爆雷兩年多後的今天，寶能和姚振華處在水深火熱之中。官司纏身、債務壓身、失去人心的姚振華，仍想憑借造車實現逆勢翻盤。然而，造車的錢從哪裏來？
作者 | 陶 婷
編輯 | 孫春芳
運營 | 解一帆
如果以姚振華和寶能爲主角拍電視劇，可以拍 100 集。
這兩年以來，曾在資本市場叱咤風雲的寶能集團陷入流動性危機中，公司當家人姚振華被自家控股公司的保安拒之門外，還被前來讨薪的前員工掀翻在地。
對姚振華來說，自救的日子，格外的漫長。自 2021 年 8 月爆雷至今，已經過去了兩年時間，姚振華和寶能仍處在水深火熱當中。
11 月 22 日，有消息稱，深圳市钜盛華股份有限公司、姚振華新增一則恢複執行信息，執行标的 6.5 億餘元。在此之前的 11 月 15 日，寶能集團及其法定代表人姚振華，因未按執行通知書指定的期間，履行生效法律文書确定的給付義務，被中國民生信托有限公司申請限制消費。
這僅僅是姚振華和寶能債務危機的冰山一角。順着時間線往前追溯，基本隔一段時間，姚振華和寶能就會新增一條被執行人信息。中國執行信息公開網顯示，寶能現存 209 條被執行人信息。數百條被執行人信息背後，是被卷入寶能危機中的各路人馬。他們的日子過得很煎熬。
金融機構說：我借給你的錢，到底去哪兒了；投資人說：我放在你那的理财，怎麽就打了水漂？供應商說：我幫你幹了活，爲什麽你不給我錢？業主說：我掏空了六個口袋，爲什麽沒能看到房子？就連寶能的前員工和現員工，也都在追讨：欠我們的工資，到底什麽時候發？幾乎所有人都在采取資産保全的法律手段。
員工越來越少，債務越來越多
時隔四年，王楓還是沒能拿回一百多萬元的工程款。他是寶能城發江蘇公司的一名供應商，寶能城發是寶能地産集團的全資子公司，寶能地産是寶能集團房地産業務的重要組成部分。在寶能集團還沒爆雷之前的 2019 年年底，王楓就知道寶能要出事了。" 當時得到的信息是：寶能不行了，銀行利息還不上了，最好趕緊做好決算，跟寶能要錢，拿錢撤退。"
結果，王楓的決算做好了，錢沒來得及拿，寶能城發就開始動蕩起來了。" 不僅與我對接的人離職了，好多區域的副總也都走了。" 即便是這樣，王楓也還是抱有希望，寶能城發背靠寶能集團這棵大樹，區區一百多萬元的工程款，肯定是沒問題的。令王楓沒有想到的是，2021 年，他等來的是寶能集團這棵大樹的爆雷。聽到這個消息的一瞬間，王楓内心明白：覆巢之下無完卵，這錢怕是要不回來了。
果不其然，随後幾年，王楓眼看着寶能城發的員工越來越少，母公司寶能集團的債務越來越多。工程款結算的幾率，也越來越渺茫了。
爆雷之後的寶能集團，" 最不缺的就是官司。" 吳剛就正在跟寶能系公司打官司，他是寶能集團旗下物流公司的前員工。因爲所在公司遲遲未發工資，吳剛在今年年中選擇離開，" 對于員工工資這一塊，姚老闆就是拖和賴，明顯擺爛了。"
公司一共拖欠了吳剛 30 萬元的工資。與他一同起訴寶能系公司的，還有部門裏的幾個同事。吳剛告訴「市界」，他所在區域的物流項目，欠銀行七八億元的貸款，欠每個員工工資平均三十萬左右，欠供應商幾千萬元。這僅僅是寶能集團拖欠員工薪資的冰山一角。市面上曾流傳的一份《讨薪日記》中顯示，寶能系從 2021 年 7 月就開始欠薪。
截至 2023 年 9 月 11 日，寶能集團整體欠薪超過 13 億元，涉及房地産、物流、汽車等闆塊。其中，汽車闆塊合計欠薪超過 7 億元。單單寶能汽車欠薪前員工，就達到 9000 餘人，涉及寶能汽車供應鏈管理有限公司、聯動雲汽車租金有限公司等，覆蓋了從人力資源、法務、品牌等整個架構體系。一直要不回工資後，很多人起訴了寶能。
結果令吳剛們大失所望。吳剛們拿到的仲裁判決書中，通常會提到這樣一句話：未發現執行人有（其他）可供處分的财産。這就相當于說，有關部門查遍了寶能所有可能存在資産的地方，包括銀行全部的賬戶、寶能和姚振華名下的土地、持股公司、車子、公司的辦公設備等，都沒有找到能用來結清職工薪資的資産。從表面來看，寶能和姚振華名下的很多資産，的确已被凍結與被處置了。
