文 | 徐牧心
編輯 | 劉旌
火花的意義
在與面前這位創始人約見後，紅杉中國合夥人胡若笛定好了鬧鍾，隻要對方的産品一上線，手機就會提醒她第一時間搶購，試用後她會發信息告訴對方，分析這款産品的優勢與不足。
買買買的行爲持續了半年，久到已經成爲胡若笛和創始人之間的某種習慣。直到有一次産品發布卻遲遲沒收到胡若笛的訂單，創始人 Elvis 主動發信息詢問是不是這個産品出了問題。在 Elvis 看來，打動他的是面前這位投資人作爲用戶的一面，因此他欣然同意了來自紅杉中國的 A 輪投資。
對于許多消費公司而言，融資都并不是一個必選項。在早期也同樣如此。因而對胡若笛來說，如何找到、以及敲開一位陌生創始人的大門，是她首要的工作技能。2011 年，初入紅杉的她尚在 Cold Call 團隊，其間打過無數個電話給他們有投資可能的公司，第一次聯系上中通快遞就是通過 "400" 電話。
過去 12 年，胡若笛在紅杉主導參與投資喜茶、古茗、十月稻田、觀夏、三頓半、奶酪博士等明星項目。她在 A 輪投進的悅刻一路狂飙，三年上市，是市場少有的收獲幾億美金現金回報的消費項目。但必須面對的現實是，烈火烹油的 2021 年過去後，消費入冬。跳水式崩塌的投融資數據背後，是許多機構都裁撤了消費組。
或許正是經曆過許多消費低谷，以及創始人難覓的曆史時期，在提及當下的冷清時，胡若笛卻表現得十分淡然。偉大的消費企業多起于寒冬，紅杉消費組堅持消費投資十五年有餘，一直保持穩健的十幾人的投資隊伍。
近日，她和消費團隊的另一位合夥人蘇凱，發起了「Sparkle 消費創想彙」。
Sparkle 是一個消費早期創業社群，意在發掘大消費領域高潛創業者，幫助他們把獨具創新的 Idea 轉化成價值廣闊的商業機會。就在三個月前，紅杉宣布完成對種子基金 4.8 億美元的資金戰略部署，此時紅杉的 "seed+venture" 投資項目數量占 80%，而 Sparkle 則更進一步，向隻有一個 idea 的 "-1" 階段遷移。
胡若笛告訴「暗湧 Waves」： 當下環境需要投資人做更多價值創造，提供更多賦能與投後服務，此外目前市場的供需發生較大變化，此時還願意做消費的創業者數量變少，Sparkle 則試圖将這些仍有熱情的創業者彙聚到一起。" 說不定下一個泡泡瑪特就會從裏面跑出，這是個概率問題。"
這是發起 Sparkle 的另一個原因，也是對紅杉主動性與野心的恰當總結：如果水大魚大的時代已過去，無法從中打撈下一個泡泡瑪特，那就自己孵化一個出來。
瞄準的隻有靶心
對于增量有限的新環境下消費投資的挑戰，胡若笛用一句話總結：" 在減少出錯率的情況下，穩定持續的去做有獨特價值的百億級公司以及助力行業整合。"
在 "-1" 階段的減少出錯率，與紅杉在早期消費領域的打法神似。早期機構各有特點，有人貫徹投人戰略，有人則信奉 " 撒胡椒面 " 式的分散投資，但在胡若笛看來，紅杉在早期消費上的投資戰略絕不适合後者，而更是一種 "基于行業整體認知，選擇唯一 S 級創始人重倉" 的精準投資。譬如電子煙風口正熱時，紅杉隻投了悅刻，奶酪賽道中，紅杉則押注了奶酪博士。
胡若笛是奶酪博士創始人陳昱桦見的第一個投資人，紅杉以種子基金投進，連續投了四輪，其間更是領投 1.5 億元，徹底爲奶酪博士打響了名号，後續挑戰者創投、星納赫資本、萬物資本，以及風投女王徐新的今日資本也紛紛加碼。此前從未融過資的陳昱桦是在融第三輪的時候才後知後覺地意識到，融了紅杉的錢，本身就是成爲賽道裏最後勝者的保證之一，" 第三輪的時候，我們還沒出去見人，老股東們就把額度拿完了。" 陳昱桦說。
如何問出專業的問題，讓創始人明确意識到自己 " 懂 " 是投進重倉項目的關鍵。陳昱桦回想起與胡若笛第一次見面的場景，在聊完職業經曆後，胡若笛突然問道："Jason，你能說說有什麽例子，是從某個品類開始可以貫穿所有品類的呢？"
陳昱桦一愣，發現自己确實好像沒有從這個角度思考過，但無論巧克力、芒果、榴蓮等等，都具有這種穿透性，并形成 " 品類 +"，而 " 奶酪 +" 的特殊之處，正是胡若笛投資奶酪博士的核心原因。
