每經記者：肖芮冬 每經編輯：趙雲
剛過去的交易周（12.9~12.13），A 股主要圍繞兩場重要會議的預期展開交易，呈先揚後抑走勢。
消息落地後，市場在多方因素影響下，于周五出現明顯回調，從下方萬得全 A 的日 K 圖也能看出，大盤又來到選擇方向的關鍵時刻。
這次，會跟 11 月中旬那波不一樣嗎？
綜合整周盤面來看，目前有一些現象可支撐下周的修複預期：
（1）市場量能充足
本周全 A 日均成交額高達 19329 億元，爲 12 月以來最高的一周，也是 10 月以來偏高水平。
（2）短線情緒活躍
本周連續 5 天，漲停或漲幅 >10% 的個股均錄得 3 位數。
全市場來看，在主要指數大多周度收跌的情況下，個股漲跌仍大緻持平。
闆塊方面，大消費闆塊與部分科技題材（AI 應用、遊戲傳媒）持續活躍，基本貫穿全周。這和此前市場一度無序輪動的狀況明顯不同。
甚至可以說，如果你側重短線博弈，本周不看大盤而專注題材邏輯，反而有可能取得更高收益。
不過民生證券研報也指出，本周個人投資情緒有所回升，機構投資情緒先上行、後明顯回落；這種投資者情緒組合意味着市場階段或偏弱走勢。其認爲，雖然個人情緒有所修複，但當下的關鍵仍是等待機構情緒的修複，隻依賴個人投資者很難讓市場形成明顯的上行動力。
機構重倉股本周确實表現不佳。Wind 數據顯示，全市場 2706 隻基金重倉股，僅 1183 隻周度收漲。基金持倉市值 TOP100 的個股中，本周收漲的也僅 38 隻。
爲什麽機構更審慎？開源證券認爲，背後更核心的原因來自兩點：
①熊市思維的扭轉尚需時日，機構面臨較大的切換成本；
②政策的信心尚不堅定，部分機構基于不考慮政策幹預的線性外推下仍對經濟前景持謹慎态度。但展望 2025 年，中央有政策轉變的決心，政策總量也足夠。
（3）後市預期更樂觀
盡管受利好落地影響，部分短線資金出逃造成行情波動，但不論機構還是散戶，對中長期趨勢大多仍持樂觀态度。
如浙商證券表示，展望後市，随着大盤借助政策東風向上 " 變盤 "，中線震蕩向上的格局已經完全确立。盡管上證指數在 3500 點附近受阻，并且出現一定程度回落，但這本身就在此前路徑二的預測當中。本周的沖高，不僅有助于市場重心的提高，也成功地将主要指數的均線往上 " 帶 "。
這也意味着，即使按照 " 進二退一 " 的節奏運行，大盤的回檔也是有限、可控的。
其進一步指出，A 股當前至多是 " 區間震蕩 " 的格局；在政策強力供給、資金充裕、情緒高漲的情況下，中級行情向上的趨勢并未有任何改變。
此外，這個周末，消息面也傳來一些新的暖意，在當下這個短暫的 " 重磅消息 " 真空期，大家也不妨多關注。
周末哪些消息值得關注？
（1）11 月金融數據出爐
周五央行公布了 11 月金融數據。11 月 M2 同比增長 7.1%，比上月末下降 0.4 個百分點，受企業新增信貸規模同比少增和地方政府債發行加快影響；M1 同比增速繼續回升，房地産交易回暖對 M1 數據改善有所幫助。11 月社融同比延續少增，主要受投向實體經濟的人民币貸款拖累。
此外，11 月新增信貸同比少增約 5000 億元；從結構來看，對公貸款偏弱，反映國内居民和企業借貸意願偏弱。但是居民中長期貸款環比、同比多增，反映國内房地産需求端有所回暖迹象。
專家表示，11 月社會融資規模和信貸投放的速度、節奏都較爲平穩，金融對實體經濟支持服務力度不減。展望未來，年底央行降準将對銀行加大信貸投放提供支持，金融對實體經濟的 " 量增、價降 " 支持也将助推居民中長期貸款和 M1 增速。但 12 月隐債置換規模會進一步加大，可能也将繼續對新增信貸、新增社融數據形成較大擾動。
（2）财政部：明年要實施更加積極的财政政策
财政部黨組書記、部長藍佛安 13 日主持召開黨組會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究财政部門貫徹落實工作。
會議指出，按照中央經濟工作會議部署安排，明年要實施更加積極的财政政策，确保财政政策持續用力、更加給力。這是黨中央從戰略和全局高度，審時度勢、綜合考量作出的重大決策部署，既錨定高質量發展目标任務，又充分考慮當前面臨的機遇挑戰；既加強超常規逆周期調節，又提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。
财政部門要準确把握明年經濟财政工作的總體要求和政策取向，提高财政赤字率。要增加發行超長期特别國債，持續支持 " 兩重 " 項目、加力擴圍實施 " 兩新 " 政策。要增加地方政府專項債券發行使用，擴大投向領域和用作項目資本金範圍。
（3）證監會發聲
14 日，中國證監會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合全國金融系統工作會議要求，研究部署證監會系統貫徹落實工作。
