在數個季度用極爲出色的财報，讓市場驚豔、股價飙升後，這一季度的拼多多财報表現卻一反常态。
8 月 26 日，拼多多發布截至 6 月 30 日的 2024 第二季度财報，實現營收 971 億元。其中，主要爲國内主站廣告收入的在線營銷收入達 491 億元，包含跨境電商業務 Temu 傭金收入、多多買菜交易費用的交易服務收入達 479 億元，後者增速高達 234%。不過，此次營收未達分析師預期。
表現較好的是利潤，拼多多實現調整後運營利潤 360 億元，同比增長 139%，實現連續第六個季度經調運營利潤超預期。但在拼多多管理層在電話會上多次提醒投資者，接下來爲了應對激烈的競争、不确定的外部環境，公司需要增加 100 億元的投資、扶持優質商家，利潤逐漸下降的大方向是不可避免的。
同時，拼多多也拒絕回購和分紅，和近期積極回購的阿裏、京東、騰訊等大公司态度迥異。拼多多董事長兼聯席 CEO 陳磊表示，目前公司仍然處于投入階段，進行回購或者分紅是不合适的，「在我們管理層可預見的未來幾年，我們也覺得沒有這方面的必要。」這挫傷了投資者的信心。
财報發布之後，拼多多股價下跌 28%，市值蒸發近 550 億美元，創下自 2018 年在美國上市以來的最大單日跌幅。
爲什麽一向作爲資本市場寵兒的拼多多這次會如此強硬，冒着股價大跌的風險，也要拿出 100 億元、犧牲利潤來做商家扶持？拼多多此次重注背後，是電商行業越來越激烈的競争排位賽，作爲一直被挑戰的那方，這次拼多多決心反擊。
電商競争加劇，拼多多一季度營收增速下降
如果說，去年電商行業集體在學習拼多多，今年則是全力圍攻拼多多，競争變得前所未有的激烈。
剛剛結束的 618 購物節，被行業人士稱爲「電商行業有史以來競争最激烈的一次購物節」。各大電商平台都在極緻比拼低價，比如京東宣布追加 100 億元用戶補貼，淘寶随後也宣布追加 100 億元「驚喜紅包」，抖音則小規模内測「自動改價」，把價格作爲一級指标之一。同時各家也着力提升消費者體驗，比如淘寶宣布取消預售、京東主推直播等新形式。
投行高盛的報告稱，在爲期一個月的購物節中，各大電商平台讓利程度都比較大、不同平台上多數商品價格相近，且都更加注重消費者的體驗。618 當天，淘寶 / 京東在多個 SKU 上的定價基本與拼多多持平。
這反映出幾大電商平台做大成交額、推動增長、以及搶占市場份額的決心。面對強勁增長的拼多多，阿裏、京東的一把手親自指揮作戰，想要打赢這場電商之仗。
它們取得了一定成績。高盛稱，618 期間，以淘天、京東爲代表的傳統電商平台，從 GMV 來看正在逐漸站穩腳跟。其中，淘天總 GMV 實現了兩位數同比增長，京東 GMV 則再創新高（預計同比個位數增長）。而抖音電商 GMV 保持着 20% 以上的高增速，但增速已經開始回落。
在激烈競争中，拼多多也面臨更大的挑戰。在此次财報電話會上，拼多多聯席CEO趙佳臻表示，随着整體競争環境的不斷加劇，拼多多的的營收增速可能會放緩。比如剛剛過去的二季度，拼多多的收入增速就有顯著的下滑。
據《晚點 LatePost》報道，拼多多在今年二季度調整了業務重點，将 GMV、而不是商業化和利潤列爲第一目标。這家公司轉變了自 2022 年起，以商業化和貨币化率、而非 GMV 作爲核心指标的路線。
在這樣的背景下，拼多多決定反擊。這也是此次拼多多決定拿出 100 億元，想要完成的目标。
給優質商家讓利 100 億元，是拼多多的競争之道
如果說其他電商平台對拼多多的圍剿是主攻低價、甚至這種低價策略的成本主要由商家支付，那麽拼多多的反攻則不在一個維度，它是反過來給商家讓利 100 億元、以打造一個更好的商家生态。
拼多多表示，在供給側，将大幅度地減免優質商家的交易手續費，未來一年預計會減免 100 億元。比如，最近拼多多已先後向商家推出「資源位技術服務費」、「推廣軟件服務費」可退權益。以技術服務費爲例，用戶在活動期間取消、退款的訂單，以及确認收貨後的退款訂單，商家均可享受上述服務費退返權益。
另外，對于不良商家，平台也會加大生态治理。比如，拼多多優化了商家入駐和商品上架的流程，通過技術手段嚴格把關商品質量，打擊不法的作弊商家——通過激勵好的、淘汰壞的，拼多多希望打造一個更健康的商家生态，從而提升平台供給側的質量和效率。
拼多多這麽做的原因是，它認爲「強供應鏈」是服務好消費者的前提，而抓住消費者一直是拼多多的競争核心。「我們将一如既往地回歸根本，在供應鏈上努力創新。」趙佳臻表示。
而所謂優質商家、産業帶——拼多多對其定義是，認真做生意、具有産品和技術創新能力的商家和産業帶。
就比如亳州花草茶産業帶，在 5 年時間内，當地商家從初級農産品的組合加工，慢慢完成以酸梅湯、冰糖雪梨、奶茶平替等固體飲料的産業升級，産業規模攀升近十倍；又比如仙居的楊梅産業，當地農戶通過電商繞開了多層經銷商體系，在掌握自主定價權、獲得更高收入的同時，也通過提升流通效率和電商的規模效應持續降本，做大了生意規模；又比如平度的假睫毛産業帶，通過技術和産品創新，湧現了「夢鹿」、「睫天使」等睫毛品牌，用短短四五年時間走完了外貿代工四十年的路。
它們的共性是，通過生産和流通效率的提升、産品和技術創新、以及建立品牌信任等，爲消費者帶來更多了低價實惠、好産品、以及好服務。或許在拼多多看來，相比于一時的低價補貼、甚至是讓商家放血的補貼，隻有驅動供給側的效率改革才能實現根本讓利，不在消費者和商家間「顧此失彼」，從而實現平台的健康、持續發展。
此外，拼多多也通過更優的平台政策，吸引了越來越多傳統日化、家電、食品等品牌加入。過去，它們一般隻做傳統經銷渠道，不輕易進入電商平台。而它們也持續擴大了拼多多的低價供給。
比如在 618 首周，拼多多投入 10 億元補貼家電頻道，很多新品牌、老國貨因此實現超額增長。成立 36 年的老國貨廠牌創維，通過銷售爆款冰箱、彩電，入駐平台兩個月内就賣出了 1 億元。
趙佳臻在電話會上表示，在這個過程中，犧牲短期的利潤是必須的，「管理層已經達成共識，願意爲長期的健康付出巨大的當下代價。」
面對電商越來越殘酷的競争、以及對手的持續圍攻，拼多多終于變得激進。但它似乎并不想進入對方的戰場，而是走了一條自己的路，以一種更健康和長期的方式。拼多多一直是這樣的風格，相比于關心對手在做什麽、投資者愛聽什麽、以及業績和股價短期會得失什麽，它一直知道什麽是更重要的。
