原創 劉曉博
雖然利好不斷，但房地産行業仍然面臨困難，形勢之嚴峻不亞于恒大暴雷的時候。（最新走勢：絕地反擊！萬科 A 跳空高開怒漲 5%，地産 ETF ( 159707 ) 放量飙漲 3%）
空方在橫掃了一衆民營房企之後，正試圖沖擊混合所有制房企，甚至國有房企。
看看萬科和保利的股票走勢，就一目了然了。下圖，是萬科 A 股的走勢：
今年初以來，萬科 A 股的價格接近于腰斬，最大跌幅達 42.6%。近期，萬科不僅股價再下台階，債券也被做空、出現了劇烈波動。
萬科不僅是公認的優秀房企，也是混合所有制房企中的龍頭和代表。
" 做空一切房企 " 的力量，不僅在試圖動搖萬科，也開始做空央企中的龍頭——保利發展。
下圖是保利發展的 A 股走勢，跟萬科驚人相似，近期股價也下了一個台階：
兩隻股票的股價接近、市盈率接近（7 倍左右）、市淨率接近（0.5 到 0.6 倍）、總市值也差不多（接近 1300 億元），簡直就是難兄難弟。
目前大家還不擔心保利，但擔心萬科的人增加了，因爲保利是央企，萬科是混合所有制企業。幾乎每天都有粉絲在後台問我，萬科将發生什麽。
說實話，我也不知道該如何回答，過去 2 年令人大跌眼鏡的事情太多。
對于股債雙殺，萬科日前已通過投資者交流互動平台，做了緊急回應：
萬科強調：現金流方面，公司已連續 14 年保持經營性現金流爲正，前三季度覆蓋 37 個新項目地價支出後仍然保持爲正。截至今年三季度末，公司在手資金 1037 億元，對短債的覆蓋倍數 2.2 倍。年内公司已無境外融資到期，境内待償還信用債僅 3.8 億元。
不過投資者擔心的是遠期債務，比如萬科美元債中跌幅較大的是 2027 年 11 月和 2029 年 11 月到期的兩隻遠端美元票據。
這反映了一些投資者極悲觀的情緒：他們認爲房地産的低迷期很長，超乎大家的想象，甚至認爲房地産已經沒有未來。
其實，經濟是有周期的，房地産也是有周期的。房地産是維護财政正常運轉的最重要行業，在任何一個國家、任何一個發展階段，它都是支柱産業。即便在 " 後城鎮化時代 " 的美國，地方政府的主要财源仍然是房地産，美聯儲印鈔的時候，三分之一的錢也是直接給房地産行業（購買 MBS）。
5 日，上海報業集團旗下的财聯社發布了一條獨家消息：周一，也就是 11 月 6 日，深圳國資委、深鐵集團的相關領導，将跟萬科高層一起，就萬科經營情況、近期債券的表現等，跟金融機構交流。
其實這個消息早在周五和周六就在坊間流傳，現在終于有正規媒體證實了。
在市場面臨困惑的時候，萬科高管及其大股東領導一起出來，跟金融機構、投資者溝通，是非常有必要的。
在經濟下行的時候，再強大的企業，一旦面臨不利傳聞，都需要及時澄清。否則，就可能出現衆口铄金、積毀銷骨的局面。
心理學上有所謂 " 墨菲定律 "，它被人簡單概括爲：" 如果事情有變壞的可能，不管這種可能性有多小，它總會發生 "。
這其實就是強心理暗示帶來的多米諾骨牌效應。大家都知道房地産不景氣，房企比較難過，既然一家家都在倒下，那麽萬科可能性似乎也不小。當大家都擔心的時候，自然會影響到它的股價、債券價格，房屋銷售和再融資，最終可能将一個正常的企業，推進旋渦。
在這樣的時候，打破墨菲定律，終止房企不斷倒下的多米諾骨牌效應，至關重要。這不僅是萬科高管、大股東們的責任，也是監管部門的責任。
一周前，萬科第一大股東深鐵集團董事長辛傑，當選萬科董事會副主席，這就帶有力挺萬科的意思。當然，辛的表态就更明顯：
其實我這篇文章最初的題目是 " 誰來舉牌萬科 "。
我的觀點是，在這樣的時候，應該有機構出來舉牌、增持萬科、保利，這不僅是支持龍頭企業，也是穩經濟、穩預期的必要之舉。
11 月 2 日，國家安全部官方微信号發表了一篇題爲《做金融安全的堅定守護者》的文章。對 " 妄圖引發我國内金融動蕩 " 的四種人提出了警告，他們分别是：" 看空者 "、" 做空者 "、" 唱空者 "、" 掏空者 "：
此前，中央彙金公司增持了四大行，還出手買了 ETF 基金，對穩定股市起到了積極作用。
其實對于萬科、保利這類當前市盈率、市淨率極低的地産龍頭股，" 股市國家隊 "、或 " 地方隊 " 可以出手增持、甚至舉牌。
上圖是截至 2023 年 9 月 30 日，萬科 10 大股東名單。其中，股市國家隊最重要的成員中央彙金持有萬科 1.85 億股，占比 1.55%；中證金融公司持有 1.33 億股，占比 1.11%。從理論上，它們都可以增持萬科。
萬科第一大股東，深圳地方國企—— 深圳地鐵持股 27.18%，理論上也有增持的選項。
萬科目前的市盈率隻有 7 倍，市淨率 0.53 倍，萬科的 H 股就更便宜。
在相當長的時間裏，萬科 A 股和 H 股的股價非常接近，差距在 10% 以内。但到了現在，萬科 H 股隻有 7.59 港元，折算成人民币後相當于 A 股的 63%。這也告訴我們，這一波萬科的股債雙殺，主要力量來自海外。
另據萬科公布的數據，今年 1 到 10 月，萬科累計實現合同銷售面積 2018.4 萬平方米，同比下降 5.5%；合同銷售金額 3124.4 億元，同比下降 9.9%。
而 TOP100 房企 1 到 10 月的銷售總額，同比下降了 13.1%，這說明萬科跑赢了大盤。
中指研究院發布的《2023 年 1-10 月中國房地産企業銷售業績排行榜》顯示：今年前 10 個月銷售額前五的房企是保利發展、萬科、中海地産、華潤置地、招商蛇口，跟去年同期的前五名（碧桂園、保利發展、萬科、中海地産、華潤置地）相比發生了顯著變化。
保利和萬科是銷售額第一和第二的兩大龍頭，但他們的股價在近期雙雙下台階，被做空，這是值得關注、細細體會的。
如果這兩家龍頭房企被做空成功，對經濟和金融安全的影響将會非常大。到那時，将沒有不被懷疑、不被擔心的房企，全國的新房銷售将陷入停滞；跟房地産唇齒相依的金融業會被波及：銀行體系裏涉及到房地産的貸款，占比接近 40%……
