财聯社 1 月 8 日訊（記者 高豔雲）1 月 8 日至 9 日，一年一度的瑞銀大中華研讨會在上海舉行，主題爲 " 從中國到世界：求同存異，共謀發展 "，展望 2024 年中國經濟增長的新驅動力，以及增長過程中的亮點。多位瑞銀業務主管、經濟學家、行業資深分析師齊聚一堂，就國内外宏觀經濟形勢展望、資本市場投資機會等話題展開深入讨論。
瑞銀集團中國區總裁及瑞銀證券董事長錢于軍緻辭稱，雖然預計到 2030 年，中國 GDP 增速将放緩至 3.5%，但仍預計從現在到 2030 年間，平均增長率爲 4% 至 4.5%，占全球增長的三分之一。
瑞銀全球投資銀行大中華研究部總監連沛堃提到，當前股市估值太便宜，MSCI 中國指數 PE 僅有 8 倍，今年會有 15% 的上行空間。對港股建設性看好，主要原因是外資港股倉位很低，美聯儲未來降息将促進外資流入，港股中互聯網闆塊盈利增速高達 23%。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，對資本市場态度偏正面、樂觀，原因有三，一是企業盈利今年持續反彈，且比市場預期要高；二是貨币、财政、信貸、房地産等多方面政策将持續發力；三是投資者信心有望改善，信心修複的觀察節點可能在 2 月或更後的時間點。
對于行業投資機會，瑞銀全球金融市場部中國主管房東明提到，綠色、醫療、消費仍有投資機會，另外随着全球包括中國在内的人口結構變化，老齡化方向下有較多投資機會，不管對老齡化需求方面的機遇，包括人工智能、機器人，都會産生新的機會。
據悉，本次研讨會共有超過 3000 名參會者，包括 288 家上市公司和私營企業高管與投資者交流讨論。
錢于軍：至 2030 年 GDP 增速均值爲 4-4.5%
針對全球宏觀環境，錢于軍表示，疫情過後，圍繞 " 新世界 " 是否帶來了新的宏觀經濟體制，而其中，全球經濟從需求疲軟和供應過剩轉向供給受限和需求強勁，依然存在許多疑問。
錢于軍提到，地緣政治仍然是一個主要焦點——從當前的宏觀環境來看，國家之間的緊張關系導緻的去全球化有可能将世界分裂成一系列不相容的經濟體，導緻全球經濟不穩定。不穩定的程度取決于去全球化的程度以及背後的成因，但事實上去全球化已然開始産生影響。人口結構正在向老齡化轉變，而對人工智能等技術的更大依賴以應對其對勞動力産生的影響，也引發了圍繞政府債務和支出的一系列問題。能源轉型對公共和私人資本的成本要求也不容小觑。
" 需要考慮得太多，世界各地有許多不同的情況，甚至可能是不同的國家選擇各自的路徑來适應他們各自的市場，而全球經濟可能不得不适應一個‘不再集中’的現狀。" 錢于軍如是說。
錢于軍指出，縱觀瑞銀自身的發展，通過收購瑞信，讓瑞銀引領亞太地區——擁有領先的投資銀行和資産管理業務，以及規模已經達到了僅次于競争對手的兩倍的旗艦财富管理業務。公司看到龐大的機遇，将進一步拓展三大業務，從投行、财富管理到資産管理業務，不僅在中國，而且在整個亞太地區，并重新關注東南亞市場。
連沛堃：8 倍 PE 投資機會全球難尋
對于 2024 年中國股票市場展望和投資機遇，房東明、連沛堃、孟磊，各自分享了精彩看法。
連沛堃表示，預計 MSCI 中國指數今年會有 15% 的上行空間，15% 裏面有 5% 是來自估值，當前市場估值處于底部，現在 MSCI 中國指數 PE 僅僅隻有 8 倍；另外 10% 來自 MSCI 中國指數中的每股盈利增速将達到 10%，其中企業今年收入有 7% 上升的空間，大宗商品價格下滑會帶來成本下降，邊際利潤得以改善；房地産市場環比改善，跌幅放緩，企業利潤也會受到正面影響。
" 因爲現在估值很低，很多作長線投資的基金經理，重新來到中國，看看有沒有機會，基本面是出發點，估值太便宜，其他發達市場也好、新興市場也好，很難找到有 8 倍 PE 的機會。" 連沛堃如是說。
對于港股市場，連沛堃對港股建設性看好，港股開年的下跌主要是市場對美聯儲降息預期還在搖擺，港股未來有可能跑赢 A 股，原因有三，一是外資已在港股倉位很低，二是美聯儲未來降息會促進資金流入，三是港股互聯網闆塊每股盈利有 23% 的提升，龍頭互聯網公司更值得關注。
孟磊：A 股最壞的時間點已經過去
孟磊對 A 股前景的态度處在正面、樂觀立場，他認爲 A 股最壞的時間點已經過去，因爲企業盈利已開始反彈、政策繼續發力，以及投資者信心有望改善。
關于企業盈利方面，孟磊提到，A 股企業利潤率已于去年第三季觸底，滬深 300 指數今年每股盈利同比升幅爲 8%。
孟磊對未來政策态度樂觀，孟磊預計今年仍有降息降準空間，财政赤字率會比去年明顯擴大，房地産政策也将進一步加碼。
孟磊認爲，投資者信心和預期改善來自多方面，無論是商品、債券利率、外彙還是信用，均在反映中國經濟企穩往上走的态勢。
爲什麽股票市場不反映好的因素、信心這麽低迷？孟磊表示，大部分投資者信心和股價自循環、負反饋，企業盈利和政策發力有助于打破上述負循環。A 股開年以來的下跌是機構抱團瓦解的結果，随着抱團股負反饋接近于尾聲，有可能對股票市場産生一定的正面作用。
投資者關心外資會不會回歸？孟磊認爲，預計 2024 年滬深 300 指數每股盈利同比增速有望回升至 8%，該盈利增長一旦兌現，一定是全球環境較高盈利增長，北向資金目前處在底部态勢，全年來看會有逐步回歸的迹象。
孟磊表示，在樂觀态勢之下的風格配置來看，短期是價值股優先，在市場擺脫弱勢環境後，會看好成長，高股息率個股仍是較大防禦性持倉部分。基準預測 10 年期國債利率維持 2.6% 左右的水平，在無風險利率持平的情況下面，中小盤股跑赢的趨勢有可能暫告一段落。
