作者 | 劉玥婷
編輯 | 鄭懷舟
12 月 7 日，國務院聯防聯控機制發布《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，次日再發布了《新冠病毒感染者居家治療指南》等六項文件，對抗原檢測及儲備、新冠居家治療及分級診療給予指引。12 月 11 日，國家中醫藥管理局發布新冠病毒感染者居家中醫藥幹預指引，針對不同的症狀提出了針對性的中藥自我診療方案。
随着新冠預防、檢測、治療等防疫政策持續優化，醫藥闆塊迎來集體狂歡。自 10 月初以來，申萬醫藥生物指數最大漲幅約 26%。成分股中，12 月至今新華制藥收獲 6 連闆，最大漲幅超 110%，宣泰醫藥、多瑞醫藥、金石亞藥、亨迪藥業等多個标的漲超 90% 以上。
申萬醫藥生物指數走勢，資料來源：wind，36 氪
多家機構認為，随着防疫政策的放開，自我診療及居家治療成趨勢，短期内抗原檢測試劑盒和感冒呼吸等相關藥品的購買需求爆發，同時有望驅動藥店業績向上。長期來看，醫藥闆塊基本面穩健，目前行業估值處于曆史較低位，估值底部的醫藥闆塊具備一定的比較優勢。
丨券商策略
1. 東吳證券
核心觀點：疫情相關中藥标的值得重視（增持，維持）
中藥：由于奧密克戎變異株傳染性更強、傳播速度更快、隐匿性更強，全國疫情仍處于上升态勢。新冠肺炎診療方案、專家共識等陸續錄入中醫診療方案，明确不同階段（觀察期、臨床治療期、恢複期）推薦用藥，涉及企業及中藥品種衆多，如以嶺藥業 " 連花清瘟 "、紅日藥業 " 血必淨 "、康緣藥業 " 熱毒甯 " 等。
藥店：新冠肺炎疫情催化下，藥店闆塊業績表現更加亮眼。展望未來，藥店闆塊仍将在行業集中度提升、連鎖化率提升的趨勢下穩健增長。一方面，頭部連鎖藥店公司在資本助推下，穩步推進在全國的複制擴張，同時精細化管理推動内生性增長加快。另一方面，處方外流持續推進，藥店業務量仍将不斷增長。
建議關注：濟川藥業（600566）、康緣藥業（600557）、益豐藥房（603939）、老百姓（603883）、健之佳（605266）、大參林（603233）、一心堂（002727）
2. 中信建投
核心觀點：後疫情時代，把握行業複蘇與自我診療的機會
自我診療市場：後疫情時代，感冒及呼吸品類保持強勁增長。防疫政策放開後，全球範圍的新冠、流感及呼吸道合胞病毒同時流行，感冒呼吸品類自我診療藥物的強勁增長。
醫藥零售複蘇：穩健修複，全面好于疫情前水平。全球範圍來看，受益于與新冠共存後民衆的購藥習慣，醫藥零售在 2020 年受疫情幹擾之後就逐步修複，21-22 年均有同比好于曆史平均水平的表現。
醫療服務複蘇：疫情管控放開後診療量都有所恢複，但各國整體都還未恢複至疫情前水平。消費醫療短期彈性較大，其中口腔彈性較大，但眼科恢複更好。
建議關注：華潤三九（000999）、以嶺藥業（603896）、太極集團（600129）、葵花藥業（002737）、濟川藥業（600566）、益豐藥房（603939）、老百姓（603883）、大參林（603233）、一心堂（002727）、魚躍醫療（002223）、萬孚生物（300482）、泰林生物（300813）
3. 國泰君安
核心觀點：國内抗原檢測應用場景進一步打開
短期居民個人及企業等積極自主采購儲備需求帶來短期訂單爆發式增長。截至 2022 年 12 月 9 日，國内新冠抗原檢測注冊證已批準 39 家，盡管短期供不應求，但潛在産能充足。
參考海外市場經驗，新冠抗原檢測需求受疫情發展和防控政策影響較大，企業業績波動較大，未來國内真實需求，尤其是需求持續性仍需要看後續疫情發展，防控政策執行、免費＋醫保支付外的自費意願等。
率先獲批上市、且産能爬坡快，且潛在産能大的國産龍頭企業有望搶先獲取短期抗原檢測增量收入。參考美國和日本經驗，抗原檢測試劑盒對零售藥店的業績起到拉動作用。國内新十條發布，保證藥店正常運營，藥店作為抗原銷售的重要渠道，有望受益抗原檢測需求的提升。
建議關注：萬孚生物（300482）、萬泰生物（603392）、之江生物（688317）、益豐藥房（603939）、老百姓（603883）、大參林（603233）、一心堂（002727）
4. 西南證券
核心觀點：疫情防控政策變化，回歸醫藥複蘇本源
防疫新規提到将加強醫療資源建設、有序推進新冠疫苗接種、加快新冠藥物儲備。開放國門的關鍵是構建 " 預防、檢測、治療 " 三位一體防治體系，防疫政策将進一步科學精準有效。從中長期來看，醫藥回歸複蘇本源：
1）醫保免疫 / 複蘇：随着疫情逐步複蘇，政策端陸續釋放正向信号，醫保免疫 / 複蘇仍是較好選擇，重點關注中藥消費品、自費生物藥，醫美上遊産品、部分眼科器械以及具備 " 持續創新 + 國際化 " 的藥械企業；
2）醫保談判：本月國家醫保談判結果即将出爐，本次國談首次明确 " 簡易續約 " 降幅規則，最高降幅不超過 25%，建議關注相關機會。
建議關注：壽仙谷（603896）、上海醫藥（601607）、邁得醫療（688310）、貝達藥業（300558）、福瑞股份（300049）、太極集團（600129）、華潤三九（000999）、達仁堂（600329）、同仁堂（600085）
5. 開源證券
核心觀點：持續推薦後疫情時代生物醫藥的投資機會（看好，維持）
2022 年醫藥行業受疫情擾動嚴重，消費醫療、醫療服務、中藥表現受損，在政策邊際向好的情況下，2023 年有望迎來複蘇行情。
藥店：看好出行政策放開、四類藥銷售政策邊際放松下藥店客流、銷售恢複。居民健康意識提升，積極儲備居家常備藥品、防護消殺用品等。
中藥：出行政策邊際放松，居民有望積極儲備疾病治療用藥應急準備，治療清熱解毒、發燒、幹咳等症狀的中藥預計迎來一波購買高峰。疫情下居民提升免疫力的意願明顯提升，增強免疫力、預防疾病、保健品等品種需求有望進一步提升。再加上，國家政策持續支持，帶來研發端、供給端、醫保支付端的全産業鍊受益，目前成效逐漸顯現。
建議關注：益豐藥房（603939）、老百姓（603883）、健之佳（605266）、大參林（603233）、一心堂（002727）、太極集團（600129）、康緣藥業（600557）、羚銳制藥（002603）、壽仙谷（600285）、以嶺藥業（603896）、濟川藥業（600566）、華潤三九（000999）、葵花藥業（002737）
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