會議強調，突出維護市場穩定這個關鍵；更加有力有效服務經濟回升向好，着力提升監管效能，深化資本市場投融資綜合改革。
（4）專家點評：對 " 超常規 " 政策的提法，不必過度演繹
據中新網，清華大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜表示，市場上對 " 超常規 " 的提法不必過度演繹。
12 月 9 日的會議新聞稿上出現的 " 超常規逆周期調節 "，從寫材料的角度分析，這是一個比較濃縮的概括性提法。而 12 月 12 日的會議新聞稿中則沒有這一提法，于是各方有了許多猜測。
由于新聞稿本身就是壓縮版本，有些話在新聞稿上沒有，不一定等于會議沒有講。這次宏觀政策已經足夠用力，在經濟會議新聞稿中已經也展開進行了闡述，沒再出現 " 超常規 " 這一句，并不意味着政策力度和政策基調的變化，對此沒有必要過度遐想、過度演繹。
其進一步表示，最近一段時間，圍繞明年宏觀政策具體規模力度的 " 小作文 " 又多起來。我們也注意到會前外媒一些評論，有的故意抛出所謂 " 沒有重大刺激 " 的觀點，試圖把各方注意力的焦點吸引到數字規模上，把判斷宏觀政策的标準等同于數字遊戲。
（注：其實這種心态，可能也是場内資金一周兌現兩次的部分原因）
開源證券研報認爲，本周兩次重大會議并沒有低于預期了。本次會議表述已經是曆史上最積極的表述之一。建議堅定政策信心，降低斜率預期。
（5）央行研究局局長：将适時降準降息
12 月 14 日，中國國際經濟交流中心舉辦 2024 — 2025 中國經濟年會，央行研究局局長王信出席并發表講話。據媒體梳理，要點包括：
①進一步降準還有空間，二級市場國債買賣探索更趨成熟；
②利率政策将結合形勢變化，适時适度加大逆周期調節力度；
③關鍵要暢通利率政策傳導，銀行淨息差承壓部分源于存貸款兩端同步非理性。
同一活動上，中央财經委員會辦公室分管日常工作的副主任、中央農村工作領導小組辦公室主任韓文秀還表示：經濟社會發展主要預期目标即将順利實現，預計今年我國經濟增長 5% 左右，對全球經濟增長的貢獻接近 30%；就業、物價保持穩定，國際收支基本平衡，國家外彙儲備保持在 3.2 萬億美元以上。
下周有哪些大事？
北京時間下周三（12 月 18 日），美聯儲将召開議息會議，周四将公布利率決策、季度經濟預測。
據報道，盡管市場對于降息 25 個基點的預期已經充分反映，但真正的關注焦點将集中在貨币政策的措辭聲明以及随後的新聞發布會上，期待從中獲取有關美聯儲未來政策走向的線索。此外，英國央行也将在周四公布利率決定。
經濟學家預計，本月美聯儲将連續第三次降息，并下調明年降息次數預期。市場預計美聯儲将降息 25 個基點，如果預期兌現，意味着 9 月以來美聯儲利率累計下調 1 個百分點。
國新辦舉行國民經濟運行情況新聞發布會
國務院新聞辦公室将于 12 月 16 日 ( 星期一 ) 上午 10 時舉行新聞發布會，請國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司負責人付淩晖介紹 2024 年 11 月份國民經濟運行情況，并答記者問。
國家統計局發布 11 月 70 城房價數據、中國 11 月規模以上工業生産月度報告
此前數據顯示，10 月份，70 個大中城市商品住宅銷售價格環比降幅收窄或轉漲，同比降幅趨穩。
今年 1~10 月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額 58680.4 億元，同比下降 4.3%（按可比口徑計算）。
12 月 LPR 将出爐
最新貸款市場報價利率 ( LPR ) 将于 12 月 20 日出爐。今年 10 月，LPR 在年内迎來第三次下降，目前，1 年期 LPR 爲 3.1%，5 年期以上 LPR 爲 3.6%。
市場方面
Wind 數據顯示，下周 ( 12 月 16 日 ~12 月 20 日 ) A 股共有 48 家公司限售股陸續解禁，合計解禁 30.98 億股。
按 12 月 13 日收盤價計算，解禁總市值爲 486.65 億元，其中解禁市值居前三位的是北方銅業 ( 91.63 億元 ) 、國軒高科 ( 85.32 億元 ) 、禾邁股份 ( 73.51 億元 ) 。從個股解禁量看，解禁股數居前三位的是北方銅業 ( 10.46 億股 ) 、*ST 京藍 ( 4.19 億股 ) 、國軒高科 ( 3.84 億股 ) 。
下周中國人民銀行公開市場将有 5385 億元逆回購到期，其中周一至周五分别到期 471 億元、1416 億元、786 億元、661 億元、2051 億元。此外，下周一還有 14500 億元 MLF 及 1200 億元國庫現金定存到期。
每日經濟新聞
