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文 | 鋅财經,作者 | 路世明,編輯 | 大風
近日,零跑創始人、董事長朱江明及其配偶劉雲珍,另一創始人傅利泉及其配偶陳愛玲,四個人發了一份承諾,表示未來 10 年内不會以任何方式轉讓或減持其持有的零跑股份。
在二級市場上,大股東承諾不減持無疑是個利好,因此當日港股開盤,零跑汽車便上漲近 5%,截止當天收盤,漲幅回落至 3.32%。
不止 " 十年承諾不減持 ",消息面上,零跑近一段時間頗爲活躍。就在不久前,零跑還宣布将與 Stellantis 集團達成戰略合作,後者計劃投資約 15 億歐元(大約 116 億人民币)拿下零跑約 20% 的股權。
來源:零跑汽車微信公衆号
一邊賣股權,一邊刺激二級市場,零跑的接連操作看起來喜訊不斷、信心滿滿,實則透露着現金流緊。這就好比一個表面光鮮的健身選手,在舞台上向觀衆們盡情展現自己的肌肉,但舞台後卻因爲 " 貧血 " 四處求醫。
幸運的是,零跑找到了一位還算出名的 " 醫生 ",Stellantis 給零跑輸了一包新血液,但能否徹底根治零跑的 " 貧血 ",還是一個未知數。同時,Stellantis 集團能不能憑借零跑的 " 科技肌肉 ",重振自己在行業内的名聲,也未可知。
這場看似 " 共赢 " 的交易,充滿了未知。
腰纏萬貫、抱負不凡,Stellantis 要重振輝煌
Stellantis 是誰?它的實力如何?它出于什麽樣的目的投資零跑?相信很多人在看到新聞的第一時間,都會發出這些疑問。
如果從時間來看,Stellantis 無疑是一個年輕的汽車集團,僅僅兩年前才成立,但如果從背景來看,它又是一個曆史悠久的汽車集團,因爲它是由标緻雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒兩家老牌汽車集團合并而來。
諸如瑪莎拉蒂,DS、阿爾法 · 羅密歐、道奇、Jeep,這些 " 耳熟能詳 " 的品牌,均在 Stellantis 旗下。
圖:Stellantis 旗下品牌
作爲全球第四大的汽車集團,Stellantis 的财務很亮眼,今年上半年淨利潤達到 109 億歐元,增長了 37%。在歐洲和北美市場取得了顯著的銷量成果,上半年出貨量分别達到 147.8 萬輛和 102.3 萬輛。不過,Stellantis 在中國、印度及亞太市場的表現就有點慘不忍睹了,今年上半年銷量僅有 9 萬輛。
今年 7 月,Stellantis 公告稱,由于之前宣布的 Stellantis 獲得與廣汽集團合資企業廣汽菲克多數股份的計劃缺乏進展,Stellantis 将采用輕資産方式在中國發展 Jeep 品牌,并與廣汽集團協商終止本地合資企業。
Stellantis 集團的另一個合作夥伴是東風。今年 10 月,東風汽車集團股份有限公司公告稱,計劃斥資 17.14 億元收購神龍汽車有限公司位于湖北省武漢市和襄陽市的特定土地使用權和建築物。收購完成後,東風集團将上述資産租賃給神龍汽車使用。
Stellantis 目前的主要業務還停留在燃油車,這與全球新能源汽車的大趨勢并不相符,尤其是在中國,很難有立足之本。與廣汽、東風的合作終止,實際上也可以看做 Stellantis 集團想明白了:放棄燃油車,擁抱電動車。
Stellantis 集團之前提出了 "Dare Forward 2030" 戰略規劃,其中一個重點便是明确了電動化轉型目标,要推動 14 個汽車品牌轉向電動化。
問題在于,如今從頭做電動車顯然已經來不及了,市場上對手林立,幾乎沒有迅速崛起的可能。對于 Stellantis 來說,技術和産品上沒有優勢并不可怕,因爲它足夠有錢。如今,中國新能源汽車已經強勢崛起領跑世界,投資一家 " 缺錢 " 但有 " 技術 " 和 " 市場基礎 " 的中國新勢力車企,無疑是 Stellantis 的最佳選擇。
于是,滿足多層面 " 需求 " 的零跑,成爲了 Stellantis 的 " 目标 "。Stellantis 集團全球首席執行官唐唯實更是直言:" 借助本次戰略投資,Stellantis 集團商業模式中的一片潛力領域将得到開發,Stellantis 集團也将通過零跑汽車的競争力在中國和其它市場獲利。"
銷量下滑、競争激烈,零跑亟需輸血
零跑爲什麽要賣股份?答案隻有一個,因爲缺錢。
銷量一直是保證車企現金流的核心,尤其對于手頭 " 拮據 " 的新勢力車企而言,銷量的重要性要高于一切。
2022 年,零跑交付了 11.11 萬台,同期蔚小理和哪吒的銷量分别是 12.25 萬台、12.08 萬台、13.32 萬台、15.2 萬台。同期五家的營收則分别爲 123.85 億元、492.7 億元、268.6 億元、452.9 億元、133.29 億元。
雖然零跑去年有幾個月的銷量超過了小鵬和蔚來,但把視野拉寬到一整年,又會發現零跑的整體銷量和營收,相比新勢力一二梯隊的其他幾位選手,均排在最後一位。
新能源賽道的競争愈加激烈,跑在後面的零跑随時都有被淘汰的風險。尤其是步入今年後,車企之間大打價格戰,爲了不 " 掉隊 ",零跑 " 被迫 " 選擇加入價格戰。
今年 3 月初,在 2023 新品發布會上,零跑将全系車型價格進行了大幅度的下調,其中主力車型 C11 和 C01,降價幅度高達 4-5 萬。降價大招下,零跑如願的迎來了收獲。零跑自 3 月之後,銷量迎來了大幅增長:3 月 6172 輛、4 月 8726 輛、5 月 12058 輛、6 月 13209 輛 ......
