作 者丨陳植
編 輯丨包芳鳴
圖 源丨圖蟲
中國外彙儲備連續兩個月增持黃金。
1 月 7 日，國家外彙管理局發布最新數據顯示，截至 2022 年 12 月末，中國外彙儲備規模為 31277 億美元，較去年 11 月末上升 102 億美元。其中，外彙儲備裡的黃金儲備連續兩個月增長，繼去年 11 月增加 103 萬盎司後，12 月又增加 97 萬盎司，達到 6464 萬盎司。
一位貴金屬經紀商向記者表示，中國央行連續兩個月增持黃金，主要受多因素影響，一是 2023 年歐美經濟衰退風險加大，增持黃金能起到更好的資産保值作用，二是國際形勢變化令中國外彙儲備加快資産多元化配置步伐，作為傳統避險類資産與超主權資産，黃金可以帶來更好的資産保護作用；三是有助于人民币彙率平穩波動，比如歐美國家外彙儲備裡的黃金儲備占比超過 50%，給歐元美元等貨币提供較高的 " 安全性 "，有助于這些貨币在全球流通與彙率平穩波動。
" 考慮黃金在中國外彙儲備的占比仍然較低，不排除未來中國相關部門仍将持續增持黃金。" 他認為。
值得注意的是，2022 年全球央行增持黃金力度不減。
據世界黃金協會披露的數據顯示，2022 年前 10 個月，全球央行淨買入黃金高達 704 噸，其中，第三季度全球央行購買約 399 噸黃金，創下 2000 年以來全球央行單季最大購金記錄。
這背後，是越來越多國家都在擔心過度依賴美元的風險，開始加快外彙儲備的資産多元化配置步伐。畢竟，去年美聯儲大幅加息令美元飙漲，導緻很多國家外彙儲備裡的非美貨币資産兌換成美元的金額驟降，導緻外彙儲備估值大幅回落與本國貨币大幅貶值。
值得注意的是，随着去年 12 月中國外彙儲備持續回升，人民币彙率更獲取更強的上漲動能。
截至 1 月 9 日 17 時，境内在岸市場人民币兌美元彙率徘徊在 6.7730 附近，盤中一度創下去年 9 月以來最高值 6.7590。
一位香港銀行外彙交易員表示，1 月 9 日人民币彙率叠創近期高點，一方面是受到北向資金持續流入與外貿企業季節性結彙需求旺盛的影響，另一方面是中國外彙儲備連續 3 月回升，令海外投機資本更加不敢輕舉妄動沽空人民币套利。
銀保監會主席郭樹清近日表示，去年年底以來，人民币彙率大幅反彈，境外資本流入持續增長，充分反映了國際金融市場堅定看好中國經濟發展，對物價等經濟基本面充滿信心。中長期而言，人民币彙率會保持雙向波動，但總體上将持續走強。
黃金儲備持續增加 " 探因 "
數據顯示，在連續兩個月增持黃金後，去年 12 月底中國外彙儲備裡的黃金儲備漲至 1172.35 億美元，環比增加 55.85 億美元。
在上述貴金屬經紀商看來，過去兩個月中國相關部門選擇增持黃金儲備，還受到兩個因素影響，一是 10 月以來金價盡管有所回升，但業界普遍認為黃金價格仍處于低點，此時增加黃金儲備的成本相對較低，二是随着中國外彙儲備逐步回升，相關部門也需要相應增持黃金，令黃金占比保持在一個相對合理的比重。
他直言，目前中國黃金儲備占外彙儲備的比重僅有 3.75%，仍低于衆多新興市場國家與西方國家，比如西方國家黃金在外彙儲備的占比超過 50%，不少新興市場國家的占比也有 10% 左右。
" 由于美國歐洲國家擁有相對較高的黃金儲備，很多新興市場國家企業個人就更願使用歐元美元作為交易結算貨币，因為他們認為充足黃金儲備能給歐元美元帶來更高的安全性與彙率支撐。" 這位貴金屬經紀商指出。這背後，一方面是金本位觀念依然影響着很多國家、企業、個人的金融交易行為，另一方面黃金的确能起到資産保值與避險作用，令很多國家外彙儲備波動相對平穩。
記者獲悉，目前金融業界預計未來中國相關部門仍可能繼續增持黃金儲備。畢竟，面對歐美經濟衰退風險加大所帶來的金融資産價格劇烈波動風險，增持黃金能更好地保障中國外彙儲備規模平穩波動。
浙商證券首席經濟學家李超表示，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調節和優化國際儲備組合的整體風險收益特性，增持黃金充分體現央行從市場化角度優化儲備資産結構的配置思路。且當前黃金具有較高配置價值，一是未來全球央行轉向寬松驅動實際利率回落，将對黃金價格形成提振，二是利率長期下行與美元長期趨弱走勢也将利好金價。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，中國央行增持黃金，主要目的是優化外彙儲備資産結構，促進外彙儲備資産多元化，增強外彙儲備資産抵禦全球金融市場波動的能力和資産穩定性。就全球環境而言，美聯儲加息接近尾聲，美元前景偏弱，全球政經局勢不确定仍高，一定程度提升黃金儲備的吸引力。
外彙儲備三連升助力人民币彙率走強
值得注意的是，随着外彙儲備連續 3 個月回升，人民币彙率也獲得更強上漲動能。
上述香港銀行外彙交易員指出，随着市場普遍預期美元指數持續回落，越來越多海外投資機構認為今年中國外彙儲備将穩中有升，無形間持續推高人民币彙率估值。
他指出，中國外彙儲備與美元指數存在較高的負相關性。即美元指數上漲時，當月外彙儲備大概率回調，反之外彙儲備則有望回升。
去年美元指數先漲後跌，也令中國外彙儲備先抑後揚。具體而言，受去年 3 月起美聯儲大幅加息令美元指數飙漲影響，中國外彙儲備在 9 月一度跌至年内低點—— 30289.55 億美元，但随着 10 月起美元指數沖高回落，過去 3 個月外彙儲備規模連續回升，累計增加 987.45 億美元。
" 鑒于今年美聯儲加息周期接近尾聲令美元指數繼續回落，市場預計中國外彙儲備将穩定在 3.2 萬億美元上方，帶動人民币彙率穩步升值。" 這位香港銀行外彙交易員直言。
民生銀行首席經濟學家溫彬指出，中國外彙儲備規模在去年四季度期間連續三個月上升，有助于外界增強對中國經濟的信心，充分發揮國家經濟金融的 " 穩定器 " 和 " 壓艙石 " 作用。
值得注意的是，國際貨币基金組織數據顯示，2022 年前三季度全球外彙儲備規模下降 1.3 萬億美元，至 11.6 萬億美元，降幅達到 10.22%。究其原因，一是前三季度美元大幅升值令衆多國家外彙儲備非美資産折算成美元的金額大降，拖累外彙儲備估值大幅回落，二是不少國家為了穩定本國貨币彙率而不斷抛售外彙儲備幹預彙市，令外彙儲備縮水。
這也預示着在未來歐美經濟衰退令全球金融市場劇烈波動風險不減的情況下，各國穩外彙儲備的壓力依然不小。
" 可以預見的是，未來很多國家仍會持續增持黃金，依托黃金的避險屬性對沖高通脹的資産貶值與金融市場劇烈波動風險，實現外彙儲備保值增值。" 前述貴金屬經紀商向記者直言。
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本期編輯 祝浩傑 實習生 餘心雨
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