本文來自微信公衆号：時代周報，作者：劉子琪，編輯：盧泳志，原文标題：《金價屢創新高背後：消費者買不動，銷售企業利潤普遍下滑，生産企業營利雙增》，題圖來自：AI 生成
随着國際金價大幅走低，國内市場足金首飾價格出現下跌，并于 12 月 19 日跌破 800 元 / 克關口。
近日，時代周報記者實地走訪發現，目前足金價格仍在 800 元 / 克附近徘徊。在北京合生彙二樓的黃金珠寶區域，很多櫃台前空無一人，人們的購金熱情依然不高。
△時代周報記者攝
今年以來，國際金價屢次刷新紀錄，全年漲幅更是創曆史新高。受國際金價影響，國内黃金首飾品牌的足金産品價格也一路上揚，最高單價一度突破 820 元 / 克。
然而，持續上漲的金價在一定程度上抑制了黃金消費。中國黃金協會數據顯示，2024 年前三季度，全國黃金消費量 741.73 噸，與 2023 年同期相比下降 11.18%。其中，黃金首飾 400.04 噸，同比下降 27.53%。
對此，有業内人士告訴時代周報記者，消費的價格取決于供求關系，當需求低于供給的時候，價格自然就會下降。但是對于投資來說，價格的漲跌，取決于大家對未來價值走向的預期。
一、黃金飾品賣不動了？
12 月 21 日，時代周報記者在北京多家商場走訪發現，當日黃金珠寶店鋪的足金首飾價格較前幾天出現小幅上漲，但仍未突破 800 元 / 克。
以合生彙爲例，當天老鳳祥的挂牌金價爲 798 元 / 克，并推出克減 60 元的活動；六福珠寶、周生生、周六福的挂牌金價爲 795 元 / 克。其中，六福珠寶克減 60 元，周生生克減 40 元，周六福克減 160 元。
雖然較 800 元 / 克時金價有所降低，但顧客的購買意願仍然不高。" 太貴了。" 一位顧客向時代周報記者表示，"400 元的時候我沒買，現在漲到 800 元了，即使下降回 700 元，我還是覺得虧。"
另一位女士表示，這個月我朋友過生日，我本打算送她一款金首飾的，一看價格太貴了，最後換成銀的了。
時代周報記者在走訪中發現，結婚購買黃金首飾成爲近期黃金市場的 " 主力軍 "。據一位消費者介紹，她 12 月中旬在六福珠寶花 6 萬買了 81.1 克的五金，原價是 798 元 / 克，講價到克減 130 元。
" 金價确實太高，但預算還是那個預算，這是結婚必需品。" 該消費者感慨說，如果未來金價又漲了，有喜歡的還是會買，但是不會買克數這麽多，不考慮投資單純買首飾金的話，喜歡的早買早享受。
周六福一位店員告訴時代周報記者，" 最近人比前幾天多了一些，還有不少人來問金條的，可能是看降價了。"
12 月 24 日，多家黃金品牌店飾品金價較上一日繼續上漲，再次逼近 800 元 / 克。其中，周大福、六福珠寶金價爲 798 元 / 克，老鳳祥黃金價格爲 799 元 / 克，周六福黃金價格爲 798 元 / 克。
從銷售數據來看，更能感受到黃金飾品市場的疲軟。以周大福（01929.HK）爲例，今年三季度，内地直營店及加盟店的同店銷售額分别同比下降 24.3% 和 20.3%，内地營業額同比下降 19.4%。
六福集團（00590.HK）在 2025 财年第二季度（2024 年 7 月 1 日至 9 月 30 日），整體零售值同比下降 16%，同店銷售同比下降 35%。周生生（00116.HK）今年上半年整體零售額同比下滑 13%。
對于銷售業績下滑，上述幾家都提到金價上漲。其中，周大福表示，報告期内，宏觀經濟外部因素，尤其是黃金價格屢創新高，持續影響消費意願；六福集團稱，金價高企削弱消費情緒；周生生表示，第二季度金價飙升使得同店銷售下降。
二、" 周大福們 " 業績承壓
黃金價格持續上漲，金飾賣不動，多家以黃金飾品爲主業的上市公司業績出現下滑。
今年上半财年（4~9 月），周大福實現營業收入 394.08 億港元，同比下滑 20.4%；實現歸母淨利潤 25.30 億港元，同比下跌 44.4%。
周大福對此表示，歸母淨利潤下跌主要歸因于期内國際金價大幅波動，以緻重估黃金借貸合約産生虧損，而去年同期則錄得黃金借貸重估收益。
六福集團 4~9 月實現營業收入 54.49 億港元，同比減少 27.2%；實現歸母淨利潤 4.34 億港元，同比下降 53.9%。
對此，六福集團指出，金價屢創新高造成黃金産品銷售下跌，金價飙升引緻期内黃金對沖從去年同期的收益轉爲虧損，因此經營溢利減少 53%。
今年上半年，周生生實現營收同比下降 13% 至 113.13 億港元，淨利潤同比下降 36% 至 5.26 億港元。周生生在此前召開的股東大會上提及，持續上漲的金價，遏制了黃金首飾的消費欲望。
除此之外，周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）、菜百股份（605599.SH）等 A 股上市公司的業績也不理想。
今年前三季度，周大生實現營業收入 108.09 億元，同比下降 13.49%；歸母淨利潤 8.55 億元，同比下降 21.95%。
老鳳祥同樣營收、淨利雙雙下降。2024 年前三季度，老鳳祥營業收入爲 525.82 億元，同比下降 15.28%；歸母淨利潤爲 17.76 億元，同比下降 9.60%。
