你知道 B 站嗎？
沒錯。就是那個 " 全是年輕人 "，" 二次元聚集地 "，" 滿屏飄着看不懂的彈幕 " 的 bilibili 視頻彈幕網站。我相信，即便你并非它的用戶，至少也聽說過這個網站。
這幾天，B 站頻頻上熱搜，各大媒體争相讨論。因爲 …… 它賺錢了。
啊？這麽出名的視頻網站，一直是不賺錢的？
還真是。你看，根據财報數據，2021 年，B 站淨虧 68 億元。2022 年，虧 75 億元。2023 年，虧 48 億元。即便到了 2024 年的上半年，B 站也遲遲不見盈利。太慘了。怎麽還不賺錢？還能賺到錢嗎？
于是，這幾年 B 站 " 到底要虧到什麽時候 "，"B 站還能虧多久 " 的讨論，一直就沒斷過。
直到最近。今年 11 月 14 日，B 站公布 2024 年第三季度财報。财報顯示，2024 年第三季度，B 站總營收達 73.1 億元人民币，經調整後淨利潤 2.4 億元，爲上市以來首次單季度盈利。
B 站，可算賺到錢了。太不容易了。祝賀 B 站。
但是，圍繞這件 " 喜事 "，人們的看法卻截然不同。
有人挺看好，說未來可期。這一季度就賺了兩個多億，明年不得起飛了？B 站探索了這麽多年，終于搞清楚自己的商業模式了。以後肯定越來越好。
也有人很悲觀。說，沒什麽好高興的。探索了那麽久的多元化發展，直播也搞，帶貨也搞。這最後，不還是靠一個爆款遊戲給撐起來的嗎？一部遊戲能火多長時間？等它的營收不行了，不還是打回原形嗎？
發生了什麽？B 站的盈利，到底是不是昙花一現？B 站要怎麽樣，才能把盈利給保持住？
我們先來看看，其中支持率特别高的一個說法：B 站這次純屬運氣好，押中了一個爆款遊戲。
其實，這個說法，也有一定道理。
爲什麽這麽說？
咱們先看看它的具體營收情況，看看它的增長來自于哪裏。根據 B 站發布的信息，你能看到這樣一張圖。
第三季度的總營收，有 73.1 億元。其中，增值服務的收入，主要來自于用戶買 B 站 " 大會員 " 和直播打賞等服務。這部分收入占比挺高，有足足 38%，算是基本盤之一。但是增長不多，較 2023 年同期增加 9%。
IP 衍生品收入占總收入的 8%，主要來自動漫相關商品、周邊和線下活動。這部分收入，比起 2023 年同期還減少了 2%。
這兩項，雖然占比不少，但比起去年同期增長不多。所以，扭虧爲盈的關鍵，或許在其他兩項的增長上：廣告和移動遊戲。
仔細一看，果然。廣告收入占比 29%，包括首頁信息流上的廣告，以及視頻推送旁邊的效果廣告等等。這部分收入，增長勢頭不錯，同比增加 28%。
看起來不少了，對吧？但是，這遠比不上移動遊戲收入的增幅。
移動遊戲收入占比 28%，主要來自于獨立發行或共同運營遊戲内的道具銷售。而得益于一款爆款遊戲《三國：謀定天下》的橫空出世，這部分收入，同比增長 84%，帶動 B 站毛利潤同比大幅提升 76%。
根據交銀國際預計，《三國：謀定天下》預計 2024 年可以給 B 站貢獻 8 億到 13 億元的收入。
所以，才有了質疑的聲音出現：隻靠運氣好，押中了一個爆款遊戲才出現的扭虧爲盈，真的可持續嗎？才有财報發布後，明明開始了盈利，哔哩哔哩股價卻下跌 12% 的情況發生。
因爲，大家其實挺懷疑這麽一件事兒：B 站接下來，還能不能繼續把錢賺下去？
其實，B 站在上市之初，也靠遊戲這根粗壯的 " 大腿 "，拿到了大部分收入。以 2017 年爲例，B 站就靠着代理《Fate/Grand Order》，實現了接近 15 億的流水。這樣算，B 站 17 年總營收 24.68 億，就這一款遊戲的收入，就占到了全部收入的将近 60%。
這也進而導緻不少人認爲，B 站本質上，就是一個有社區外衣的 " 遊戲公司 "。
但是，今天的 B 站，還是隻靠遊戲嗎？
或許我們應該看看，這幾年，B 站的收入占比，發生了什麽樣的變化。
根據 B 站 2020 年 Q4 财報，遊戲收入占比 29%。根據 B 站 2021 年 Q4 财報，遊戲收入占比 22%。根據 B 站 2022 年 Q4 财報，遊戲收入占比 19%。根據 B 站 2023 年 Q4 财報，遊戲收入占比 16%。
遊戲收入的占比，正在越來越少。
與之相對的，是增值服務，也就是大會員和直播打賞等等服務的連年同比增長，和廣告收入的占比增長。廣告收入，從 2020 年 Q4 的 19%，到 2021Q4 的 28%，再到 2023 年的 30%。
不同收入占比的變化，意味着 B 站早就不單單靠遊戲帶來的營收支撐。
所以，雖然短期來看，B 站的扭虧爲盈，确實是靠遊戲。但從長期來看，隻要 B 站繼續抓住基本盤，那麽它的盈利能力，一定還有大量等待挖掘的空間。
可是，到底什麽是 B 站的基本盤？這個答案，很可能就是：用戶的時間份額。
什麽是時間份額？時間份額，就是用戶願意在你這裏花的時間。一個人的資源，不光是錢，還有時間。
就像抖音。抖音商業化的前提之一，就是用戶會花大量時間在它身上。在它身上花的時間越多，它能創造交易的機會越多，放置廣告這種交易入口的機會就越多。
