( 證監會供圖 )
經濟觀察網 記者 姜鑫 2024 年 1 月 19 日，證監會舉行 2024 年的第二場新聞發布會。來自證監會綜合業務司、發行司、機構司、上市司、法治司、期貨司、稽查局、處罰委辦公室、投服中心九大部門負責人出席了發布會，并就注冊制運行和法治化建設情況進行了介紹。
這場新聞發布會有哪些看點，九大部門負責人又回應了哪些市場熱點？
注冊制絕不是 " 将 IPO 審核從證監會搬到交易所 "
發布會上，證監會綜合業務司主要負責人周小舟表示，注冊制改革是一場從底層邏輯到思想理念、行爲方式的深刻變革，涉及資本市場入口與出口、一二級市場、投融資、立法與執法等各領域全鏈條，絕不是個别人講的 " 注冊制就是将 IPO 審核從證監會搬到交易所 "。
周小舟介紹，境外成熟市場普遍實行注冊制，但沒有統一的模式。在改革之初，證監會就明确提出注冊制改革三原則。一是尊重注冊制基本内涵。注冊制改革說到底是要處理好政府與市場關系，我們始終堅持市場化、法治化改革方向，推動市場各方歸位盡責，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好地發揮政府作用，推動有效市場和有爲政府更好地結合。二是借鑒全球最佳實踐。堅持尊重市場規律，綜合研究借鑒境外成熟市場實行注冊制的通行做法，建立健全以信息披露爲核心的注冊制架構，開門搞審核、全程受監督；秉持嚴格監管執法的理念，壓實發行人及中介機構責任，嚴厲打擊欺詐發行等違法行爲，進而帶動上市公司質量提升和中介機構盡職盡責。三是體現中國特色和發展階段特征。我國資本市場處于初級發展階段，發行上市機會比較稀缺，市場參與主體不夠成熟，法治誠信環境還不完善。特别是個人投資者超過 2.2 億人，這是哪個國家都沒有的，是最大的國情市情。針對這些特點，我國注冊制形成了一系列具有中國特色的制度安排和監管政策。比如，闆塊定位，統籌一二級市場平衡，對是否符合産業政策加強審核把關等。
周小舟表示，我們堅持注冊制改革三原則，并貫穿于改革各方面和全過程，在實踐中逐步走出了一條試點先行、先增量後存量、以闆塊爲載體的具有中國特色的注冊制改革之路。總體來看，注冊制主要制度安排已基本定型，資本市場基礎制度實現系統性重塑，市場對法治的敬畏之心更強了，市場生态不斷淨化，中小投資者合法權益更加受到保護，監管部門自身的透明度更高、各種約束更強了。
嚴懲 " 帶病闖關 "" 一查就撤 "
周小舟表示，公開透明是資本市場公信力的根基所在。注冊制改革以來，證監會及交易所始終堅持 " 開門辦審核 "" 開門辦監管 "，将核準制下發行條件中可由投資者判斷的事項盡可能轉化爲信息披露要求，全面清理 " 口袋政策 " 與隐形門檻，審核注冊的标準、程序、結果等全部向社會公開，主動接受社會各方面監督。
在談及關于全面加強監管執法和投資者保護時，周小舟稱，實行注冊制，絕不是放任不管、一放了之，而是從事前、事中、事後全鏈條各環節加強監管執法，管得更嚴，管得更準。境外成熟市場對發行上市的監管安排雖然有一些差異，但都秉持嚴格監管的理念。在我們這樣一個新興市場，更要堅持嚴字當頭、一貫到底。一方面，注冊制絕不意味着放松質量要求，而是審核把關更加嚴格，不是誰想發就發、想發多少就發多少。堅持 " 申報即擔責 "，嚴懲 " 帶病闖關 "" 一查就撤 "。另一方面，實行注冊制必須嚴刑峻法，重典治亂。我們堅持 " 零容忍 " 打擊欺詐發行、财務造假等嚴重違法違規行爲，推進構建行政處罰、民事賠償、刑事追責立體化懲戒約束體系，保護投資者合法權益。
69 家證券公司、381 名責任人被采取監管措施
在介紹嚴監管情況時，周小舟表示，注冊制改革以來，證監會始終秉持依法全面從嚴監管的理念，并貫穿于資本市場監管的全鏈條各環節。在事前，堅持質量優先，強化發行監管，嚴把 IPO 入口關。綜合運用輔導驗收、審核問詢、多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查等多種方式，督促發行人和中介機構切實提高信息披露質量。在事中、事後，加強上市公司持續監管，接續實施兩輪提高上市公司質量三年行動方案，深入開展上市公司治理專項行動，集中整治财務造假、違規占用擔保等突出問題
