文 | 科技新知，作者丨思原，編輯丨蕨影
與格力電器一樣，海信家電也進入了 " 女子當家 " 的時代。
前不久，海信家電發布了董事長變更的公告。公告顯示，原董事長代慧忠因達到退職年齡并結合個人意願，即日起不再擔任公司董事長等職務。原海信家電财務負責人、總會計師高玉玲将成爲公司新董事長。
據悉，代慧忠今年 58 歲，繼任者高玉玲爲 42 歲，是一位 "80 後 "。而高玉玲此前擔任海信家電财務負責人職位，由另一位 "80 後 "、現年 41 歲的孫長春擔任。
此次人事調整，一方面标志着這位 80 後女将正式掌舵這家海信旗下最大的上市公司，另一方面也彰顯了海信家電對年輕領導力量的信任與期待。
不過對于這位新 " 掌門 "，投資者的态度也是兩個極端，一部分認爲 " 高玉玲屬于财務會計出身，并非擅長業務管理，上市公司中也鮮有 CFO 當家成功的案例 "；當然也有投資者認爲，" 一個擅長兼并重組的董事長，非常符合當下大環境，海信家電一定能越來越好。"
事實上，當下海信家電看似蒸蒸日上，實際暗藏隐患，如何破局将海信家電帶到一線，對高玉玲來說确實是不小的考驗。
年輕高管走馬上任
海信家電這次高管更叠，明面上雖然合情合理，但細看也有些耐人尋味。
首先上任董事長代慧忠在職時，海信家電的業績仍在不斷增長。
2021 年，海信家電的營業收入爲 675.63 億元，2023 年增至 856 億元，同比 2022 年增長 15.5%。2021 年，其歸母淨利潤爲 9.73 億元，同比下滑 38.4%；2022 年，增至 14.35 億元，同比增長 47.54%；2023 年再度增至 28.37 億元，同比增長 97.73%。
最新的 2024 年三季報顯示，前三季度，海信家電營收 705.79 億元，同比增長 8.75%；歸母淨利潤爲 27.93 億元，同比增長 15.13%。不過，第三季度營收爲 219.37 億元，同比下滑 0.08%；歸母淨利潤僅爲 7.77 億元，同比下滑 16.29%。
資深産業經濟觀察家梁振鵬表示，代慧忠選擇在這個時間節點離職，或許與海信家電第三季度業績下滑有關。" 海爾、美的、格力第三季度業績還在增長，而季度業績下滑對于海信家電這幾年來說是比較少見的事情。"
縱向對比下，海信的業績可以說是持續向好，但如果與同行進行橫向對比，2021-2023 年海信家電的實際增長也并不算出色。例如美的和海爾兩家，2023 年在海信家電 3-4 倍的高基數上，也拿到了 8% 左右的營收增長。
值得注意的是，此前海信系高管的退休年齡平均也在 65 歲，57 歲的代慧忠顯然還算年輕。所以在這樣的背景和節點下進行換屆，多少會惹人揣測。
不過，資深産經觀察家丁少将分析，高管換屆、交替在家電行業很常見，通過管理層流動，能提升企業活力。
" 新老交替是整個家電行業正常現象，近年來很多家電公司都在陸續推動管理層新老交替，能讓企業更有活力，讓企業形成梯次人才隊伍，保證企業穩健發展。也能讓年輕管理層更好應對新産業環境、消費環境、競争環境，推動企業多元化、國際化發展。" 丁少将稱。
" 代總是正常退居二線 "，一位海信家電内部人士稱。代慧忠也直言，新老交替是自然規律，年輕人更有活力和沖勁，此次調整有利于公司的長遠發展。
從整個海信系近些年的調整來看，也恰逢海信系上市公司積極推進管理層的新老接班工作。從 2022 年海信集團靈魂人物周厚健退休開始，兩年時間裏，有更多 30 歲至 50 歲的年輕高管正走上舞台。而高玉玲算是海信一手培養起來的女性職業經理人，上位自然也在情理之中。
