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藍鲸新聞 10 月 31 日訊（記者 朱俊熹）華爾街投資者對大型科技公司描繪的 AI 願景越來越失去耐心。
當地時間 10 月 30 日，Meta、微軟先後公布截至 2024 年 9 月 30 日的季度财務業績。盡管營收、利潤雙雙超預期增長，但兩家公司的盤後股價難掩跌勢，均跌超 3%，對缺少确定性的未來的持續押注讓巨頭們付出了當下财務表現受損的代價。
自上一季度财報公布以來，對于 AI 投資回報率的質疑就一直纏繞着科技巨頭。盡管 Meta、微軟管理層在本季度财報電話會上反複強調，AI 正在對公司業務産生積極影響。但由于對 AI 的巨額投入未見放緩，取得長期回報的期限也并不明朗，亮眼的财報表現最終難以挽回投資者信心。
堅定大幅投資 AI 的 Meta
Meta 首席财務官 Susan Li 在三季度财報中指出，由于意識到擴展後的基礎設施将帶來折舊和運營費用的顯著增加，預計明年基礎設施支出将大幅加速增長。
據 Meta 預測，2025 年資本支出将大幅增長。同時，2024 年全年總支出将在 960 億美元至 980 億美元之間，區間上限較此前有所降低。全年資本支出預期的下限由 370 億美元上調至 380 億美元，上限仍爲 400 億美元。
财報顯示，Meta 三季度總收入達 405.9 億美元，同比增長 19%，高于分析師預期的 402.9 億美元。調整後每股收益爲 6.03 美元，同樣高于預期的每股 5.25 美元。其中廣告業務依然是其最核心的收入來源，占總收入的 98.3%，達 398.9 億美元。
Meta 創始人兼 CEO 馬克 · 紮克伯格在電話會上表示，AI 技術正參與到公司的廣告、社交網絡服務等核心業務中并加速變現。過去一個月内，有超百萬廣告商使用 Meta 的生成式 AI 工具，創建了超過 1500 萬個廣告。AI 驅動的推送和視頻推薦使 Facebook 用戶使用時間增加了 8%，Instagram 用戶使用時間增加 6%。
紮克伯格強調，在既有的核心業務以外，AI 還帶來了發展新服務和産品的機遇。據其披露，旗下 AI 助手 Meta AI 的月活躍用戶數已達 5 億，較一個月前公布的 4 億大幅提升。Meta 還在 9 月的年度開發者大會上展示了全息 AR 眼鏡 Orion 原型，并推出内置 AI 功能的 Ray-Ban Meta 智能眼鏡。紮克伯格稱，明年将會看到更多消費者和企業的 AI 使用案例，例如與定制的 AI 智能體進行互動。
但 Meta 仍然面臨着激烈的競争和運營壓力。OpenAI、xAI、Anthropic 等領先的 AI 企業都擁有類似 Meta AI 的對話助手，其中 ChatGPT 的最新周活躍用戶達 2.5 億，擁有 100 萬企業版付費用戶，訂閱費用貢獻了 OpenAI 總收入的近 75%。此外，Meta 負責研發智能眼鏡等硬件産品的 Reality Labs 部門三季度錄得 44 億美元虧損，預計今年将繼續擴大。
" 長期投資眼光 " 已成爲電話會上 Meta 管理層頻頻提及的詞語。紮克伯格重申，一些圍繞 Meta AI 等的長期機會不一定會在幾年内帶來巨大的利潤，但核心業務中有很多與用戶參與度和變現相關的機會，将會在未來幾年帶來可觀的回報。因此 Meta 會在 AI 領域加大投資，包括繼續圍繞基礎設施投入大量資金。
" 或許這不是投資者短期内希望聽到的消息，但我确實認爲這裏的機會非常大，我們将繼續在這方面進行大量投資。"紮克伯格表示。
微軟令人失望的雲業務預期
與 Meta 不同，微軟不僅在原有的生産力産品中接入 AI，還作爲主要的雲服務提供商，因此能夠更快地從 AI 中獲利。
财報顯示，微軟本季度智能雲業務營收錄得 241 億美元，同比增長 20%。其中，Azure 雲計算平台和其他雲服務收入增長 33%，略高于微軟早先的預測。AI 爲 Azure 的增長貢獻了約 12 個百分點，高于上一季度的 11 個百分點。
整體來看，微軟 2025 财年第一财季總營收爲 656 億美元，同比增長 16%。調整後每股收益爲 3.3 美元，同比增長 10%，均略高于分析師預期。
資本支出方面，本季度同比增長 5.3% 至 200 億美元，創下曆史新高。微軟執行副總裁兼首席财務官 Amy Hood 在電話會上表示這 " 符合預期 "。其中大約一半的雲和 AI 相關支出繼續用于長期資産，以支持未來 15 年及以後的變現，剩餘的支出主要用于包括 CPU、GPU 在内的服務器。
" 鑒于我們的雲和 AI 需求信号，預計資本支出将環比增加。"Amy Hood 稱，" 必要時會根據我們看到的需求信号進行調整。"
微軟 Azure 在全球雲服務市場中排名第二，僅次于亞馬遜 AWS。位居第三的谷歌于當地時間 10 月 29 日公布了三季度财報，AI 驅動雲業務營收增長 35%，當日股價收漲 2.92%。與其他大型科技公司相比，微軟今年以來的股價表現是最差的，僅上漲 16% 左右，而谷歌母公司 Alphabet 漲超 26%，亞馬遜漲超 28%，Meta 漲幅更是高達 70%。
财報發布後，由于業績指引欠佳，微軟盤後股價由漲轉跌。在電話會上，管理層預計 Azure 雲業務的增長将會放緩。因爲數據中心的容量受到限制，不足以滿足客戶需求，要進入 2025 财年下半年才能解決産能匹配問題。
投資服務公司 DA Davidson 分析師 Gil Luria 表示，" 微軟正在加劇一場它可能無法赢得的資本支出戰。這樣的投資水平非常高，會對自由現金流造成很大的壓力，并且未來也會對利潤率産生很大拖累。"
微軟通過向 OpenAI 投資共計 137.5 億美元占據了 AI 競賽中的先機，目前仍是 OpenAI 的最大股東。微軟 Azure 雲能夠直接向客戶提供 OpenAI 模型的 API 權限，包括最新的推理模型 o1。但近來多家媒體報道稱，微軟和 OpenAI 的合作關系已出現破裂迹象。OpenAI 高管抱怨微軟未能及時提供足夠的算力資源，拖累其研發進度，這也促使 OpenAI 開始尋求與微軟以外的數據中心展開合作。
對此 Amy Hood 在電話會上回應稱，微軟爲 OpenAI 的成功 " 感到興奮 "。重要的是，微軟會繼續投入資金，不僅爲了滿足 OpenAI 的算力需求信号，也要緻力于滿足更廣泛客戶的需求。
