2025 年，AI 技術正站在一個關鍵的曆史節點上。随着 DeepSeek 技術的突破，市場似乎看到了 AI 産業即将迎來類似 2010 年移動互聯網的爆發式增長。
23 日，申萬宏源證券研究所韋春澤團隊的最新報告指出，當前 AI 産業的發展階段與 2010 年移動互聯網的早期極爲相似，DeepSeek 技術的出現或許将成爲 AI 領域的 "iPhone 4 時刻 "，預示着一場新的科技革命即将開啓。
報告認爲，當前的階段，可以類比 2010 年的移動互聯網更爲早期的 " 孕育 " 階段。2025 年，随着 DeepSeek 增強 AI 應用落地概率的實現，我們可能進入一個嶄新的發展時期。這一過程與移動互聯網的發展曆程如出一轍：智能手機的誕生爲應用的爆發奠定了基礎，而 iPhone 4 的出現則加速了這一進程。
如今，DeepSeek 技術的突破或許正是 AI 領域的關鍵節點，預示着未來幾年 AI 應用将迎來快速落地和普及。
2010 年的回憶：iPhone 4 如何定義智能機時代
報告指出，2010 年，iPhone 4 的發布不僅重新定義了智能手機，更開啓了移動互聯網的黃金時代。這款革命性的産品憑借其輕薄的外觀、流暢的操作系統和超高分辨率屏幕，迅速成爲市場的焦點。随後，消費電子闆塊迎來了長達數年的增長浪潮，相關供應鏈公司如萊寶高科、歌爾聲學等紛紛崛起，成爲市場的寵兒。
然而，iPhone 4 的意義遠不止于此。它不僅推動了硬件的創新，更爲移動互聯網應用的爆發奠定了基礎。2010 年，移動互聯網應用尚處于導入期，多數應用隻是 PC 端的簡單遷移。但随着智能手機的普及和 3G 技術的推廣，移動支付、社交網絡、遊戲等應用逐漸嶄露頭角，最終在 2013-2015 年迎來了全面爆發。
當下：DeepSeek 如何開啓 AI 的 "iPhone 4 時刻 "
報告指出，當前 AI 技術的發展階段與 2010 年移動互聯網的早期極爲相似。DeepSeek 技術的出現極大地提升了 AI 應用落地的概率，類似于當年 iPhone 4 對移動互聯網應用的推動作用。
從長期來看，AI 的發展路徑或許可以類比爲：
" 大模型誕生（2023）—— DeepSeek 提升應用落地概率（2025）——通用人工智能（AGI）最終實現 "。
報告認爲，這一過程與移動互聯網的發展曆程如出一轍：智能手機的誕生爲應用的爆發奠定了基礎，而 iPhone 4 的出現則加速了這一進程。如今，DeepSeek 技術的突破或許正是 AI 領域的關鍵節點，預示着未來幾年 AI 應用将迎來快速落地和普及。
AI 産業的投資機會：硬件與應用的雙重機遇
報告進一步分析了 AI 産業的投資機會，指出無論是硬件端還是應用端，AI 産業的發展都将經曆從主題投資到成長投資的過渡。
當前，AI 硬件正處于從主題投資向成長投資的過渡期。盡管 AI 算力尚未全面跑赢應用，但硬件的周期成長屬性意味着，在行業基本面回落的階段，結構性創新和下一輪基本面改善周期的投資機會正在悄然孕育。報告指出，硬件的周期成長屬性并不意味着 0-1 突破後格局惡化就缺乏機會。相反，盈利能力受行業基本面回落影響的時期，正是捕捉結構性創新和布局下一輪基本面改善周期領漲結構的關鍵時刻。
在應用端，AI 的發展路徑或許會經曆從爆款點狀出現到逐步爆發的過程。報告指出，每個階段都可能孕育結構性機會，但領漲方向也會不斷切換。例如，2011 年的微博、2012 年的微信、2013 年的手遊、2014 年的互聯網金融，以及 2015 年的互聯網 +，都曾在不同階段成爲市場的焦點。如今，AI 應用的爆發或許也将遵循類似的路徑。
報告還指出，AI 應用的落地将推動 " 賣鏟人 " 邏輯的深化。正如 2013 年後服務器闆塊全面跑赢消費電子一樣，未來 AI 應用的爆發也将帶動相關基礎設施和工具類企業的崛起。
值得注意的是，與 2010 年相比，當前的市場環境已經發生了顯著變化。2010 年，TMT（電子、計算機、通信、傳媒）占全 A 股市值的比重僅爲 5.7%，而到 2025 年 1 月，這一比例已經提升至 19.9%。此外，公募基金對成長股的投資理念也更加成熟。這意味着 AI 行情可能會更快速地演繹。
申萬宏源指出，參考曆史 , 全市場和公募基金持倉中互聯網概念股占比達到 40% 左右可能是行情的天花闆。目前 AI 概念股占比僅 14% 左右 , 仍有較大上升空間。
當然，曆史不會簡單重複。AI 技術和商業化進程仍存在不确定性，行業競争格局也在不斷變化。但正如 iPhone 4 開啓了移動互聯網的新紀元，DeepSeek 或許也将成爲 AI 浪潮中的裏程碑事件。對于投資者而言，把握科技創新的産業趨勢 , 在合理區間内提前布局，或許能在 AI 這場技術變革中分得一杯羹。
文章主要觀點來自申萬宏源證券，原文作者韋春澤 A0230524060005、傅靜濤 A0230516110001、王勝 A0230511060001，标題：《DeepSeek：AI 的 "iPhone4 時刻 " —— 2010-2015 年移動互聯網行情複盤》
