每經 AI 快訊，2024 年 1 月 13 日，華創證券發布研報點評中科飛測（688361）。
事項：
2024 年 1 月 11 日，公司發布 2023 年年度業績預告：
1）2023 年：公司預計實現營業收入 8.50~9.00 億元，同比增長 66.92%~76.74%；實現歸母淨利潤 1.15~1.65 億元，同比增長 860.66%~1278.34%；實現扣非後歸母淨利潤 0.25~0.45 億元，同比扭虧爲盈；
2）2023Q4：公司預計實現營業收入 2.62~3.12 億元，同比增長 4.29%~24.17%，環比增長 17.92%~40.41%；實現歸母淨利潤 0.36~0.86 億元，同比增長 5.26%~151.96%，環比增長 8.12%~158.79%；實現扣非後歸母淨利潤 0.06~0.26 億元，同比增長 207.63%~1191.35%，環比下降 61.84%~ 增長 60.16%。
評論：
營業收入持續高增長，規模效應下公司盈利能力快速提高。半導體量檢測設備國産替代持續進行，公司積極拓展産品矩陣及客戶群體，業績實現快速增長，以中位數測算，公司預計 2023 年實現營業收入 8.75 億元，同比 +71.83%；随着收入體量的增加，規模效應逐步凸顯，公司在保持高水平研發投入的同時盈利能力快速提升，預計 2023 年實現歸母淨利潤 1.40 億元，同比 +1092.15%；預計實現扣非後歸母淨利潤 0.35 億元，同比實現扭虧爲盈。未來随着終端需求回暖疊加國産替代加速，公司持續完善産品布局，業績有望保持高增态勢。
需求複蘇 + 終端創新驅動晶圓廠擴産，量檢測設備市場有望保持高增長。行業周期回暖疊加 AI、新能源汽車等終端應用持續創新，晶圓廠資本開支有望重回增長軌道。與此同時，随着半導體産業鏈向先進制程發展，對過程質量控制設備的需求不斷提高，半導體檢測和量測設備市場規模有望持續增長。競争格局方面，目前市場仍由 KLA、應用材料等海外廠商主導，國内半導體檢測和量測廠商中科飛測、上海精測等市場份額仍比較小，未來仍有廣闊提升空間。
公司研發實力強勁 + 客戶資源優質，持續完善産品布局打開遠期成長空間。公司研發團隊在董事長 & 核心技術人員陳魯先生的帶領下持續創新突破，現有産品已獲得中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技和華天科技等國内知名晶圓廠、先進封裝廠商的認可。新品布局方面，目前公司正在積極研發前道納米圖形晶圓缺陷檢測設備、套刻精度量測設備等新産品，未來公司有望憑借在無圖形晶圓缺陷檢測設備和先進封裝領域積累的經驗快速實現新品的突破。
投資建議：終端需求回暖有望帶動下遊晶圓廠積極擴産，量檢測設備國産替代空間廣闊，公司作爲國内量檢測設備領軍廠商有望深度受益。考慮到公司量檢測設備業務加速放量，我們将公司 2023-2025 年營業收入預測由 8.01/11.93/16.34 億元上調至 8.76/12.76/17.17 億元。參考可比公司估值及公司業績的成長性，給予公司 2024 年 0.65 倍 PSG，對應目标價爲 89.6 元，維持 " 強推 " 評級。
風險提示：國際貿易形勢變化；下遊晶圓廠擴産不及預期；技術叠代或新産品開發不及預期；行業競争加劇。
( 來源：慧博投研 )
免責聲明：本文内容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。
( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
