圖片來源 @視覺中國
文｜鋅刻度，作者｜陳鄧新，編輯｜李觐麟
互聯網券商 Robinhood，又有了新動作。
日前，大洋彼岸的 Robinhood 宣布，允許 43 隻股票，在美國東部時間周日晚上 8 點至周五晚上 8 點之間進行 24 小時交易，涉及蘋果、特斯拉、亞馬遜等明星上市公司。
這意味着，股票交易邁入 " 全天候時代 "。
敢于颠覆華爾街傳統，Robinhood 到底是何方神聖？Robinhood 掀桌子，背後有何盤算？互聯網券商野蠻生長，又帶來哪些隐患？
散戶苦華爾街久矣
Robinhood，" 壞了 " 華爾街的規矩。
近四十年來，華爾街的規矩是，周一至周五的上午 9 點 30 分至下午 4 點（美國東部時間，下同），爲正常交易時間。
考慮到延長交易時間的需求，華爾街又增設了盤前交易與盤後交易，成爲資本市場的一道獨特的風景線。
盡管如此，交易時間仍有空檔，即美國東部時間晚上 8 點至淩晨 4 點。
其實，這個時間段也是可以交易的，隻不過交易的不是股票，而是 ETF 基金，且由傳統券商 E*Trade 與 TD Ameritrade 把持。
換而言之，Robinhood 動了傳統券商的 " 奶酪 "。
Robinhood 首席執行官弗拉德 · 特涅夫表示：" 這将讓市場朝着應該如何運作的下一步方向發展邁進——即 7*24 小時運營，且這也能讓 Robinhood 更像一個軟件，而不是一個與美國東海岸工作時間相挂鈎的實體機構。"
事實上，這不是 Robinhood 第一次颠覆華爾街的認知。
多年以來，華爾街成爲金融資本的 " 代名詞 "，翻手爲雲覆手爲雨，高舉鐮刀全球 " 韭菜 "，美國的個人投資者也未例外。
一言以蔽之，天下苦華爾街久矣。
于是乎，Robinhood 應運而生，其英文名源自廣爲流傳的 " 俠盜羅賓漢 " 傳說，天生就帶有反抗華爾街的意味。
Robinhood 一開始就不走尋常路，祭出了零傭金的打法，成功吸引大批個人投資者關注，從而一躍成爲 " 網紅 " 互聯網券商。
機構對 Robinhood 的評級
一名美股投資者告訴鋅刻度：" 零傭金很吸引人，傳統券商平台要 5~10 美元，但要有 SSN 才可注冊（編者注：社會安全号碼，相當于美國版的身份證号碼），缺點是提現是 T+3 天，比 A 股的 T+1 天還慢。"
如此一來，華爾街發生了微妙的變化。
2021 年伊始，華爾街知名做空機構香橼盯上了一家名爲遊戲驿站的公司，然而這次 " 韭菜 " 并未買賬，借助 Robinhood 個人投資者成功暴打了華爾街金融巨鳄，上演了一出讓荒誕的戲劇性事件。
這之後，Robinhood 成功出圈，成爲美國互聯網券商賽道無可置疑的領頭羊。
據公開數據顯示，Robinhood 2023 年第一季度的月度活躍用戶人數爲 1180 萬人，與上一季度相比增加了 40 萬人。
以上可見，Robinhood 在離經叛道的道路上越走越遠。
渴望做大基本盤
需要注意的是，Robinhood 當下的日子并不太好過。
2020 年 8 月，Robinhood 進行過一次 2 億美元的融資，融資之後的估值爲 112 億美元；2021 年 8 月，登陸納斯達克之後，市值一度逼近 800 億美元。
卻不想，市值昙花一現。
截至 2023 年 5 月 11 日，Robinhood 的市值爲 87.14 億美元，較曆史颠覆縮水近 90% 不說，當前的市值更是遠遠低于 IPO 之前的估值。
圖源：百度股市通
之所以如此，與業績不振息息相關。
2023 年第一季度，Robinhood 的營業收入爲 4.41 億美元，同比增長 47%，環比增長 16%；淨利潤爲 -5.11 億美元，而去年同期爲 -3.92 億美元，已連續第七個季度虧損。