但僅僅數月之後,零跑就迎來了對手們的強烈反擊。
深藍一直是零跑的核心競争對手之一。今年 6 月,深藍汽車旗下深藍 S7 上市,作爲一款定位爲中型的 SUV,深藍 S7 車身大小與零跑 C11 相差無幾,并且深藍 S7 增程也将價格拉到了 15 萬元以下,定價爲 14.99 萬元。此外,深藍 SL03 與零跑 C01 也是對标車型,二者在價格、車身尺寸、動力裝置等多層面都頗爲相近。
圖:零跑 C11 增程
事實上,由于旗下多款車型的價格處于競争最爲激烈的區間,零跑還要面對比亞迪、長城、吉利等一衆高手。好的是,零跑抗住了壓力,第三季度在銷量上再赢一局;壞的是,零跑的品牌力遭遇了滑鐵盧。
鋅财經在黑貓投訴平台發現,自 3 月份大降價之後,有不少消費者表示零跑汽車降價後存有減配行爲。
通過減配來滿足 " 大降價 ",然後再達成提升銷量的目的,零跑明知如此會傷害到品牌形象,但似乎也沒有更好的辦法了。畢竟,手頭的錢是真不多了。
據零跑第三季度财報顯示,其目前自由現金流爲 10.18 億元,較第二季度(25.02 億元)出現大幅度下滑。如果按照零跑目前的銷量,賬上的現金最多能支撐零跑再 " 跑 " 一年。
在國内卷不動,又亟需輸血,零跑多麽希望能有一個給它錢、幫助它拓展海外業務的人出現。幸運的是,零跑的 " 夢 " 成真了。Stellantis 的投資,解了零跑的一時之渴,還給了零跑在海外市場上的新可能。
塞翁 " 得 " 馬,焉知非禍?
這場看似各取所需、" 雙赢 " 的合作,實則充滿了太多不确定性。
零跑和 Stellantis,都存在 " 賭 " 的心态。從零跑的角度看,它賭的是 Stellantis 有能力讓其在海外市場大放異彩,然後坐等收益分紅。從 Stellantis 的角度看,賭的是零跑有足夠的技術能力和産品力,來幫助他恢複在亞洲汽車行業的地位。
據了解,Stellantis 集團和零跑汽車将以 51%:49% 的比例成立一家名爲 " 零跑國際 " 的合資公司。除大中華地區以外,該合資公司獨家擁有向全球其他所有市場開展出口和銷售業務,以及獨家擁有在當地制造零跑汽車産品的權利。
目前零跑與 Stellantis 的合作以出口爲主,未來如果涉及本地制造,需要在本地組裝,零跑會選擇 Stellantis 的工廠進行代工,且會收取 2% 到 5% 的授權費。
坐等 " 分紅 " 的代價在于,零跑失去了 " 海外市場 " 的自主權。但這也是無奈之舉,眼下競争激烈,活下去比什麽都重要。隻要能活下去,零跑就還有機會,就有可能拿回國際業務的控制權,實現真正的海外業務自主。
同時,Stellantis 在歐洲、北美、拉丁美洲、中東分别擁有 20%、26%、26%、15% 的市場份額,全球團隊成員擁有 70 多個不同國家的背景。這些聽起來 " 豐富 " 的海外資源,也未必能讓零跑在海外市場大放異彩,這一點從大衆投資小鵬事件能看出一二。
今年前半年大衆投資了小鵬,按理說小鵬在大衆 " 老家 " 歐洲能迎來好的增長,但實際情況是,大半年過去了,小鵬歐洲的銷量并沒有出現令人驚喜的成績。作爲地位還不如大衆的 Stellantis,又能爲零跑在海外的銷售帶來多大的勢能呢?
與零跑一樣,這場看似 " 雙赢 " 的投資合作,Stellantis 也有 " 風險 "。
前面說到,Stellantis 看中的是零跑的的産品力和技術力,但零跑在這兩方面的實力究竟如何?拿到全球市場上去是否夠看?這很難說,畢竟零跑的 " 全棧自研技術 " 一直受到質疑。
來源:汽車之家
零跑近幾年一直強調自己是 " 全棧自研 ",也就是所有技術都不依賴别人,全都是自己研發。不可否認,全棧自研的好處很明顯,不僅能擺脫 " 大廠 " 對其軟件與硬件層面的供應控制,從而對自家的生産研發成本進行控制,還能對旗下産品進行快速叠代,但零跑的 " 全棧自研 " 真的就很強嗎?
衆所周知,前沿技術領域的突破,往往意味着大量的人力、物力和财力。根據零跑上市前的招股書以及上市後的财報可知,其 2019 年到 2022 年在研發上的投入分别爲 3.58 億元、2.89 億元、7.40 億元、14.11 億元,四年合計約 30 億元。
反觀小鵬、蔚來、理想,僅 2021 年度研發費用支出就分别高達 41.1 億元、45.97 億元與 32.9 億元。
不談研發,就從實際情況來看,零跑的産品至今并沒有被消費者打上鮮明的科技烙印,也沒有給消費者帶來超越其他車企的技術體驗。因此,Stellantis 的投資,也可以在看作是在 " 賭 " 零跑技術實力的真實性。
投資合作從來就是這樣,塞翁 " 得 " 馬,焉知非禍?零跑和 Stellantis 的握手,感受到的是雙方手心裏的虛汗,還是感受到了對方自信和誠意?這沒人知道。