所以，B 站才會在自己的 2024Q3 财報簡報的開頭，就給了這麽一組數據：B 站的日均活躍用戶，是 1.07 億，日均所使用時長，是 106 分鍾。
兩者相乘，就是 B 站能夠占據的，總的用戶的時間份額。這，就是它的基本盤。
但是，也有人說。你占用時間多，又有什麽用？B 站整體的用戶年齡偏低，消費能力有限，沒意義的。
真的是這樣嗎？我給你看一些數據。
B 站百大 up 主 "Mr 迷瞪 "，在 B 站直播賣家具，一年 GMV 超過了 30 億元。up 主 " 鹦鹉梨 " 曾創下開播三場，GMV 突破上億的戰績。根據觀察者網報道，客單價大多在數千元的英國潮流女裝品牌 House of CB，此前首次試水 B 站 up 主帶貨，就創下了單場 500 萬元的銷售額。
哔哩哔哩董事長陳睿，在 2024 年 Q3 的财報電話會議上也提到了一點：
我們是中國 90 後和 00 後用戶密集度最高的視頻平台，在過去 15 年中，我們的用戶留存率非常好，這些用戶伴随着 B 站一步一步地成長起來。目前，B 站平台上的用戶平均年齡已經到達 25 歲，這一年齡也讓用戶的商業價值不斷提升，公司在商業上實現加速盈利也是一個必然的結果，而且未來在商業上的增長潛力也會被進一步地釋放出來。
所以，B 站的用戶，可能不是消費能力不足。他們隻是相對更清醒，付費門檻更高。
那麽，怎麽才能降低他們的付費門檻呢？答案還是：内容。隻要你的内容，能說服他們，能讓他們認可你的價值觀。而與此同時，内容，也正是增加用戶時間份額的關鍵。有了源源不斷的好内容，用戶才會持續地打開 B 站。
那麽，内容從哪來？
不同于愛奇藝、優酷等主要是 PGC（專業團隊生産内容）的平台，作爲一個 PUGC（專業用戶生産内容）平台，B 站之所以能産出這麽多優質的長内容，都離不開背後持續生産内容的 up 主們。
這批 up 主，其實才是 B 站賴以生存的根本，才是 B 站持續抓住用戶，留住用戶的根本。
所以，陳睿在電話會上也強調：引導通過商業方式幫助 up 主去提升收入。比如，開放 " 打賞入口 " ——充電。比如，允許 up 主能在站内賣自己的手工、繪畫，以及課程産品。
換句話來說，就是想辦法讓那些做優質内容的 up 主，賺到錢。
好吧。但是，這可能還不夠。
畢竟，要做長視頻，要做專業内容，要付出的努力，花費的時間，要拍攝、剪輯的素材量，可能是很多人難以想象的。而在創作這種内容的前提下，要接到商單，要進行直播帶貨，對于沒有團隊的普通 up 主來說，難度着實不小。
我們常說，商業模式，就是 " 利益相關者的交易結構 "。而如果你想做商業模式創新，那麽你就需要找到 " 全局性增量 "，把之前被浪費掉的資源，給利用起來。這樣，每個利益相關者，都能賺到比原來更多的錢。
而對于 B 站來說，目前最應該做的，可能不是做大規模，而是找到更多的 " 全局性增量 "，真正把 B 站這批寶貴的 up 主的商業潛力，給挖掘出來。
B 站想繼續賺錢，可能得先想辦法讓 up 主賺到錢。
而在未來，不論 B 站能不能繼續賺到錢，我想，至少希望 B 站能活下去的人，肯定特别多。
畢竟，對很多人來說，B 站所能承載的意義，早就不止于一個視頻平台。它是在學校裏，偷偷拿出和同學分享的驚喜；是學習時，耐心細緻的老師；也是壓力大到崩潰時，逗自己開心的良藥。
它已經和太多人的記憶經曆，混雜在了一起，分不開，也不必分開。
而在目前，堅持沒有加貼片廣告的情況下，堅持中長視頻作爲主要内容的 B 站，也确實在連續虧損了那麽長的時間之後，交出了一份盈利的答卷。
太不容易了。
祝福 B 站。也祝福在 B 站上，一直堅持輸出長内容的 up 主們。
你們的付出，一定會在有天，爲你們獲得足夠的信任。而這信任，也遲早有一天，變成足夠的回報。
* 個人觀點，僅供參考。參考資料
1、B 站發布 2024 年 Q3 财報：首次實現單季度盈利社區活躍度創新高 https://www.bilibili.com/opus/999610705658249273
2、全文 |B 站 Q3 業績會實錄：前九個月近 270 萬 UP 主在 B 站獲得收入
https://finance.sina.com.cn/tech/2024-11-14/doc-incvzwnc0256628.shtml
3、B 站終于緩過來了
4、B 站 UP 主變現小拐點：三種路徑，一個底色
5、爲了讓 UP 主賺到錢，B 站表态了
6、一張圖讀懂 B 站 2024 年第三季度業績
https://www.bilibili.com/opus/999611457274380322?spm_id_from=333.999.0.0
7、B 站 2024 年 Q3 财報：扭虧爲盈後 B 站仍有隐憂
https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-11-20/doc-incwsueq5402428.shtml
主筆 / 景九 編輯 / 二蔓 版面 / 黃靜