此背景下，Robinhood 自然有了别樣的心思。
一名業内人士告訴鋅刻度："Robinhood 的基本面是散戶，交易時間增加便于散戶快進快出，從而進一步放大平台的優勢。"
一方面，投資門檻更低。
長期以來，美股市場相當成熟，呈現機構叱咤風雲與個人投資者邊緣化并存的格局，這麽一來傳統券商對個人投資者并不友好。
譬如，E*TRADE 的開戶門檻爲 500 美元，美聯儲《2016 年美國家庭經濟狀況報告》顯示，超過 40% 的美國人拿不出 400 美元；最低交易單位爲 1 股。
這意味着個人投資者，并非傳統券商必須抓牢的目标客戶。
Robinhood 抓住了這個模糊空間，開戶門檻爲 0 不說，還将交易門檻降至萬分之一股，如此一來即使本錢寥寥無幾的個人投資者也買得起蘋果、亞馬遜、特斯拉等高價股。
" 我們相信，如果你想投資，不管你有多少錢都可以。" 弗拉德 · 特涅夫如是說。
另外一方面，走輕資産路線。
傳統券商一般走重資産路線，而 Robinhood 走輕資産模式，沒有設立線下營業部、沒有聘請交易員，将互聯網券商的優勢最大化挖掘。
簡而言之，讓股票買賣在線上變得更簡單，刺激散戶低本金去撬動财富
此外，傳統券商的融資利率較高，而 Robinhood 的融資利率爲傳統券商的三分之二，競争優勢明顯。
羊毛出在羊身上
盡管如此，Robinhood 依然面臨嚴峻的挑戰。
首先，放大了投機。
一般而言，機構投資者善于長線投資，個人投資者樂于短線交易，投機氣氛濃烈，這個特性不分國界。
畢竟，追漲殺跌，哪裏的 " 韭菜 " 都一樣。
據公開資料顯示，美國租車巨頭赫茲宣布破産後股價暴跌，萬萬沒想到該股一度成爲 Robinhood 最受歡迎股票，短期持倉暴漲近 300%，兩周之内推動股價從 0.4 美元暴漲至 6.25 美元，之後又一路下跌至 1.41 美元。
" 我覺得這是一種很惡心的行爲。" 巴菲特對 Robinhood 放大投機頗有微詞，" 我們正在看到他們遭到報應。"
Robinhood 的業績
其次，間接 " 割韭菜 "。
Robinhood 的零傭金模式不意味着沒有成本，其并非直接與紐交所、納斯達克進行交易，而是通過高頻公司間接交易，這中間存在一個信息差的問題。
通俗易懂地說，就是個人投資者在 Robinhood 上交易，股票的價格可能買得更貴或賣得更便宜。
畢竟，Robinhood 不是來做慈善的，羊毛出在羊身上。
更爲重要的是，由于是間接交易，碰到指數暴跌等極端情況時，可能出現無法及時賣出股票割肉或抄底的尴尬局面。
再次，成長天花闆有限。
Robinhood 雖然改變了券商的盈利模式，但并沒有從根本上華爾街大魚吃小魚的生态。
據海通證券的一份研報顯示，認爲 1955 年之後美國機構投資者蜂擁入市，單兵作戰的散戶淪爲羔羊，" 近年來，交易機制變複雜，高頻交易、量化對沖等工具的使用，使得機構投資者在技術支持、信息獲取、專業性等方面占據天然優勢。"
一名市場人士告訴鋅刻度：" 現在有了 AI 加持，量化交易更爲精準，散戶憑什麽鬥得過機構？"
倘若，基本盤的成長有限，Robinhood 的天花闆也肉眼可見。
總而言之，互聯網券商 Robinhood，通過提供 24 小時交易的打法，進一步解除了交易限制，但也同步放大了資本市場的風險，這個改動是利是弊還有待觀察。
唯一可以确定的是，Robinhood 不改華爾街 " 壞小子 " 的本色。
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