财聯社 11 月 27 日訊（編輯 劉晨 實習編輯 孫芃芃） 今年 8 月以來的信用債取消發行高峰在本月趨于緩和。财聯社據企業預警通統計，截至今日，本月取消發行的信用債共 49 隻，涉及規模 210.59 億，較三季度高峰下降 80 億左右。
業内機構表示，債券市場利率有所下行，信用市場取消與推遲發行規模已有邊際下降趨勢，往後而言，化債推進的背景下，預計地方政府債發行規模較大，因此信用利率仍然存在波動的可能。
圖：取消 / 推遲發行趨勢
（資料來源：企業預警通、财聯社整理）
分行業對比，取消發行占比較大的是建築裝飾、商貿零售、非銀金融，分别占比 22.10%，22.74%，19.49% 和 18.94%。并且 78.92% 爲地方國有企業，僅有 4.84% 爲民營企業。
從取消發行區域來看，取消發行區域集中于浙江（16 隻）、江蘇（17 隻）、山東（18 隻）、北京（6 隻）。從評級分布主體來看，主要集中在 AAA（55 隻）、AA+（56 隻）。據企業預警通統計，信用債取消發行主要原因是市場波動和其他原因造成，影響占比分别爲 39.87% 和 52,97%。發行人多因市場利率上升或融資環境惡化選擇延後或取消發行。
取消發行規模趨緩或受益于債市利率的整體下行，但化債大背景下供給強勁，機構資産荒緩解，中低等級信用主體的融資成本仍有上行風險。
相較 10 月末，本月國債 3-7 年期活躍券利率均下行超過 15bp，長端品種 10 年、30 年品種也下行有 10bp 左右。而信用債發行利率呈現分化，高等級主體利率下行 3-11bps，中低等級主體利率則有所上升，特别是在城投、多元金融及商業服務行業。
中信證券研究表示，在化解債務推進與地方債供給加速的背景下，央行大概率通過降準等寬貨币政策維護資金面穩定。2024 年 11 月以來，債券市場利率有所下行，信用市場取消與推遲發行規模已有所減少。然而，地方債發行規模增加引發信用利率波動。在信用利率上行階段，取消與推遲發行規模通常邊際增加，若央行降準落地，取消與推遲發行規模預計邊際回落。 随着地方債發行置換隐性債務推進，債市資産荒狀況緩解，機構投資者風險偏好下降。但對于中低等級主體，資金市場流動性波動可能導緻融資成本進一步上升。