隻是目前海信家電整體實力，和白電三巨頭仍有不小的差距，尚未跻身第一陣營，産品力和品牌力都有待進一步提升，高玉玲會拿出怎樣的破局之法是外界所關心的。
并購成就海信擴張
高玉玲的高光之一便是其當年作爲海信集團收購 Gorenje 的财務組負責人，從管理層座談、項目盡調到報價，帶領團隊牽頭制定整合方案并實施。一手力推海信從海爾、美菱等勁敵的競争中脫穎而出，以約 2.9 億歐元的價格獲得 Gorenje 95.42% 的股份，爲海信在歐洲的白電業務發展奠定基礎。
另外，高玉玲積極推進集團海外共享建設，實現北美及墨西哥 GRS 系統上線和項目驗收。在推動集團财務轉型與共享優化等方面，同樣不遺餘力。
與老董事長成熟穩重的行事風格截然不同，高玉玲在收并購領域的豐富經驗和出色表現，爲海信家電乃至整個海信集團的國際化戰略奠定了堅實基礎。她不僅精通财務管理，更具備從财務角度審視企業戰略、評估并購項目價值的獨特視角，這使得她在海信的并購大潮中脫穎而出，成爲備受矚目的并購女将。
事實上，早在西南财經大學求學階段，高玉玲就對跨境并購有着極大的好奇和熱情。其中有一個細節，她的碩士畢業論文《聯想集團跨國并購及整合研究》，便是圍繞着聯想并購 IBM 個人電腦業務進行研究。
此前高玉玲在母校交流時依然不離并購話題，" 上學時學過的并購和實踐中有很大的差别，但并不是沒有用或者學錯了，學習的是基礎，實踐中遇到的難題和狀況更加複雜。"
高玉玲在收并購上擁有過人能力，這似乎十分符合海信集團的發展戰略以及當下整個行業的發展趨勢。
衆所周知，海信的并購成名之作，便是收購科龍（如今的海信家電）。當時的科龍是在港深兩地上市的明星企業，營收亮眼但經營不善債務壓力極大，這也給了海信機會。在一年多的争奪後，海信以 6.8 億元的價格拿下科龍和容聲，奠定了其在白電領域的基礎。
随後的海信繼續延續收并購策略，接連收購了東芝電視、Gorenje、日本三電、乾照光電、科林電氣等國内外企業。除了黑電業務，整個海信系業務幾乎都是收并購而來。
其實不止海信，收并購也是整個家電行業壯大的主流策略。
因爲家電市場已經進入飽和狀态，單一産品的市場需求有限再拘泥于一個産品，或者是一個細分行業，是很難繼續擴大規模的。在需要持續發展的動力或壓力下，多元化就成了唯一的解決之道。而相對于結果不得而知的自主跨界，收購顯然是一個快速增長、加快 " 增肌 " 的策略。
再加上今年以來，并購政策依次鋪開。" 新國九條 " 明确鼓勵上市公司并購重組；" 創投 17 條 " 提出拓寬并購重組退出渠道，支持發展并購基金以及完善并購貸款政策；證監會 " 并購六條 " 的發布，打開了 A 股跨界并購的大門。重重利好下，并購女将高玉玲出任海信家電董事長，爲海信未來的并購之路增添了幾分想象。
不過，收并購是做強做大的戰略，也可能是對不能持續發展的一種焦慮。關鍵在于能否通過這些方式整合資源，提升産品競争力和品牌影響力。一旦是焦慮後的收購兼并，往往會落入大而不強的陷阱。另外，市場還有多少優秀公司可以挖掘，也是海信要考慮的問題。
步入變革關鍵期
當然，從業績上和市場來看，海信家電确實到了必須改變的階段。
正如上文所說，海信家電三季度的承壓，給連續增長記錄畫上了句号。其中，公司扛大旗的暖通空調産品增長勢頭漸顯疲态，如今已進入個位數區間。
财報顯示，2021 年上半年到 2024 年上半年，海信家電的該産品的收入分别爲 161.3 億元、189.47 億元、211.6 億元、227.67 億元，同比變動幅度 43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空調的增速正式步入個位數時代。