據介紹，注冊制改革以來，證監會已對從事投行業務的 69 家證券公司、381 名責任人采取了監管措施，特别是對問題嚴重的 5 家證券公司暫停保薦業務，對 55 名從業人員認定爲不适當人選，行業機構合規意識明顯增強。在事中、事後，證監會查辦各類案件近 1900 件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近 600 件，堅決查處康美、康得新、紫晶存儲、澤達易盛等一批大要案。
改革 3 年來，127 家公司退市
在介紹退市制度運行情況時，證監會上市司司長郭瑞明表示，改革 3 年來，共有 127 家公司退市，其中 104 家強制退市，強制退市數量是改革以前 10 年的近 3 倍，呈現兩個特點：一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數量接近全部退市公司的一半，市場優勝劣汰的自我調節機制開始形成；二是重大違法類退市增多，去年 8 家公司因達到重大違法标準進入退市程序。這些公司的退市帶動中介履職、投資理念、市場生态發生了深刻變化，總體符合改革預期。
在談及市場上關于 "A 股退市率不高 " 的觀點時，郭瑞明稱，退市改革的核心是堅持 " 應退盡退 "，在退得下的同時還要退得穩，也并不是退得越多越好。以美國爲代表的境外市場退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并爲主，是自願退市爲主，有些市場自願退市占總退市比例超過 90%，真正強制退市的比例也不高。這些公司退市是自身公司戰略考量，主動作出的市場化選擇。A 股強制退市的公司不少，但重組退市、主動退市案例大幅度少于境外市場。
郭瑞明表示，下一步，證監會将繼續暢通多元化退出渠道，支持通過吸收合并等方式有效整合資源，推動完善破産重整制度。同時，嚴格執行退市規則，堅持 " 應退盡退 "，嚴厲打擊退市過程中伴生的财務造假、操縱市場等惡意 " 保殼 " 行爲，維護退市制度的嚴肅性。堅決防止 " 一退了之 "。公司及相關方違法違規的，即使退市也要堅決追責。
2023年後 4 個月再融資較前 8 個月月均減少 40%
2023 年 8 月底和 11 月初，證監會和交易所兩次向市場介紹了優化再融資的監管安排，包括限制破淨、破發等情形企業再融資，要求必須在用好用足前次募集資金的前提下才能再融資等。
在證監會發行司司長嚴伯進看來，其核心是從嚴從緊、扶優限劣。一方面加強逆周期調節，對再融資提出進一步嚴格要求，維護一二級市場平衡發展，另一方面滿足上市公司的合理融資需求。
嚴伯進表示，市場能夠看到，優化再融資安排落地以來，再融資公告預案和受理家數少了，說明上市公司實施再融資更加審慎理性了。同時，核發批文數量明顯下降，去年 9 月— 12 月核發 95 家批文，較前 8 個月月均減少 40%，嚴格把關的監管導向更加鮮明。啓動發行和再融資募集資金也少了，去年 9 月— 12 月，募集資金月均 271 億元，較前 8 個月下降 43%，逆周期調節和扶優限劣的效果正在顯現。
股份減持制度相比境外市場更嚴
減持制度是資本市場的一項基礎制度，關系市場平穩運行和健康發展，制度設計的邏輯是嚴控大股東、實際控制人減持，包括各種繞道減持。
2023 年 8 月 27 日，證監會在充分聽取市場建議的基礎上，進一步規範股份減持行爲，要求破發、破淨或分紅不達标的上市公司，其控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持。9 月 26 日，滬深交易所發布配套業務通知，進一步明确了執行口徑。