菜百股份則出現增收不增利的情況。今年前三季度，該公司實現營業收入爲 153.45 億元，同比增加 24.06%；歸母淨利潤爲 5.54 億元，同比減少 6.32%。
和上述公司相比，中國黃金（600916.SH）的營收、淨利均實現增長。今年前三季度，中國黃金實現營業收入 465.75 億元，同比增長 12.73%；歸母淨利潤 7.46 億元，同比增長 0.64%。
不過，按單季度數據看，中國黃金的表現卻出現下滑。第三季度，該公司實現營業收入 114.19 億元，同比下降 2.78%；歸母淨利潤 1.51 億元，同比下降 25.71%。對此，中國黃金解釋稱，下降原因是主要産品黃金産品銷量及利潤同比下降所緻。
除了業績不佳，今年以來，很多黃金企業都在縮減線下門店。在 2025 财年上半年，周大福在内地市場淨關閉 239 家門店，六福集團在全球淨減少 175 間店鋪，周生生則在 2024 年上半年淨關店 47 家。
不過，周大福表示，" 就對當前市場狀況和趨勢的洞察，預計（2025 财年）下半财年關店放緩。"
在多家上市公司選擇閉店的同時，也有企業選擇擴大規模。截至 2024 年 9 月末，周大生品牌終端門店數量 5235 家，其中加盟門店 4886 家、自營門店 349 家，公司終端門店數量較年初淨增加 129 家。
截至今年 6 月末，老鳳祥共計擁有全國營銷網點 6022 家（含境外銀樓 15 家），較去年末淨增加 28 家；菜百股份新開設線下門店 11 家。
三、金礦企業業績普增
與下遊的黃金零售品牌不同的是，處于黃金産業鏈上遊的金礦企業取得不錯的成績。
今年前三季度，紫金礦業（601899.SH）、中金黃金（600489.SH）、山東黃金（600547.SH）、山金國際（000975.SZ）、赤峰黃金（600988.SH）、湖南黃金（002155.SH）、西部黃金（601069.SH）、四川黃金（001337.SZ）等多家黃金礦業上市公司，均實現營收、淨利雙增。
其中，紫金礦業、山東黃金、山金國際、赤峰黃金、湖南黃金、西部黃金淨利潤增幅均超過 50%，西部黃金淨利潤漲幅更是高達 402.56%。
從前三季度營收情況來看，紫金礦業以 2303.96 億元的營業收入穩居行業龍頭。前三季度，該公司實現歸母淨利潤 243.57 億元，已超去年全年，并創下曆史新高。
對于業績增長，紫金礦業表示，公司主要礦産品産量實現增長，以及成本得到有效控制；同時公司對金屬市場的研判能力進一步提升，充分享受了金屬價格上漲帶來的收益。
得益于金價大漲，金礦企業手裏的金礦也變得越來越值錢。前三季度，紫金礦業金錠、金精礦、銅精礦等單價均同比大幅增長。其中，金錠價格爲 516.83 元 / 克，金精礦價格 485.88 元 / 克，銅精礦 5.61 萬元 / 噸。
山東黃金以 670.06 億元的營業收入排名第二，中金黃金以 460.45 億元營收位列第三。湖南黃金、山金國際、赤峰黃金、西部黃金、四川黃金分别實現營業收入 209.9 億元、120.71 億元、62.23 億元、50.45 億元、5.27 億元。
從盈利水平來看，今年前三季度，中金黃金實現歸母淨利潤 26.43 億元；山東黃金實現歸母淨利潤 20.66 億元；山金國際實現歸母淨利潤 17.27 億元；赤峰黃金、湖南黃金、四川黃金分别實現歸母淨利潤 11.05 億元、6.67 億元、1.97 億元。
值得一提的是，今年前三季度，西部黃金實現歸母淨利潤 1.29 億元，同比扭虧，主要原因爲自有礦山生産的黃金産品銷量較上年同期增加、銷售價格較上年同期上升。
今年以來，金礦企業還在加速 " 攬金 "。據中國黃金協會統計，今年前三季度，我國重點黃金企業境外礦山實現礦産金産量 51.896 噸，同比增長 20.50%。
該協會此前發布報告分析指出，由于黃金價格今年以來持續上漲，一些金礦公司爲了保持業績增長，紛紛 " 出海 " 加大産能。
2 月，山金國際宣布，拟以約 3.68 億加元（約合 19.6 億元）的價格，收購加拿大礦企 Osino Resources Corp。這也是該公司首次海外并購。山金國際在三季報中表示，成功完成對 Osino 項目的股權收購，爲公司新增約 127.2 噸的黃金資源量。
10 月 9 日，紫金礦業公告稱，拟出資 10 億美元（約合 70.71 億元），收購紐蒙特持有的加納 Akyem 金礦項目 100% 權益。這是 2020 年以來紫金礦業的第 7 宗金礦并購，其礦産金從 2020 年的 36.5 噸增産到今年計劃的約 73.5 噸。
得益于業績的強勁增長以及金價的持續攀升，不少黃金礦業公司的股價在今年實現顯著增長。截至 12 月 23 日，紫金礦業今年内股價上漲 26.74%、山東黃金小幅上漲 3.30%、湖南黃金股價上漲 50.50%。
不過，也有黃金礦企的股價出現下降。今年以來，四川黃金股價下降了 22.47%。
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