今日，中庚基金丘棟榮管理的多隻産品披露了 2022 年四季報，記者注意到，丘棟榮在過去的四季度進行了明顯調倉，能源股是其重倉的方向，其中神火股份不僅進入到四隻基金的前十大重倉股，而且還是中庚價值靈動靈活配置混合、中庚小盤價值股票的第一大重倉股。
還有的基金的前十大重倉股換了一半，而在中庚價值領航混合、中庚價值品質一年持有期混合上，美團 -W 均退出了前十大，兖礦能源新進前十大。
另外，地産、銀行類個股在過去的四季度也是丘棟榮的主要重倉方向，地産股和銀行股在多隻基金上都有出現。
偏愛能源、地産和銀行
根據中庚基金的公告，除了新近成立的産品，丘棟榮管理的其餘四隻基金均披露了 2022 年四季報，記者注意到，丘棟榮在過去的四季度進行了較大幅度的調倉。
先看中庚小盤價值股票，前十大重倉股換了一半，其中柳藥集團、廣信股份、常熟汽飾、廣彙能源、金地集團新進前十，常熟銀行、新華醫療、新點軟件、頂點軟件、雲鋁股份退出前十大。
數據來源：wind
再看中庚價值靈動靈活配置混合，前十大也換了四隻個股，退出前十的分别是新華醫療、川儀股份、永茂泰和雲鋁股份，新進前十大的分别為廣彙能源、金地集團、中國神華和誠益通。
從這兩隻基金還可以看出，丘棟榮都将神火股份買到了第一大重倉股，除了神火股份，中國神華、廣彙能源也都大舉重倉。
在另外兩隻基金方面，中庚價值領航混合的前十大重倉股整體變化較小，其中最明顯的變化是美團 -W 退出了前十大，兖礦能源新進到前十大。
類似的還有中庚價值品質一年持有期混合，美團 -W 也退出了前十大，兖礦能源也新進到前十大。
從這兩隻基金來看，前十大中還彙集了中國海洋石油、馳宏鋅鍺等能源類、有色資源類個股。整體來看，丘棟榮在過去的四季度對能源股的偏好非常明顯。
此外，在這幾隻基金中，地産類、銀行類個股的重倉痕迹也很明顯，金地集團、保利發展、越秀地産、常熟銀行、蘇農銀行等都在多隻基金上出現。
除大盤成長外，其他風格基本處于低估值區域
而在四季報中，丘棟榮也談到了對于能源類、地産類、銀行類個股的看法。
丘棟榮表示，以基本金屬為代表的資源類公司，配置的邏輯主要在于：
1、壓制因素緩解，需求彈性可預期。随着疫情管控放開，以及地産政策加大力度，穩定經濟重回正軌，占大頭的國内需求在 2023 年具有較确定的修複機會。基本金屬對應的需求從傳統到新興，廣泛且多樣的跨度有望帶來超預期的需求增長；
2、供給端剛性，亦導緻價格彈性。碳中和背景下的現實經濟考量，資源類公司延續謹慎策略，資本開支意願仍嚴重不足，産能天花闆要比想象的嚴格，供給彈性不足依然是現實狀況，相對緊平衡将有利于存量資産價值。短期價格受到經濟弱現實和海外預期衰退交易的影響，出現了不那麼常見的雙低特征，即價格顯著調整至低位，同時庫存水平也持續處于低位。
3、估值定價調整至曆史低位，對應預期回報率高。資源類公司自下而上來看，自身盈利底部較曆史更優，但相關公司估值調整至曆史低位。綜合看這些公司處于非常有利的位置，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。
而在能源類公司方面，丘棟榮表示：" 除了與基本金屬為代表的資源類公司的配置邏輯相似的部分外，能源類公司在港股市場僅以個位數 PE 交易，對應的分紅率更高，總體呈現出高質量、低風險、低估值、高分紅和高預期回報的特征，具有較高的配置價值。"
此外，丘棟榮表示，重倉地産的邏輯是：
1、供給端收縮是最為确定的一環，供給收縮至中長期的底部中樞，地産風險充分釋放，地産投資理應有所回升；
2、從需求端看，房地産是恢複和擴大國内消費至關重要的一環，房地産市場回歸正常化，既有利于經濟穩增長，也有利于滿足住房多樣化需求的實現。曆史已表明房地産的需求是長期存在的，房地産内生的需求和積極的政策引導下，需求回升是大概率的。
3、從房地産企業看，房地産政策在企業端進一步放松，尤其是股權融資的放開，優質房地産企業有望強化資産負債表，在房地産市場低迷期間低成本投資擴張，對其未來市場占有率的提升和盈利能力的上行均有支撐。這些公司集中于可股權融資、高信用、低融資成本優勢的龍頭公司，抗風險能力、潛在成長性和盈利質量都會更為優異，并且當前的估值極低，有較好的回報潛力。相比而言，港股中龍頭房地産企業，估值更為便宜，同時經營策略更穩健，逆勢擴張，擁有持續的内生增長能力。
至于金融闆塊中的銀行，丘棟榮認為：" 估值基本處于曆史最低水平。一方面，在經濟回暖階段，信貸的真實需求回升，金融讓利的政策壓力緩解，價格與息差下行壓力減弱，銀行盈利有回升空間；另一方面，我們看好有獨特競争優勢、服務實 體經濟或觸達零售終端的區域性或全國性銀行，這類銀行的共同特征是業務簡單紮實穩健，客戶多元結構好，基本面風險小，具有一定的成長性，并且估值較低且資産質量具有安全邊際。"
除了對行業闆塊的觀點，記者注意到，丘棟榮也談到了對 A 股和港股的整體看法。他表示：" 回到估值上，A 股整體的估值水平在各類指标上均處于周期性的低點區域，一般在此估值水平上對應着系統性的機會，機會大于風險。而進一步從結構上看，當前僅有大盤成長一類的股票還處于中性以上的水平，其他類型的風格基本處于低估值區域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均有較好的布局機會。港股四季度 V 型反彈，但各個估值維度基本處于曆史 20% 分位以内，長期仍具有較高的吸引力，我們保持系統性機會的判斷，繼續戰略性配置。"
每日經濟新聞
