每經 AI 快訊，2024 年 1 月 14 日，華鑫證券發布研報點評樂鑫科技（688018）。
事件
樂鑫科技發布 2023 年年度業績快報；2023 年度，公司實現營業收入 14.36 億元，同比增長 12.94%；實現歸母淨利潤 1.28 億元，同比增長 31.67%；實現扣非歸母淨利潤 0.92 億元，同比增長 38.36%。
投資要點
▌ 2023 全年營收穩步增長，産品品質 + 多樣性驅動高毛利
公司 2023 全年實現營收 14.36 億元，同比增幅達 12.94%。在宏觀經濟景氣度低迷，許多下遊客戶業務下滑的大背景下，公司營收得以穩步增長主要得益于：1）公司近年來不斷擴展産品矩陣；2）公司良好的開發者生态助力拓展新的客戶和業務。公司 2023 年實現歸母淨利潤 1.28 億元，同比增長 31.67%，增幅明顯高于營收，主要原因爲公司享受本年研發費用加計扣除優惠政策，全年所得稅費用爲 -0.32 億元，而上期爲 -0.11 億元。公司綜合毛利率已達成 40% 的目标，這主要源于：1）公司産品品質穩定，開發便捷，客戶認可度較高；2）公司軟件的多樣性可以有差異化表現。
▌産品矩陣不斷豐富擴展，軟件能力 + 繁榮的生态造就核心競争力
公司已逐步形成産品矩陣，并不斷擴展豐富，用戶可根據各應用的細分需求，來進行芯片選型。如 ESP32-S3 芯片增加了用于加速神經網絡計算和信号處理等工作的向量指令；ESP32-C 系列中的 ESP32-C6 芯片可以爲用戶提供 Wi-Fi 6 技術體驗；ESP32-C5 是公司第一款 2.4&5GHz 雙頻 Wi-Fi 6 産品線等等。其中，次新類産品線 ESP32-C3 和高性能産品線 ESP32-S3 在 2023 年順利進入了快速增長階段；ESP32-C5 預計明年上市，H 系列将先推廣 ESP32-H2 産品。公司軟件能力優秀，具有先發優勢，市場口碑良好，并且搭建了繁榮的生态，幫助公司不斷定義新的芯片，持續爲客戶創造價值，客戶和開發者可以使用同樣的操作系統、同樣的工具打通各個領域，通過二次開發進入不同的應用市場。
▌拟以不超過 120 元 / 股回購股份，彰顯未來持續發展信心
公司于 2023 年 12 月 21 日發布公告，拟以不超過 120 元 / 股回購股份，回購金額爲 4000 萬元 -8000 萬元。截止 2024 年 1 月 3 日，公司已回購近 42 萬股，支付金額超 4000 萬元。股份回購彰顯了公司對未來持續發展的信心以及對自身價值的認可，同時能夠增強投資者信心，促進公司穩定健康發展。
▌盈利預測
預測公司 2023-2025 年收入分别爲 14.35、18.20、23.12 億元，EPS 分别爲 1.56、2.38、3.20 元，當前股價對應 PE 分别爲 62、41、30 倍，我們看好公司未來産品矩陣不斷豐富擴展，收入持續增長，維持 " 買入 " 投資評級。
▌風險提示
研發進展不及預期風險；市場競争加劇風險；下遊需求複蘇不及預期風險。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
每日經濟新聞