這是創業者也同時需要胡若笛的原因。最好的消費企業，往往都有很好的利潤水平，因此創始人需求的有時是錢以外的東西，" 好的消費企業接受投資，其實大部分是需要一個商業夥伴，以突破其現在的瓶頸，做得更大 " 胡若笛告訴「暗湧 Waves」，能問出關鍵問題的原因在于紅杉的行業研究支持，以及其龐大的創始人關系版圖。胡若笛同時從事消費從早期到後期甚至二級市場的投資，會看到其他消費龍頭在同樣階段遇到的類似困惑和可能的解題答案，再與創業者交流時對方就更容易感受到共鳴。
陳昱桦就曾差點陷入創業常見的 " 做大做全 " 陷阱，然而胡若笛貫穿始終的核心觀點，是建議奶酪博士聚焦母嬰人群，先擊穿專業高端心智再擴品類擴人群。
回到精準重倉的方法論之前，投早期的關鍵依舊是找到那個值得被重倉的人。胡若笛告訴「暗湧 Waves」，在與創業者見面時，她必定會問到的問題，是詳細詢問創始人的每一段人生經曆，以此看對方在人生的關鍵節點中傾向于做出怎樣的選擇。" 這是最能直觀看出一個人價值觀和判斷的方式。大部分常人會在同一個地方不斷出錯，一個從前投機倒把的人，會持續投機，一個從前就不重視細節的人，會持續犯錯。很少有人真正能吸取教訓。"
奶酪博士、觀夏的創始人履曆背景有相似之處，皆曾做過相關領域企業的高管，這是胡若笛和紅杉渴望找到的創始人畫像之一，而以 Sparkle 作爲圓心，紅杉不僅想要找到這樣的高管背景創業者，還渴求産品經理型，能夠洞察消費者需求的創業者，以及本身就自帶專利的創新技術驅動者。
消費投資是一種運動
這是一個産業背景屬性比純粹的資金更受青睐的時代，這一點從新加入紅杉的合夥人背景就可窺得一二。一同發起 Sparkle 的蘇凱，在加入紅杉前在快時尚、商業地産百貨等領域已沉澱了多年經驗，2021 年加入紅杉的張宇，更是《VOGUE》的前主編。
在陳昱桦看來，融資中能保持财務投資與産業投資的平衡，是一個最理想的狀态。奶酪博士天使輪融資的另一家機構是挑戰者創投——其創始合夥人是唐彬森，元氣森林的創始人，紅杉中國則是元氣森林重要的外部投資人。
在胡若笛的引薦之下，陳昱桦見到了唐彬森，并接受了挑戰者創投的投資。對于陳昱桦而言，更吸引他的是挑戰者創投能帶來的産業協同，以及和唐彬森這樣級别的創始人進行橫向交流的機會。
一個豪華的 CEO 朋友圈隻是紅杉投後服務中最顯性的部分。
紅杉中國創立之初，便将大消費确定爲三大領域之一，與之相匹配的是強大的投後團隊，每個人都有專精的方向，或幫助被投企業選址開店，或做數字化，甚至人力資源。胡若笛告訴「暗湧 Waves」：每年紅杉幫助被投企業招聘超過 100 個 CXO，而這并不通過獵頭或市場，而是通過紅杉 18 年沉澱下來的 CXO 庫。
在 Elvis 看來，紅杉憑借龐大的消費投資版圖，能高效促成品牌與品牌之間的跨界合作。此外，當有國際集團接觸公司時，其間會涉及非常複雜的法務及财務問題，而紅杉在國際化投融資、并購上的豐富經驗，往往能給被投企業一針見血的建議和避坑指南。" 這在某種程度上扮演了一個極其優秀的國際化 FA 角色。"Elvis 說。
而巨象獨具的從容，可能是這個龐大投後服務組合中最隐形，卻最重要的部分。在極其厭惡對賭協議的 Elvis 看來，紅杉是從容的，不會要求對賭，也不會催着企業進行下一輪融資：" 這可能是因爲紅杉的積澱比較深，對單個項目繼續融資的需求沒有那麽迫切，而這也恰恰會避免創始人速度的失衡 "。
因此，如果回到最初的問題：爲什麽在消費寒冬的背景下，紅杉還要繼續深耕早期消費賽道，正是因爲巨象穿越過周期，理解潮起潮落的必然性。在胡若笛看來，龐大人口基數的背景下，消費賽道不管是在存量、潛在增量還是市場整合的方向上，都存在機會，未來一定有千億級消費公司出現，在食品飲料、連鎖加盟、運動、寵物、包括出海等都存在的機會。
就在采訪的前一天，胡若笛剛在京郊騎了 100 公裏的自行車，胳膊曬得通紅。騎自行車是她最愛的運動，鞋和腳蹬連在一起，不能停下來，隻能一直勻速前進地騎下去，騎出心流，騎到下一個 100 公裏去。在胡若笛看來，這種運動的枯燥之處就跟消費投資相似，正如蘇凱所說的那樣：" 早期消費在高度敏銳的同時，還要耐得住寂寞。"
創業則是完全不同的極限運動，曾有一個說法，創業是先跳崖再組裝翅膀。消費投資人與創業者的關系就像這兩種運動的不同，創業者是手握方向盤的司機，投資人則坐在副駕駛上——很難說清他是否是局中人，因爲他确實不是司機，也确實坐在這輛高速前進的汽車上。