天眼查顯示，今年 8 月 7 日，寶能地産股份有限公司被凍結了所有的 100 億元股權，凍結期至 2026 年 8 月 6 日。" 如果寶能集團到期債務未能償還，被凍結股份将直接劃轉給債權人。債權人有權對其财産進行法拍或直接劃轉。前提是判決生效以後。" 協縱策略管理集團創始人黃立沖告訴「市界」。
然而，先下手爲強的，往往是一些大債權方，比如金融機構等。小的債權人比如寶能前員工，一開始往往沒有意識，且沒有能力去起訴。等真走到打官司那一步，很多資産已被大債權人搶走了。以物流闆塊爲例，" 寶能在廣州白雲區空港保稅物流中心項目的收租權，早已被債權人廣州銀行起訴凍結了。現在這個項目已走到法拍這一步，廣州市中級人民法院最近在看現場。" 吳剛告訴「市界」。
即便沒有被凍結，沒有被處置，寶能系的資産幾乎全部抵押了，甚至有些已經經過幾輪質押。寶能相關人士曾告訴經濟觀察報，寶能系的很多資産，是在比較樂觀的情況下押出去的。比如，寶能系的坂田科技城項目甚至有 6 押，這種情況下寶能系的資産根本沒有餘值。" 我們并不意外寶能所有資産都被抵押了，這很符合姚老闆做事的風格。" 寶能前員工謝超表示。
這一切也有章可循。寶能系旗下公司深圳市钜盛華股份有限公司（簡稱钜盛華），發布的 2021 年債券年度報告中明确指出，截至 2021 年末，公司控股股東寶能投資集團（寶能系另一家公司）直接持有公司 109.89 億股，占公司股本的 67.40%，其中寶能投資集團 109.80 億股已質押，占公司總股本的 67.35%。" 已經被質押的資産，是沒辦法用其他訴訟方式來執行的。" 黃立沖解釋道。
也或許因爲此，姚振華在開會的時候總在強調，" 我沒有其他資産，所有的資産就這一點了。" 對于這句話，謝超印象深刻。不過，與坊間流傳的一樣，寶能内部也有一種說法，" 寶能的優質資産，都在小姚那。" 多名寶能前員工告訴「市界」。
" 優質資産都在小姚那裏 "
小姚，是姚振華的弟弟姚建輝。在寶能内部，員工們将兩人稱之爲大姚、小姚。盡管是兄弟，但在接觸過兩人的謝超看來，姚振華和姚建輝性格很不相同，姚振華高調、高傲，" 會看人再決定是否再接觸 "，而姚建輝低調謙虛，" 很好接觸 "。外界對兩人的評價，是 " 大姚激進，小姚穩重。"
上世紀 90 年代，姚振華與姚建輝兄弟兩人，在深圳開始創業。從蔬菜生意起家，到物流、地産、金融，最終形成龐大的商業版圖。盡管姚建輝比哥哥姚振華低調很多，但他在寶能系中的地位不容小觑。在很長一段時間裏，姚氏兄弟在寶能系處于 " 分工不分家 " 的狀态，姚建輝都是沖在前台，姚振華隐居幕後。
後來，寶能集團慢慢演化爲兩個闆塊，即姚振華主管的寶能投資集團有限公司，姚振輝主管的寶能控股（中國）有限公司。雙方業務略有重疊，但人員架構、管理上交叉不多。寶能投資主要負責金融投資業務，寶能控股主要負責地産業務。兩人迥異的性格，也使得他們的舞台不盡相同。
" 激進 " 的姚振華，自 2014 年以來，利用钜盛華、前海人壽兩大核心平台，帶領寶能系通過舉牌或參與定增的方式入股一些上市公司。被收入寶能投資囊中的上市公司包括華僑城、中炬高新、韶能股份、明星電力、南甯百貨、合肥百貨、南玻 A 等，姚振華爲此斥資超 500 億元。在 " 寶萬之争 " 中，寶能和姚振華更是被外界貼上 " 野蠻人 " 的标簽。
姚建輝主管的寶能系地産業務，雖然憑借豪宅産品在深圳打響了知名度，但在全國其他城市的知名度并不高。有地産業内人士對寶能的地産開發能力發表意見稱，" 業内評價一般 "。與哥哥姚振華一門心思做汽車不同的是，姚建輝一直想将地産集團整體打包上市。這也成爲後來兩個人分家擺在明面上的說辭。兄弟兩人分道揚镳始于 2021 年年初，這個時間節點在日後看來頗爲微妙。
