作者 | 彭容
編輯 | 袁斯來
硬氪獲悉，近日，洛陽中超股份在深交所更新了半年報财務數據。其在今年 6 月遞交招股書，拟在創業闆上市，9 月回複了首輪問詢。
中超股份主營先進無機非金屬材料的研發、生産和銷售，是國家級專精特新 " 小巨人 " 企業。主要産品爲超細氫氧化鋁、特種氧化鋁、勃姆石等，廣泛應用于電線電纜、光纖光纜、新能源電池等領域。
業績方面，2020-2022 年，中超股份營收分别爲 5.91 億元、6.81 億元和 8.34 億元，近三年複合增長率爲 18.82%；扣非淨利潤分别爲 1.3 億元、1.37 億元和 1.41 億元，近三年複合增長率不足 4%。雖然中超股份的業績呈上升趨勢，但盈利能力并不強勁，這和主營業務毛利率下降關系緊密，後者從 2020 年的 34.48% 下降至 2022 年的 27.7%。
圖源招股書
超細氫氧化鋁是中超股份的核心産品，具有阻燃、抑煙等功能，廣泛應用于電線電纜、光纖光纜和高端保溫材料等領域。2020-2022 年，該類産品實現收入分别爲 5.76 億元、6.57 億元和 7.85 億元，在營收規模逐漸擴大的同時，占比略有減小，從 2020 年的 97.95% 下降至 2022 年的 94.42%。
據招股書透露，中超股份的超細氫氧化鋁在國内市場占有率較高，已連續 3 年産銷量位居行業首位。2022 年，中超股份的市占率超過 20%，超過了國内鋁業龍頭中國鋁業（601600.SH），後者是全球第一大氧化鋁和精細氧化鋁廠商、第二大電解鋁廠商。
中超股份的産品還包括以特種氧化鋁、勃姆石爲代表的锂電池塗覆材料，應用于儲能電池、消費電池和動力電池等領域，主要客戶包括珠海辰玉、河北金力、滄州明珠 （002108.SZ）等。近三年，該類産品的營收規模和占比都逐年增大，2022 年，營收達 0.46 億元，占比爲 5.58%。
在锂電池塗覆細分領域，中超股份的主要競争對手是國瓷材料（300285.SZ）、壹石通（688733.SH）和璞泰來（603659.SH），這些企業同時也是中超股份的客戶。招股書顯示，2022 年，壹石通的锂電池塗覆材料實現營收 4.83 億元，是中超股份的 10 倍多。
中超股份的創始人有 5 位，分别是裴廣斌、張金華、劉愛林、程國勝和馮衛，五人都是化工行業出身。其中，裴廣斌、張金華和程國勝都畢業于華南理工大學無機非金屬材料專業，裴廣斌随後還在清華讀了碩士。2003 年，五人共出資 500 萬元設立中超有限，是中超股份的前身。
目前，裴廣斌和張金華是中超股份的實際控制人，共計持有 61.61% 的股份。在中超股份的董事中，還有北京化工大學的王秀芬教授坐鎮。
本次上市，中超股份拟募集資金 12.4 億元，除補充流動資金外，主要用于兩大應用方向的擴産。2022 年，中超股份的資産總額爲 10.47 億元，本次募集資金超過了資産總額，相當于 " 再造 " 一個中超。
值得注意的是，本次是中超股份第 4 次沖擊 IPO，其在 2016 年就準備沖擊 A 股主闆，但在輔導備案階段就宣告終止。2019 年 6 月，中超股份重啓 IPO，沖刺創業闆，在 7 月被抽到現場搜查後不久就撤回了 IPO。
2020 年 10 月，中超股份改道科創闆沖擊 IPO，并在問詢函中說明了前次撤回 IPO 的原因，主要是增資擴股和上市地點變更。次年 1 月，再次主動撤回 IPO，在本次深交所的問詢中，其解釋稱是科創屬性不夠突出的原因。
細數中超股份的招股書，盈利能力不強、毛利率下降、沒有明星股東 " 撐腰 " 等都是痛點。這群 60 後的高材生在七年間 " 四顧 "IPO，此次能否成功敲鍾，硬氪将持續關注。
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