當空調市場走向飽和，零售開啓下行通道，對于主要依靠空調産品創收的海信家電來說，已然告别了快速增長期。
再看公司第二大收入來源的冰洗産品。雖然在今年上半年該産品收入有所增長，但其毛利率卻出現了下滑，進而拖累了公司的整體毛利率表現。
今年上半年，冰洗産品的毛利率爲 17.38%，同比下滑了 0.71 個百分點。受該産品的拖累，2024 年上半年，海信家電的銷售毛利率同比下滑了 0.25 個百分點，爲 21.28%。拉長時間線來看，公司冰洗産品的毛利率由 2020 年同期的 22.02% 下降至今年上半年的 17.38%，整體呈下滑趨勢。
事實上，海信家電的毛利率水平一直維持在 21%-22% 的水平，相比其他白色家電企業如格力（30%）、美的（26%）較低，淨利潤率水平較低。也反映了海信家電在市場中競争力較弱。
值得一提的是，高玉玲在上任 CFO 時認購的日本三電控股株式會社，爲三電控股的控股股東。借此，海信家電進入新能源汽車熱管理賽道，拓展了産業布局，實現了從家電領域向汽車零部件領域的延伸，該業務被公司視爲第二增長曲線。
但現實情況是，汽車熱管理業務目前還難以成爲海信家電業績增長的主要驅動力。2023 年，汽車空調壓縮機及綜合熱管理闆塊實現收入 90.5 億元，營收占比僅爲 10.57%。
結合美的和格力來看也能印證家電企業在汽車零部件布局上的困境。格力雖然未公布該業務營業數據，但除去占據 8 成左右營收的空調業務，以及 1 成其他業務，汽車零部件業務也就在 1 成左右占比，大概不到百億元。而美的集團今年上半年，包含汽車部件在内的新能源及工業技術業務實現營收爲 171 億元，占其總營收的比重僅爲 7.83%。
更值得關注的是，海信家電的海外市場布局雖然帶來了顯著的營收增長，但也隐藏着巨大的風險。一方面，海外市場對高端産品的需求有限，且競争日益激烈；另一方面，海外市場拓展雖然帶來了銷量增長，但利潤空間有限，毛利率遠低于國内市場及同行。
盡管公司外銷毛利率近年來在逐年增長，由 2021 年同期的 6.86% 提升至今年上半年的 11.13%，但遠低于境内市場毛利率的 31.92%。對比同行來看，公司海外市場毛利率亦低于格力電器的 18.23%、美的集團的 28.4%。
除了傳統家電同行外，以小米爲代表的互聯網廠商也是海信不得不面對的。前不久小米的發布會上，16 款新品，7 款都是大家電相關産品。小米集團總裁盧偉冰稱，" 大家電，已經是小米的戰略級大品類 "。
從财報也能看出，大家電已經成了小米大盤中比較亮眼的一條業務線。今年上半年，小米财報顯示，空調、冰箱、洗衣機的出貨量同比增長分别爲 40%、25%、30%。其中空調已經成爲小米做白電的強勢産品。
根據奧維雲網數據，截至 2024 年第 43 周，小米空調在中國線上市場已經位居行業第三。雷軍也在 7 月一次直播中提到，整體空調業務，已經做到了全國第四。
在洗衣機、冰箱市場，小米的市場份額還相對較低，但也已經 " 榜上有名 "。其中，2023 年的線上冰箱市場，米家以 4.17% 的市占率排名第五；2024 年上半年的線上洗衣機市場，小米以 3.71% 的市占率排名第七。
對于這些跨界廠商來說，家電已經成了 " 萬物互聯 " 的主要落地方向。這勢必會對傳統家電企業造成一定沖擊。至于海信家電，目前仍處在白電第二陣營，且無論是品牌、渠道還是技術方面，都還與傳統三巨頭有所差距，所以如何在向上沖擊的同時，抵禦跨界玩家，也成了新掌門肩上的重任。