在這一年年初，公司内部會議上，姚建輝公開宣稱，将徹底退出寶能，原因是與哥哥姚振華 " 經營理念不合 "。除此之外，姚建輝還做出了一個重要的決定：将他在寶能系其他公司的股份，全部送給哥哥姚振華。姚建輝則将寶能傳統的地産開發業務帶走了。兩人當年 " 分家 "，資産是這樣處理的：寶能深圳的增量地産業務，以及存量地産業務，給了寶能控股和姚建輝；深圳之外的增量地産項目，基本給了寶能城發和姚振華。姚振華帶走的，還有寶能旗下的金融、汽車等業務。
分完家後不久，也就是 2021 年 8 月，寶能系開始爆雷了。此時，謝超也發現，" 不說寶能系所有的優質資産在小姚那裏，至少有 60% 的比例是。" 寶能控股從寶能系剝離後，被平移到 1995 年就成立的萊華控股。比如寶能控股旗下公司寶能創展置業、萊華商管等。姚建輝帶走的資産之一，還有寶能系旗下的港股地産平台寶新置地，這家公司手上的項目，頗爲優質。
寶能内部人士曾向自媒體包郵區透露，" 寶新置地旗下的十幾個地産項目，都是寶能系之前的優質資産。比如南甯寶能城，2013 年拿地時樓面價才 1000 元，如今售價已經漲到 18000 元。" 截至 2022 年上半年，寶新置地共有 8 個地産開發項目，分布于長春、深圳、長沙、渭南、汕頭及雲浮，包括渭南寶能華府項目、汕頭寶能城市花園項目等清一色 " 寶能 " 系項目。姚建輝一并帶走的優質資産，還有寶能系在深圳的香蜜湖地塊。
香蜜湖地塊處于深圳傳統豪宅片區香蜜湖最爲核心的地段，是寶能系在深圳除了寶能城以外第二優質的項目。香蜜湖地塊的所有者是香蜜湖度假村有限公司，其創始股東是深圳特發集團和泰國正大集團。曆經多年轉折，寶能系公司通過境外收購的方式，成爲掌握香蜜湖度假村有限公司 50% 的股東方。姚建輝在 2015 年出任香蜜湖度假村的副董事長。
" 香蜜湖這塊地的價值遠不止 50、60 億元。那地方環境好，再加上深圳在那建新的深圳地标建築，房價漲得太快了，都沖到了 13 多每平方米了。" 一名在香蜜湖住了 7 年的人士告訴「市界」。公開資料顯示，香蜜湖地塊核心區域的實際開發土地面積約 140 萬公頃，開發總量 400 多萬平方米，現處于規劃建設階段。
姚建輝的資産遠不止這些，他還通過離岸公司持有一些。據第一财經報道，在維京群島的托托拉島，注冊着香港吉祥系、寶開系、超合系等多家企業的母公司。這些公司均與姚建輝存在千絲萬縷的聯系。
當姚振華的寶能系爆雷後，小姚給了大姚一些幫助，" 至少寶能系每月理财産品兌付的錢，每月每個人兩三萬的理财進款，說是從小姚那裏來的。每個月基本上要付幾千萬元。" 除此之外，謝超并不清楚，" 小姚還有沒有幫助大姚，以及寶能到底有沒有自有資金，有多少自有資金。也沒有人知道，姚老闆堅持造車的錢從哪裏來。"
" 姚老闆就是要一直造車 "
潮汕人對車和房子頗爲看重。潮汕幫商人郭耀明曾說，如果借了 100 萬元，那肯定是用 50 萬元來買車，30 萬元買房子，剩下 20 萬元用來做生意。姚振華在車子上的投入，可以用大手筆來形容。據姚振華自己透露，從 2016 年開始，寶能陸續在汽車全産業鏈投入的自有資金超 500 億元。
如果單從造車的配置來看，寶能生産廠商有觀緻汽車，生産基地有西鹹新區，産業鏈上遊有汽車配件、汽車變速箱、汽車電池等業務，産業鏈下遊有汽車保險、汽車金融、汽車租賃等。可以說，各種硬件和配套服務都很齊全了。然而，随着寶能系的爆雷，姚振華的造車夢，變得虛無缥缈起來：寶能背着将近 2000 億元的有息負債。當下，對于姚振華的造車夢，外界一片唱衰之聲。