證監會上市司司長郭瑞明稱，總體看，我國市場的股份減持制度相比境外市場更嚴。按當前指标測算，滬深共有近 2300 家公司的控股股東、實際控制人減持受到限制。一些控股股東、實際控制人還主動終止減持計劃。對于各類違規減持，證監會及時責令改正，相關主體主動購回并向上市公司上繳價差收益；情節嚴重的，依法處罰，維護了減持制度的嚴肅性。
爲引導更多創投機構投早投小，促進資本形成，證監會早在 2018 年就發布了《上市公司創業投資基金股東減持股份的特别規定》，2020 年又做了修訂，私募股權創投基金投資期限越長，減持限制越少。這一政策 2020 年以來沒有任何改變，并将長期保持穩定，以促進 " 募、投、管、退 " 良性循環。
不存在隻重視融資，不重視投資
發布會上，證監會機構司司長申兵介紹了注冊制以來市場的融資和投資情況。
從融資端看，近 5 年 A 股 IPO 總額 2.2 萬億元，再融資總額 3.8 萬億元，合計融資總額約 6 萬億元。從投資端看，公募基金、養老金、保險等中長期資金合計持有 A 股流通市值從 6.4 萬億元增長至 15.9 萬億元，增幅超 1 倍，持股占比從 17% 提升至 23%。權益類基金從 2.3 萬億元增長至 7 萬億元，占公募基金規模比例從 18% 提升至 26%。北上資金持 A 股流通市值從 0.7 萬億元增長至 2 萬億元。個人投資者持有 A 股流通市值從 10.8 萬億元增長至 22.1 萬億元。資本市場投融資兩端總體保持平衡發展。
申兵表示，投資者回報持續增強，近 5 年 A 股累計分紅 8.4 萬億元，分紅金額超過當期融資額；公募基金累計盈利 2 萬億元，分紅 2.2 萬億元。不存在隻重視融資，不重視投資。
在推動注冊制改革走深走實的新階段，證監會将全面對标中央金融工作會精神，進一步确立以投資者爲中心的市場發展理念，進一步深化改革，促進投融資兩端協調發展，持續提升資本市場吸引力和投資者長期回報。
暫未發現客戶集中大量加空倉的現象
對于市場上 " 近期某些機構疑似在股指期貨上開大額空單，惡意做空市場 " 的消息，證監會期貨司司長李至斌進行了回應。
李至斌稱，我們已關注到，并對有關情況進行了排查。當前，股指期貨的整體持倉較爲分散，暫未發現客戶集中大量加空倉的現象，也暫未發現關聯賬戶聯合做空的行爲。由于期貨公司沒有自營業務，期貨交易所披露的期貨公司持倉均爲經紀業務客戶的持倉。經排查，目前股指期貨的空頭持倉很大一部分是客戶的套期保值倉位。客戶進行套期保值，有利于其穩定股票市場持倉。
李至斌還表示，股指期貨期權是資本市場有效的風險管理工具，在促進市場結構優化和穩定運行方面發揮着重要作用。今年以來，股指期貨期權市場總體運行穩健，股指期貨日均成交金額 3,791.8 億元，日均持倉金額 9,656.3 億元；股指期權日均成交金額 18.09 億元，日均持倉金額 52.49 億元；股指期貨期權日均成交持倉比 0.48，處于正常合理區間。我們始終堅持底線思維，加強對交易行爲的全流程監管，加大監測監控預警排查。
将在三方面完善法律制度建設
在談及未來完善資本市場法律制度方面做的主要工作時，證監會法治司負責人程合紅分三方面進行了介紹：
一是做好貫徹實施期貨和衍生品法、新公司法、私募投資基金監督管理條例等新的法律法規配套制度規則的制定完善工作，确保新的法律制度的落地與前後銜接一緻，包括修改制定期貨公司監督管理辦法、上市公司章程指引、私募投資基金監督管理辦法等。
二是配合做好相關法律、行政法規及司法解釋的制定完善工作。包括起草制定上市公司監督管理條例，研究修訂證券公司監督管理條例；配合有關司法機關制定完善包括内幕交易和操縱市場等方面在内的相關司法解釋等。
三是持續做好證監會規章規範性文件的日常立改廢釋工作。
程合紅表示，下一步，在深入推進證券期貨法律制度建設的過程中，證監會将結合市場發展的新形勢、新變化、新需求，更加注重開門立法、民主立法、科學立法和制度規則的穩定性、可預期性，嚴格遵循立法程序，更加廣泛深入地聽取市場和社會各方的意見建議，對各方關注的重要問題加強評估論證，公平合理地兼顧市場各方的正當利益訴求，不斷提高資本市場監管制度規則的立法水平，努力爲資本市場高質量發展提供更好的制度支持和保障。
