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藍鲸新聞 9 月 10 日訊（記者 王曉楠）醫藥投資圈大佬朱忠遠在跨界短短五年後，就要帶領其 " 打造 " 的創新藥公司映恩生物闖關港交所。這家兩年多虧損超 8 億元的創新藥公司，在朱忠遠強大的 " 朋友圈 " 加持下，短時間内完成了 4 輪融資，融資累計高達 1.38 億美元，投資方包括 " 藥明系 "、禮來亞洲基金旗下投資機構、中新創投、七匹狼集團旗下的晟聯以及天力士國際資本等知名資本。
創始人強大的 " 朋友圈 "，成立 5 年融資 1.38 億美元
9 月 4 日，Duality Biotherapeutics, Inc.（以下簡稱 " 映恩生物 "）拟香港 IPO 獲證監會接收材料。此前 8 月 26 日，映恩生物向港交所主闆提交上市申請，摩根士丹利、富瑞金融、中信證券爲聯席保薦人。
映恩生物成立于 2019 年，這家成立僅 5 年的創新藥公司，已經吸引了衆多明星資本入場，這就不得不提到公司創始人朱忠遠，其憑借非凡的 " 朋友圈 " 讓尚在虧損的映恩生物成爲了投資界的香饽饽。
根據招股書，現年 53 歲的朱忠遠，其目前擔任映恩生物的董事會主席、執行董事兼首席執行官。在醫藥創業及投資方面擁有逾 20 年經驗的朱忠遠，曾擔任 6 Dimensions Capital 及 Wuxi Healthcare Ventures 等風險投資公司的合夥人，其在投資及孵化基石藥業（2616.HK）、榮昌生物（9995.HK）、甘李藥業（603087.SH）及華大基因（300676.SH）等創新生物技術公司的過程中發揮了重要的作用。
畢業于南開大學生物系的朱忠遠，後又獲得馬薩諸塞大學沃斯特分校博士學位及加州大學伯克利分校工商管理碩士學位，作爲兼具生物醫藥和投資人背景的創始人，在朱忠遠帶領下的映恩生物橫掃資本圈。
在映恩生物成立的次年，也就是 2020 年 4 月，公司就完成了種子輪融資，投資方分别包括 6D Capital、6D Affiliates、APHN、King Star Med 以及朱忠遠控股公司，總計投資 500 萬美元。同年 7 月和 8 月，映恩生物又完成了 A-1 輪融資及 A-2 輪融資，投資方分别包括 APHN、Golden Sword、King Star Med 及 WuXi Venture，總計投資 2250 萬美元。
映恩生物成立次年就獲得了朱忠遠老東家通和毓承的投資，還有藥明生物旗下全資子公司 WuXi Venture 的青睐。2015 年，藥明康德将風險投資部門獨立出來，成立了毓承資本。2017 年，毓承資本與另一家投資機構通和資本合并，并更名爲通和毓承，專注于醫療健康領域投資，其中就包括信達生物和百濟神州。目前，藥明康德董事長李革仍擔任 6 DIMENSIONS CAPITAL GP, LLC 和 6 DIMENSIONS CAPITAL LIMITED 的董事。
此外，兩度增資的 King Star Med 也與 " 藥明系 " 頗有聯系。King Star Med 的實控人爲林向紅，其目前還是紐爾利投資的董事長，而 " 藥明系 " 旗下公司也是紐爾利投資的股東之一。
之後的兩年裏，映恩生物又先後完成 B 輪、B+ 輪融資，引入了禮來亞洲基金旗下的 LAV USD 和 Orchids、中新創投、七晟醫藥、七匹狼集團旗下的晟聯以及天力士國際資本等，總投資 1.1 億美元。
在四次融資後，映恩生物合計融資金額達 1.38 億美元，其投後估值也是持續攀升，從 2020 年 4 月的約 1450 萬美元提升到了 2022 年 9 月的約 2.69 億美元。
最新股權結構顯示，映恩生物創始人控股公司持股 9.54%，禮來 LAV USD 持股 16.55%，King Star Med 持股 13.22%，上海楹聯持股 9.38%，" 藥明系 " 通過旗下 WuXi Venture 持股 6.12%，6D Capital（通和毓承）持股 5.87%，其他投資者持股 33.8%。
創始人朱忠遠強大的 " 朋友圈 " 爲尚在虧損的映恩生物不斷輸血，但也付出了相應的代價。上述投資者獲得的股份，其中有不少是可轉換優先股，可作爲以公允價值計量且變動計入當期損益的金融負債，也就意味着，公司需要履行償還義務。截至 2024 年 3 月末，映恩生物的金融負債爲 22.94 億元。
除了頻繁融資使自身股份不斷縮水，喪失第一大股東的地位外，映恩生物還與各位投資者簽署了對賭協議，約定贖回權在其遞表時已即時終止，但若公司撤回 IPO 申請、IPO 失敗以及遞表後 18 個月屆滿時，贖回權可再次行使。
兩年多虧損超 8 億元，創始人領 2670 萬高薪
随着在非腫瘤适應症方面的探索，針對自身免疫疾病的 ADC 預計将進一步擴大 ADC 市場，而美國及中國仍将是最大和增長最快的 ADC 市場。
目前，全球 ADC 市場由 2018 年的 20 億美元快速增長至 2023 年的 104 億美元，年複合增長率爲 38.6%，且預計 2023-2028 年及 2028-2032 年将分别按 31.8% 及 29.2% 的年複合增長率持續強勁增長，并于 2032 年達到 1151 億美元。
根據招股書，映恩生物主要爲癌症和自身免疫性疾病等患者研發新一代 ADC（抗體偶聯藥物）創新藥物，目前已經建立起 12 條 ADC 管線，包括 6 款臨床階段管線，但尚無産品獲批上市。
雖然行業發展較爲火熱，又有資本的狂熱追捧，但未獲得任何候選藥物上市批準的映恩生物，也尚未從産品銷售中獲得任何收入，随着持續産生大量研發成本及運營開支，公司目前仍處于虧損中。
而核心産品之一 DB-1311 的單抗還是自藥明生物引進而來。招股書顯示，2022 年 5 月 26 日，映恩生物與藥明生物間接全資附屬公司 WuXi Biologics 訂立許可協議，獲得了 B7-H3 單抗。作爲映恩生物的核心産品之一及靶向 B7-H3 的 ADC，DB-1311 爲 WuXi Biologics 協議項下唯一的 B7-H3 ADC 産品。
2022 年、2023 年以及 2024 年一季度，映恩生物的營業收入分别爲 166.3 萬元、17.87 億元和 6.41 億元，均來自授權合作；相應的淨虧損分别爲 3.87 億元、3.58 億元和 6594.2 萬元，主要由于研發支出及優先股公允價值變動損益，而期内研發開支分别爲 3.4 億元、5.59 億元和 3.11 億元。
雖然自身造血能力仍待釋放，但映恩生物已與 BioNTech、百濟神州及 Adcendo 等全球領先的合作夥伴訂立數項對外許可及合作協議，協議總值超過 40 億美元。
輕資産運營的映恩生物的财務狀況良好，截至 2024 年 3 月末，映恩生物賬上現金及現金等價物爲 13.3 億元。與此同時，作爲公司創始人，朱忠遠近年來也是持續領高薪，2022-2023 年，其薪資分别爲 818.3 萬元、1854.4 萬元，合計 2672.7 萬元。
