作 者丨易妍君
編 輯丨巫燕玲
圖 源丨圖蟲
伴随理财産品淨值化轉型，上市公司投資私募基金的案例開始增加。
據私募排排網不完全統計，截至 11 月 21 日，今年以來共有 15 家上市公司認購了私募證券産品，涉及 16 家私募旗下的 20 隻産品，合計認購金額超過 17 億元。受訪人士向 21 世紀經濟報道記者指出，上市公司投資私募基金，普遍是出于拓寬投資收益以及優化财報的需要。
不過，投資私募基金也需要規避風險。
" 上市公司投資私募基金時做好分散投資，避免押寶式集中投資，并選擇适合自身資金屬性和風險收益預期的産品或者組合。" 一位私募人士提醒。
50 億以上規模、量化策略受青睐
排排網财富管理合夥人榮浩向 21 世紀經濟報道記者指出，今年内，上市公司購買私募基金産品的數量整體呈上升趨勢，截至 11 月 21 日，年内有 15 家上市公司購買了 16 家私募基金旗下的 20 隻産品，總計 17.37 億元，同比增加了 1.3 億元。
數據來源：私募排排網 截止日期：11 月 21 日
" 上市公司自身的财富管理需求一直存在，過去是以固定收益類産品配置爲主，而随着該類産品收益率的下降，和近年來許多非标暴雷，很多上市公司轉向私募基金，也慢慢适應了淨值型産品的收益特征。" 榮浩解釋。
力資産董事長、投資總監寶曉輝認爲，一些上市公司是出于拓寬投資收益以及優化财報的需要而投資私募基金。
他還談到，過去，私募行業沒有被市場充分了解，不少上市公司還認爲私募是面向個體的投資渠道，也對私募行業的安全性有一定的擔憂，但随着私募行業不斷健康發展，越來越多的上市公司認識到私募行業對自身運營的輔助作用，更願意嘗試私募基金投資。
年内認購私募證券産品的上市公司有哪些偏好？
從管理人規模上看，超過 6 成以上的上市公司選擇了 50 億元以上規模的管理人；其次，選擇管理規模在 0-5 億元規模管理人的上市公司占比爲 26.7%。
從策略類型看，上述 15 家上市公司配置的私募産品涵蓋了債券、CTA、FOF 等策略，其中，量化策略相對更受青睐。
對此，榮浩分析，上市公司選擇 50 億元以上規模的管理人，能相對降低自身試錯成本。同時，資産配置的邏輯正在被廣泛接受和作用，而量化這幾年有目共睹的收益特征也讓上市公司選擇下注。
寶曉輝認爲，目前上市公司相對比較青睐固收類私募産品。随着市場波動的不斷加深，對傾向于穩健投資的上市公司而言，固收類私募基金有着較強的吸引力。
" 從項目上看，目前上市公司主要傾向于‘投資本行業的私募基金’以及‘投資高新行業的私募基金’這兩種，前者是因爲上市公司對自身賽道相對熟悉，有更好的把控度，後者則是上市公司對新行業投資試水的一種嘗試和探索。" 他進一步分析。
應重視風險防範
值得一提的是，年内出現了一起上市公司因購買私募基金過程存在違規而被監管處罰的案例。
11 月初，重慶證監局對隆鑫通用（603766.SH）及 4 名高管出具了警示函。此前的 10 月下旬，上交所也對隆鑫通用及有關責任人予以通報批評。
起因均爲隆鑫通用實際控制人暨時任董事長塗建華于 6 月 14 日代表公司簽訂了某私募基金合同，而市場對該董事長在自身債務纏身的情況下批準公司用 7 億元購買私募産品之事頗有争議。不久後隆鑫通用全額收回了 7 億元認購款。
針對此事，上交所方面認定，隆鑫通用以自有閑置資金 7 億元購買中高風險的私募股權基金産品，相關投資款項能否按期贖回具有較大不确定性，基于其風險敞口，屬于公司董事會審批權限。且根據公司公告，實際操作中可能存在的回撤風險，存在給公司帶來更大損失的可能性，甚至達到股東大會審議标準，但公司未按規定及時履行相應審議程序和信息披露義務，情節嚴重，造成較大市場影響。
購買私募基金引發違規或許隻是個案。從更普遍的情況看，上市公司投資私募基金還需要規避一些風險。
榮浩建議——
一是做好充分的盡調，選擇已備案的、正規的銷售機構或者管理人，排查多層嵌套産品陷阱；
二是在策略上做好分散投資，避免押寶式集中投資，并選擇适合自身資金屬性和風險收益預期的産品或者組合；
三是定期與銷售機構或者管理人做好務實、有效的投後溝通。
寶曉輝則談到，私募投資是高風險行業，具有周期較長、流動性較低、投資回收期較長等特點，期間面臨着投資項目風險、管理風險等諸多風險，一旦上市公司投資失敗，不僅會對自身現金流造成沖擊，還可能會影響到自身主業的拓展經營，加劇投資者的不信任。
此外，他認爲，對于已經涉足私募股權投資的上市公司來說，需要對監管風險有更清晰的認識，要設立防火牆，保持上市公司與基金、投資标的的獨立性，避免利用關聯交易損害公司和股民利益。
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本期編輯 劉雪瑩 實習生 宋佳遙
