10 月 3 日美元指數見頂以來，人民币彙率壓力緩解，币值上了一個台階，從 7.35 一線升值到 7.15 一線，并穩定在這一平台。但 A 股大盤指數的表現相對弱了不少，階段性反彈後，又持續回調，昨天的低點，離 10 月下旬的最低，僅僅相差 1%。
要理解這背後的原因，思考破局的辦法，可以先看一個故事。
電影《》，最後一段，" 縣長 " 張麻子的目标是幹掉黃四郎，他知道對手的強大，僅靠自己小團夥的幾杆槍，是完全不夠的，必須發動群衆。張麻子發動群衆剿滅黃四郎的整個過程，分 5 步。
第一步，公開政策目标
張麻子直接讓宣傳隊在廣場上擊鼓唱詞，讓群衆們都知道自己要斬黃郎。并給出軋黃郎的理由，稱黃四郎
" 拐賣壯丁販煙土，殺了五任縣長。"
說明自己目标的正義性。
第二步，給出利益驅動
對于願意跟自己斬黃郎的群衆，許諾先給 1 成白銀，并畫餅成事之後，可以從黃家取得九成真金。
但空口白話許給的利益，不會有人信。很自然并沒有群衆響應。張麻子很清楚這一點，做完這兩步，張麻子說成功率隻有 3 成。
第三步，城門立木，增強信用
張麻子直接派人直接把實實在在的白花花的銀子撒給老百姓。讓大家相信，自己會兌現承諾，分配利益。
此刻黃四郎卻是過度貪婪，派幾輛馬車出去，把老百姓的錢全收走。強化了老百姓跟自己的敵對性，把老百姓從内心進一步的推向了張麻子陣營。
第四步，出台政策，賦能群衆戰鬥力
張麻子不再給老百姓發白銀，而是發槍。賦能群衆打敗黃四郎的戰鬥力。
貪婪的黃四郎以爲勢頭還在自己這邊，又派馬車去收槍。
但這一次，老百姓沒有給他槍。
張麻子以爲時機已經成熟，騎着馬大喊，
" 槍在手，跟我走，殺四郎，搶碉樓 "。
然而，老百姓也并沒有響應，依然觀望。
這說明，至此爲止，黃四郎單邊占優的趨勢已經不再成立。但新的趨勢還沒有形成。雙方達成一種階段性的均衡。
第五步，身先士卒，打出趨勢，明确預期，強化信心
張麻子做了這麽多，群衆已經有了足夠的利益驅動，并具備了取得勝利的實力，爲什麽不出手？
張麻子思考之後，說出了本劇最深刻的一句話：
我知道了，誰赢，他們幫誰。
張麻子并沒有埋怨群衆，并沒有挨家訪談試圖說服群衆，沒有駕着槍逼群衆上。而是身先士卒，沖在最前面，打出趨勢，明确預期，強化信心。
張麻子帶人先在黃四郎的碉樓外打了一夜空槍，假裝雙方真火拼了一夜，然後把黃四郎的替身，帶到廣場上當衆斬首。
群衆以爲趨勢徹底反轉（隻是以爲，并非事實），馬上集體狂奔，沖去黃四郎的碉樓瘋搶，真黃四郎崩塌。
借用格隆博士的點評：
" 大多數人都不願當出頭鳥，但誰都喜歡跟在主力屁股後面喝湯。這是亘古不變的人性，不論在哪方面。
如果我們看現在的市場，想要 A 股止跌，隻靠國家隊的幾杆搶，必然不夠，必須發動廣大散戶的力量。"
看完讓子彈飛的故事，我們回頭看人民币和 A 股市場。
這兩個市場，無論人民币彙率還是 A 股的戰場上，政策目标都是明确的，老百姓也都是清楚的。
老百姓的手裏也都是有槍的。彙率市場上國内居民和企業未結彙的美元存量是巨大的。A 股市場上，國内保險私募等機構的股票倉位是曆史低位的，潛在的上升空間是巨大的。最近還降低了，放開了融資杠杆，壓制了融資和減持，減少了市場流血。群衆已經具備了搶碉樓，殺四郎的實力。
在彙率市場上，人民币的漲跌跟大多數老百姓關系不大，利益驅動并不強；而在 A 股市場上，絕大部分市場參與者，都是隻能從上漲中受益的，利益驅動直接。
A 股上群衆的利益驅動更強，但結果更弱一些。對于這種結果的差異，我的一些個人看法：
在人民币的案例裏面，央行勝在帶着商業銀行親自上陣，身先士卒，用足夠多的子彈，打出了趨勢，并毫不松懈，鞏固成果。
而股票這邊，監管的确響應了市場的很多呼聲，作出了很多努力，體現了很大的誠意，有一些政策也是直擊痛處深得民心的，單邊下跌的趨勢已經逆轉，市場已經達到平衡。但某些政策上還有一些可以再改進的地方，才能更好的幫助形成新的趨勢。
