相反，主營業務的商業化上，盈利擴大帶來的輿論成本的反噬。
從超前觀映到如今的限制投屏争議，每一次盈利探索，背後都是輿論的反噬，這意味着，二律背反的囚徒困境。
越聚焦核心業務變現，越是難以實現大跨步商業化增長。
也許，内憂外患的情況下，愛奇藝需要做的是邊緣業務的不斷嘗試，探索新的盈利模式，而非急于追求一時的盈利。
微信紅包的發明，馬雲将其稱之爲奇襲珍珠港，但微信紅包最初卻隻是騰訊員工内部發明出來的小遊戲。再比如字節跳動，之所以被稱爲 "APP 工廠 "，也是因爲其絕不自設邊界，在不斷擴張中不斷打造着新的流量平台。
而遺憾的是，有市場消息稱在 2021 年底的裁員中，随刻、愛奇藝号、工作室等部門幾乎整個被裁員。即便是曾經做過的，數據也跑的極爲不錯的短視頻業務，爲了節省成本，愛奇藝也選擇了放棄。
新業務探索，意味着新的增長希望，也是彌補主營業務增長的一種方式。
也許對于愛奇藝來說放棄探索其實并不容易，隻是 " 巧婦難爲無米之炊 "，相比探索未來，眼下有更要緊的問題去解決。
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