上周，公募 FOF 市場又是慘淡收場，特别是偏股型 FOF 下跌較大。與此同時，自 5 月以來的産品新發節奏趨緩，自首周無新品新發後，上一周僅有一隻産品發行。
FOF 市場增量資金有限，但若從配置端來看，部分二季度業績優異的基金仍被機構低比例配置，未來倘有更多 FOF 買手關注，有望進一步提升此類基金的業績。
新發趨緩背景下，股票型 FOF 再受創
上周（5.8-5.14），公募 FOF 市場賺錢效應再次欠佳，全市場各類型 FOF 産品總體收益率多見下跌，特别是股票型 FOF 頭部産品全部下跌，再次引發業内對于 FOF 配置的關注。
其實，從本月開始，已經連續兩個星期新發節奏趨緩，特别是從上周開始，僅有一隻産品開啓認購。
事實上，公募 FOF 整體規模已經在一季度出現了較爲明顯的下降。方正證券統計顯示，截至 2023 年一季度末，全市場公募 FOF 數量 408 隻，公募 FOF 規模 1894 億，總規模相較于四季度末下降 25 億，其中偏債 FOF 規模下降是拖累 FOF 整體規模下降的主要分項。
不過，從今年一季度開始，不同類型的 FOF 權益倉位一直在增加。根據方正證券的研究報告，今年一季度，偏股 FOF 的倉位最高，權益倉位爲 86.01%；目标日期 FOF、平衡 FOF、偏債 FOF 的權益倉位分别爲 54.19%、46.30%、14.27%。
但總體來看，目前權益基金當中仍是跌多漲少的局面，一方面，此前多見公募緊跟數字經濟趨勢并進行調倉，甚至是以風格漂移爲代價進行跟随，但在短期收益增厚之後，4 月以來的收益明顯震蕩反複；另一方面，新發權益基金當中仍以債券基金居多，而近期債券市場剛剛有所起色，因此對于配置組合的貢獻微薄。
二季度績優基金仍被機構低配
圍繞增厚組合收益這件事，公募 FOF 持續在市場進行挖掘，在基金領域，很多一季度績優 FOF 是選擇了 TMT 主題方向基金，但需要指出的是，由于部分基金短期回撤較大，部分中長期業績不錯的産品才有望被 FOF 基金經理選擇。
但從今年一季度的持倉水平來看，很多績優基金依然被機構低配，部分産品其實在二季度之後有非常不錯的表現。
每經記者查閱多隻 FOF 一季度重倉基金後發現，當中包括股票型、混合型（偏股、偏債、平衡、靈活配置）、債券型等不同類型的基金。從不同類型基金的權益占比來看，穿透後 FOF 内部股票倉位可能差異較大，但總體來看，依然會傾向于科技類 ETF。
但從統計的結果來看，依然有很多二季度以來業績優異，并且在一季度保持較高漲幅的産品，一季度末的機構配置比例偏低。例如東方人工智能主題、萬家北交所慧選兩年定開等，一季度報告顯示，機構持有比例合計少于 1%。
對于後市，一些 FOF 基金經理在一季報中也表示，要采用 " 核心 + 衛星 " 策略構建組合，核心部分會用風格穩定、配置均衡的産品打底，但從目前的情況來看，一些均衡配置的基金依然少有人問津。
當然，絕大部分 FOF 在選基過程中，會參考一些長期的定量指标，對基金經理曆史運作的穩定性要求較高，不過目前僅有 " 中特估 " 和 "AI" 概念獲得較大漲幅。而在債市表現方面，随着銀行降低存款利率趨勢演進，未來不排除在投資端溢出更多增量進入固收投資領域。
長城基金總經理助理、現金管理部總經理分析指出，長期來看，存款利率下行仍是大勢所趨。他指出，從政策角度，居民超額儲蓄高增、企業存款提升、消費複蘇較慢，監管層面有動力去持續推動存款利率下降，促進存款流向消費和實際投資。短期看，存款利率下調帶動流動性繼續進入債市，中短期利率，特别是中短期信用債利率仍有下行空間。如果經濟複蘇較強，流動性也有可能進入股市，利好權益資産。
每日經濟新聞