正如電影裏故事告訴我們的道理：
誰赢，他們跟誰。
首先，你得自己上，自己做主力，不能隻是勸群衆上，或者逼着群衆上。
幾個月前，人民币壓力很大的時候，在一個小範圍交流會議上，我向一位前央行貨政的領導請教過一個問題：
" 如果後續彙率壓力進一步變大，央行是否有可能會出台一些限制購彙，或者強制結彙的政策。"
那位先生的回答是：
" 我的個人看法，從曆史上衆多國家曾經的實踐來看，這一類政策隻會引發市場的恐慌，加快市場參與者的搶跑，加劇彙率的壓力。并不是好的選擇。"
這兩天我聽一家大券商的朋友講了一個故事 :
他們的一位超高淨值家辦客戶，因爲單日賣出股票達到一定的金額，被監管指導，于是客戶更加恐慌，擔心以後會更加失去賣出股票的自由，于是每天在不被監管的限度内持續減持。
這個故事正是印證上面那位前貨政領導的觀點。
張麻子自己上，展示出實力，打出趨勢，确立信心，老百姓就會跟在後面一擁而上。如果自己先随便打幾槍，沒有讓群衆相信他擁有一定能打敗黃四郎的實力，自己就不繼續打了，回頭逼着群衆上，群衆更是心裏面會犯嘀咕，擔心你沒多少子彈了，才需要逼着我上。
其實本質上，不管你是不是真的有實力，是不是真的赢了？你隻需要讓老百姓相信你有實力，相信你能赢就行。隻要老百姓相信張麻子砍了黃四郎，就算他砍的是假的，他們就會沖上去黃四郎的家抄了。
面對北向持續不斷的賣盤，如果老百姓相信國家隊真準備拿出 1 萬多億，把北向潛在的賣盤全接了，那很可能隻需要持續接 2000 億，老百姓自己就會沖上去，把剩下的 1 萬億接了。如果老百姓相信，滬深 300 指數隻要在 3600 點以下，國家隊就會持續每天買入幾十億。那麽，3600 點附近，老百姓自己就會持續不斷買入，托住指數跌不下去。
但如果國家隊其實真有 1 萬億的實力，卻隻是斷斷續續的，時不時的，毫無規律的買 1，20 億，比如 3600 點買 20 億，3500 點反而不買了。市場不清楚國家隊的目标和行動準則。而北向穩定的每周賣 100 億。老百姓心裏面會打鼓，國家隊到底會不會持續買，他是不是打得過？
身先士卒，打出趨勢，明确預期，強化信心，結果就會不一樣。
在第 4 個環節，還有一種可能。老百姓拿了槍，但是覺得黃四郎是一個硬骨頭，啃起來費力，還不如去捏别的軟柿子。他就可能拿着你的槍去幹你不希望他幹的事兒，比如去隔壁縣城搶别的老百姓。
這種時候，你并不需要阻止或懲罰他幹别的事情，隻需要讓他知道：黃四郎這個骨頭并不硬，搶黃四郎并不困難，而收益很大。主力在前頭，已經勢如破竹，你跟在屁股後面喝湯就行。比去隔壁縣城搶别的老百姓，性價比來的要更高。他自然就很開心自己跟風搶黃四郎了。
比如現在降低了印花稅，放開了融資融券，市場參與者有了子彈，市場的很多資金嫌棄藍籌裏面有機構有外資，反而是跑去炒小垃圾股，從龍鳳炒到數字，從主闆炒到北交。你并不需要阻止他炒小股票，不需要打電話批評他，不需要封他的賬戶。隻需要在核心藍籌打出持續的賺錢效應，甚至都不需要比小垃圾股漲的更快，因爲藍籌估值更低，波動更小，容量更大，即便漲的慢一些，sharpe 比例更高，于是性價比很容易就更高。群衆自然就跟風都來了。
最後，我們要相信，張麻子的出現和成功，不是曆史的偶然，而是必然。
因爲在鵝城這樣一個地方，群衆長期被黃四郎壓迫，怨氣是有的，黃四郎積聚了太多的财富，搶黃四郎的賠率是足夠高的。張麻子也并非一開始就采取了最正确的策略，但經過試錯和探索，遲早能探索到正确的道路上，帶領群衆取得勝利。就算張麻子不行，也會有王麻子來完成這一曆史使命。
同樣的，在 A 股這樣一個市場，持續下跌了 3 年，天下苦秦久矣，怨氣是有的，藍籌的估值是足夠低，賠率是足夠高的。當前政策持續加碼，下跌趨勢已經止住，階段性的均衡已經形成，隻需要耐心等待，政策的優化和加碼，市場走出趨勢，強化信心，群衆自然會蜂擁而上。
