每經 AI 快訊，2024 年 1 月 10 日，華鑫證券發布研報點評巴比食品（605338）。
事件
2024 年 01 月 08 日晚間，巴比食品發布授予預留限制性股票及調整授予價格公告。
投資要點
▌授予股票終落地 , 考核目标清晰
公司拟授予激勵對象預留限制性股票 16.30 萬股，約占總股本 0.07%，激勵對象包括中層管理人員及核心技術（業務）骨幹 12 人，授予價格 15.19 元 / 股（首次爲 15.59 元 / 股）。考核要求：以 2022 年爲基數，營收目标值爲 2024/2025 年增長率分别爲 32%/48%，觸發值爲 2024/2025 年增長率分别爲 24%/36%；或扣非淨利潤目标值爲 2024/2025 年增長率分别爲 32%/48%，觸發值爲 2024/2025 年增長率分别爲 24%/36%。費用攤銷：本激勵計劃預留授予的限制性股票總費用爲 45.59 萬元，2024-2026 年攤銷分别爲 33.94/11.45/0.21 萬元。我們認爲此次股權激勵計劃落地，有助于綁定核心員工利益，進一步激發公司經營活力。
▌全國化布局穩步推進，持續開拓 B 端團餐客戶
公司在早餐連鎖行業經營多年，涵蓋早中晚的豐富産品線以及強大的新品研發能力，已發展成爲國内中式面點知名品牌之一。單店趨勢上，公司全國化布局戰略加快推進，新市場陸續開辟，華東以外新市場逐漸進入成熟期，随着公司在單一市場門店覆蓋率的進一步提升，規模效應釋放将提升公司經營效率。預制菜業務上，截至 2023 年底，公司已基本完成對現有團餐客戶的預制菜産品送樣階段，産品品質獲得認可，後續将加快備貨與銷售推廣進度。産能建設上，預計 2024 年 1 月末東莞工廠正式投産，2025 年初、2025 年下半年武漢智能制造中心項目（一期）、上海智能制造及功能性面食國際研發中心項目陸續竣工，随着工廠陸續投産，公司産能得到穩定保障。
▌盈利預測
我們看好公司産品持續創新，持續發力團餐。根據授予股票方案等公告，我們調整公司 2023-2025 年 EPS 爲 0.88/1.04/1.19 元（前值分别爲 0.95/1.07/1.21 元），當前股價對應 PE 分别爲 23/20/17 倍，維持 " 買入 " 投資評級。
▌風險提示
宏觀經濟下行風險、開店不及預期、團餐增長不及預期、原材料上漲風險等。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
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