圖片來源 @視覺中國
文 | 侃見财經
" 不要賺錢了叫蔡總，虧了錢叫菜狗 "，2021 年，一句花式調侃讓蔡嵩松火出了圈。
不過，或許基民和基金圈以後再也沒有這樣的調侃了——因爲蔡嵩松已經卸任了旗下所有的基金。
根據諾安基金在 9 月 29 日披露的公告顯示，基金經理蔡嵩松因個人原因離任諾安成長、諾安積極回報以及諾安和鑫三隻基金，這意味着蔡嵩松已經卸任了所有在管産品。而據媒體《财聯社》相關記者透露，蔡嵩松下一站将轉戰私募，這也意味着這一位網紅基金經理的 " 公募史 " 或許就此落下帷幕。
此前，侃見财經曾多次分析蔡嵩松這位基金經理。作爲半導體領域的專家，蔡嵩松通過重倉半導體的投資策略成功突圍，在 2019 年 2 月到 2020 年 5 月期間斬獲 200% 的投資收益後聲名大振；不過，随着半導體行情的過去，近兩年半導體持續回調，蔡嵩松管理的多隻基金也出現了淨值大幅回落的情況。
從目前來看，在蔡嵩松清倉式卸任之後，其在諾安基金的經曆即将劃上句号，但對于背後的一衆基民來說，煩惱或許才剛剛開始——原本出于對蔡嵩松的信任才選擇買入相關基金，如今蔡嵩松已經卸任，而手中的基金又是處于 " 深套 " 之中，現在是該繼續持有，還是認虧離場？
頂流蔡嵩松 " 覆滅 "
對于蔡嵩松而言，其能有如今的地位，都源于 2019 年的那次 " 契機 "。
時間回到 2019 年，當時剛成爲基金經理的蔡嵩松和另一位資深基金經理王創練共同管理諾安成長。
升任基金經理沒多久，資本市場便出現了新的事件驅動行情——由于華爲遭到了美國封鎖，芯片國産替代行情再次啓動，整個半導體闆塊走出了長達一年多的主升浪行情，多隻半導體個股走出翻倍行情，而像彙頂科技、兆易科技、聖邦科技等半導體龍頭，股價更是在這期間直接翻了 5、6 倍。
作爲半導體領域的專家，蔡嵩松自然沒有錯過這個機會，在升任基金經理後其便對諾安成長進行大換血，将原先的大盤藍籌統統剔除，以高達 10 倍的換手率将倉位集中于半導體。從結果來看，這一次調倉換股爲諾安成長帶來了 " 質變 " ——從之前的一路陰跌變成了單邊上漲，15 個月淨值上漲了 200%。
随着諾安成長的爆發，蔡嵩松一戰成名，再加上諾安基金的有意 " 造神 "，蔡嵩松逐漸成爲網紅基金經理，其不但在 2020 年 5 月開始獨立管理諾安成長，期間還管理了另一隻基金諾安和鑫靈活配置混合。從管理規模來看，在蔡嵩松接手諾安成長之後，其規模不斷走高，最高時一度來到 281.77 億，翻了 20 多倍。
不過，随着半導體風口的過去，蔡嵩松也受到了反噬。實際上，蔡嵩松之所以能夠在 2019 — 2020 年斬獲如此高的收益，除了行情因素之外，還和其激進的操作風格有關。據媒體統計，在蔡嵩松接手諾安成長之後，該基金的倉位大多數時間都在 90% 以上，直到 2022 年三季度後比例才逐步下降。
激進的投資風格、将所有倉位孤注一擲地放到半導體闆塊，讓蔡嵩松在這兩年吃盡了苦頭。從淨值來看，諾安成長混合近兩年的階段漲幅爲 -40.5%，而同類基金的平均漲幅爲 -26.83%，滬深 300 指數的平均漲幅爲 24.45%，諾安成長明顯跑輸大盤；從排名來看，近兩年諾安成長的排名跌到了 2000 名開外。
在諾安成長走弱之後，基民開始大肆讨伐蔡嵩松，在 2022 年時甚至還傳出了蔡嵩松失聯的傳聞，可見蔡嵩松背負着巨大的壓力。如今，蔡嵩松選擇卸任所有諾安基金，其在諾安基金的經曆即将畫上句号，但對于諾安基金和投資了相關基金的基民來說，煩惱或許才剛剛開始。
基民和諾安基金怎麽辦？
蔡嵩松的離開，無論是對基民還是基金公司都有不小的影響。
先看諾安基金方面。作爲一家規模并不算太大的公司，蔡嵩松此前幾乎撐起了諾安基金的半邊天。
根據天天基金數據，2023 年 6 月末，蔡嵩松的管理規模爲 281.42 億元，而諾安基金管理資産規模 1814.27 億，蔡嵩松的管理規模占比約爲 15%；如果僅看非貨币基金的資産規模，諾安非貨币基金總規模約 636 億，蔡嵩松的規模占比約爲 44%，可以說諾安基金的非貨币基金業務有近一半都是蔡嵩松拉回來的。
爲什麽諾安基金會高度依賴蔡嵩松？或許跟公司缺乏人才有關。以諾安成長爲例，在蔡嵩松卸任之後，接任的基金經理劉慧影隻是一名新人，從 2022 年 8 月才正式擔任諾安基金的基金經理。可以這樣說，諾安基金爲數不多能拿出手且有一定知名度的基金經理，或許就隻有蔡嵩松一個人了。
在蔡嵩松卸任後，諾安基金表示公司将逐步轉型 " 平台化 " 發展，接任基金經理也将依托于諾安基金體系化投研優勢，争取以更好的長期業績回報持有人的信任與托付。但可以預見，沒有了蔡嵩松的光環之後，可能很多的基民都會選擇離開，諾安基金的非貨币基金業務将受到不小的沖擊。
再看基民方面。上面的内容提到，在 2019 年斬獲超高收益之後，蔡嵩松聲名大噪，再加上不俗的學曆背景以及基金公司的包裝，很多基民已經将投資蔡嵩松管理的基金和投資半導體畫上等号。但現在，蔡嵩松已經清倉式卸任了諾安基金的所有基金，基民此前的投資邏輯和信仰都已經覆滅。
不過，到底是不是該賣出，對于背後的基民來說也是困難的決策。上面的内容有提到，近兩年諾安成長的收益率爲 -40.5%，而諾安成長規模的巅峰也正是在兩年前，換而言之很多的基民仍在深套之中。總而言之，在蔡嵩松離任之後，無論是諾安基金還是基民都将受到巨大的沖擊。而到底該怎麽處理這些 " 爛攤子 "，或許是諾安基金和基民在這個假期期間不得不思考的問題了。