即便如此，姚振華造車的心，似乎異常堅定。" 姚老闆每次開會都會說他造車的情懷：我就是要一直造車，一直要做這個。" 據《每日經濟新聞》報道，今年 9 月，寶能汽車有些部門還在招人，據悉，這次招聘是爲了實現 9 月 30 日前悠寶利 A3 的 SOP（Start of Production，開始生産）量産。寶能汽車還計劃在今年年底之前交付 2 萬輛該車型。
然而，世人皆将姚振華的造車夢解讀爲 " 圈地 "，比如建住宅來回籠資金，以及拿土地去抵押、去融資等等。在謝超看來，姚振華也不是沒有這樣的意圖，但姚老闆造車的想法也并非一時興起。早在寶能萬科大戰還沒結束時，寶能就已經在汽車産業上下遊布局。比如，它控股或投資的部分上市公司，多年前已開展汽車變速箱、汽車電池制造等業務。" 房地産增量空間有限時，國家鼓勵的新能源，是寶能轉型的一個大風口。" 謝超告訴『市界』。
回顧姚振華的前半生，他幾乎每次都踩中了大風口：上世紀 90 年代國家啓動菜籃子工程，姚振華通過賣菜生意，積累了原始财富；90 年代末，房地産行業方興未艾，姚振華一頭紮進房地産行業，将财富值越滾越大；2012 年，看到保險行業的前景，姚振華在一年時間，通過前海人壽募集一個多億；2015 年、2016 年，險資瘋狂舉牌上市公司之時，姚振華又通過寶能系公司，先後入股多家上市公司，并從中大賺特賺。從萬科身上，寶能的盈利就大概有将近 400 億元。
姚振華最近一次押注的風口，正是新能源這個大熱的賽道。然而，人算不如天算，姚振華恐怕也沒料到，自己看重的能夠爲汽車提供 " 活水 " 的房地産行業，會持續進行深度調整；自己最擅長的 " 高估值、高杠杆 " 的手段，會有走進死胡同的那一天。更重要的一點是，自己前半生憑借風口賺到的錢，在短短幾年時間裏花得一幹二淨。他的車還沒造起來呢？" 如果不是盤子太大了，說不定姚振華又成功了。" 深圳的一名創投人士則認爲。姚振華的商業版圖究竟有多大？
天眼查顯示，姚振華不僅是寶能集團董事長，同時也是 413 個企業的實際控制人。全國企業信用信息公示系統顯示，僅寶能集團直接控股公司就多達 18 家，其旗下注冊資金最多的即爲钜盛華，钜盛華參控股的企業多達 15 家，舉牌萬科的前海人壽是其中之一。除此之外，寶能系還曾擁有十多家上市公司的股票，比如南甯百貨、韶能股份、華僑城等等。
寶能的整個體系有 16 個闆塊，除了地産、金融、汽車等衆人皆知的領域外，寶能還進入了物流、生鮮等行業。" 有時候性格決定命運，貪多嚼不爛。" 前述深圳創投人士向「市界」感歎道。
在寶能集團遭遇資金鏈危機後，大概 2021 年 10 月，有人在一家裝修簡陋的餐館見到了姚振華。彼時的他，正孤身一人坐在一把紅色塑料凳子上，吃着一碗據說隻有 8 元錢的腸粉。" 他平時也很樸素，是個工作狂，有時候連周末都在開會，一開就是十幾個小時。" 謝超再次肯定了姚振華的 A 面。然而，硬币也有 B 面，姚振華做事激進張揚，以至于他在内部曾說出 " 誰要吃我的肉，我就剁他 " 的話。如今的姚振華，恐怕沒有底氣說出這番話了。
在謝超看來，姚振華當下的狀态，可以說是四面楚歌：金融機構、供應商、投資人等債權方，幾乎所有人都在采取資産保全的法律手段，寶能系和姚振華名下的資産幾乎全被凍結了 ......
而他的造車事業，又處于騎虎難下之勢，姚老闆和所有留在寶能的人，都希望寶能能夠造車成功。然而，一個很現實的問題是：造車的錢，從哪裏來？謝超說，" 沒有人知道。隻知道，現在的寶能是：酒闌客散，盛況難續。"
大姚難爲無米之炊時，小姚卻一度出手闊綽。2021 年 11 月初，就在姚振華處置理财産品逾期問題時，姚建輝旗下公司以 4.07 億價格，拍下了深圳福田保稅區迪辰倉儲大廈的多層物業，加上稅費 1.2 億和其他債權人債務，需要花費超過 6 億元。
雖然打虎不離親兄弟，但大難到來，還是各奔東西。
（文中謝超、吳剛、王楓爲化名。）
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