文 | 鋅刻度，作者 | 陳鄧新，編輯 | 李季
快遞江湖，又起波瀾。
日前，智能快遞櫃提供商豐巢控股有限公司向港交所遞交招股說明書，募集所得資金将主要用于擴展并優化豐巢智能櫃網絡、加強增值服務的服務能力和範圍等。
這意味着，豐巢正式開啓赴港上市之路。
電商高退貨率，意外 " 催肥 " 了豐巢？豐巢與菜鳥，昔日有何恩怨？止步 IPO 的菜鳥，如今到底怎麽樣了？
電商高退貨率，坑了商家肥了快遞櫃
爲了解決快遞末端配送問題，智能快遞櫃應運而生。
2015 年 6 月 6 日，順豐、申通、中通、韻達、普洛斯 5 家聯手成立豐巢，拉開了智能快遞櫃大戰的序幕。
彼時，豐巢、速遞易與 e 棧三足鼎立。
豐巢沒有選擇與對手死磕，而是在資本助力之下，先後吞下 e 棧與速遞易，市場占有率一舉超過 70%，達到了 " 一家獨大 " 的目的。
灼識咨詢的數據顯示，截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢的智能快遞櫃網絡由 33 萬組豐巢智能櫃組成，共計約 2990 萬個格口，服務範圍覆蓋全國 20.9 萬個社區。
豐巢的業務範圍
如此一來，豐巢甚至成爲智能快遞櫃的 " 代名詞 "。
更爲重要的是，豐巢的招股說明書顯示，到櫃寄件需求增長遠遠快于到櫃取件需求，佐證了電商高退貨率。
2021 年起，爲了改善消費者的購物體驗，主流電商平台紛紛加碼運費險，而随着運費險的普及，消費者沒有後顧之憂，無形中也推高了退貨率。
2021 年至 2023 年，豐巢消費者智能交付服務所寄送的包裹數量從 1.14 億件增至 2.33 億件，增長了 104.39%；該項服務的營業收入從 1.49 億元增至 10.2 億元，增長了 584.56%。
智能快遞櫃的運作流程
不難看出，電商高退貨率，坑了商家，肥了豐巢。
盡管如此，豐巢依然不能高枕無憂。
其一，高退貨率不利于商家的健康發展，也不利于電商平台的良性競争，回歸常态是大概率的事情，豐巢的消費者智能交付服務成長空間是有限的。
其二，《快遞市場管理辦法》從 2024 年 3 月 1 日起正式施行，規定；未經用戶同意不得擅自使用智能快遞櫃，違規将被處罰，對豐巢以及整個智能快遞櫃行業來說都是一個不容忽視的隐患，爲業務增長蒙上一層陰影。
其三，近年來豐巢切入儲物櫃、社區團購、本地生活服務等賽道，但探索多元化成效不太明顯，盈利難的問題并沒有得到徹底解決。
從實際效果來看，豐巢 2021 年至 2023 年淨虧損分别爲 20.71 億元、11.66 億元、5.41 億元，想走出 " 賠本賺吆喝 " 的困境，依然任重道遠。
赴港 IPO，豐巢向左菜鳥向右
需要注意的是，豐巢赴港上市，不禁令人聯想到菜鳥。
2017 年 6 月 1 日，菜鳥與順豐的矛盾爆發：菜鳥率先指責順豐主動關閉豐巢的數據接口，而順豐則回擊菜鳥故意挑事，" 菜鳥基于自身商業利益出發，要求豐巢提供與其無關的客戶隐私數據，此類信息隸屬于客戶，豐巢本着‘客戶第一’的原則，拒絕這一不合理要求 "。
一時間，雙方劍拔弩張。
一名市場人士告訴鋅刻度：" 當年，菜鳥打通了包括速遞易在内的多個智能快遞櫃物流信息，卻在順豐把持的豐巢這裏碰了釘子，菜鳥隻能獲取自家生态體系内的快遞數據，無法爲全平台的用戶服務。"
企查查的數據顯示，在這場紛争中站隊菜鳥的申通、中通、韻達集體退出了豐巢，順豐進一步擴大了話語權，順豐創始人王衛在豐巢的表決權最大。
圖源：企查查
最終，豐巢成爲菜鳥的 " 意難平 "。
更爲關鍵的是，阿裏巴巴 "1+6+N" 變革之後，菜鳥 IPO 成爲快遞行業最大的焦點，不承想被撤回上市申請，并要約收購菜鳥少數股東的股權和員工已歸屬的股權。
這意味着，菜鳥 IPO 再無下文。
對此，阿裏巴巴集團董事會主席蔡崇信直言：" 集團首要目标是要在電商領域獲勝，需要恢複市場份額推動業務增長。"
言外之意，菜鳥自身發展最大化不再是唯一的考核目标，與淘天、阿裏國際等兄弟部門協同發展、共同擴張才是重中之重，謀求的是整體商業價值最大化。
一言以蔽之，菜鳥不能單飛。
這麽一來，菜鳥不能得到資本市場的助力，步伐也有所放慢，關于此從業績就可見一斑。
2024 年第二季度，菜鳥的營業收入的增速爲 16%，而第一季度的增速爲 30%，出現了較爲明顯的下滑；其中，經調整 EBITA（息稅前利潤，爲 " 淨利潤 + 所得稅 + 利息 " 之和）爲 6.18 億元，同比下滑了 30%。
與之對應的是，順豐、極兔、京東物流依然向上的勢态。
譬如，京東物流 2024 年第二季度的淨利潤爲 20.256 億元，同比增長 475.95%，已連續 5 個季度實現盈利，經營利潤率更是創下上市以來新高。
再譬如，順豐 2024 年第二季度的淨利潤爲 28.95 億元，同比增長 17.87%，已連續 6 個季度實現盈利。
打價格戰，是一個好主意嗎？
業績的背後，則是菜鳥沖擊中高端面臨嚴峻的挑戰。
2023 年 6 月 28 日，菜鳥推出自營的菜鳥速遞，瞄準的是中高端快遞市場，與順豐、京東物流正面交鋒。
不過，中高端快遞市場對品質的要求更高，考驗着物流企業的供應鏈效率與底蘊，在此方面菜鳥短時間仍需要補課。
快遞市場穩健增長
想當初，菜鳥爲了提速發展，采取了整合模式的打法，将重資産交予 " 三通一達 "，自身側重輕資産，到了後期幡然醒悟加碼基礎設施，但差距依然肉眼可見。
"Tech 星球 " 報道，一位菜鳥速遞快遞員配送覆蓋區域大概是順豐的兩到三倍，菜鳥速遞的網點密度相對較小，單個網點覆蓋的區域面積也更大。
公開數據顯示，截至 2023 年 6 月，菜鳥在全國擁有的倉庫數超過 230 個以及 5.3 萬名快遞員，同期京東物流的倉庫數超過 1600 個，一線員工人數超 41 萬名。
貫铄資本 CEO 趙小敏表示：" 菜鳥畢竟有一段由輕資産轉向重資産運營方式的經曆，對于車輛、園區建設、道路體系和網絡倉儲覆蓋都還需要一段時間來發展。"
此背景下，菜鳥選擇打 " 價格戰 "。
以同城配送爲例，菜鳥入局之後，在廣州、上海核心城區實現同城半日達，隻面向 B 端商家，每單首重 6 元、續重 1 元 /KG，價格隻有順豐的一半。
須知，價格戰是一把雙刃劍，掌握得好所向披靡，一旦失控就會出現 " 沒有最低，隻有更低 "，上演劣币驅逐良币的一幕。
圖源：黑貓投訴
這也是爲什麽提倡 " 打價值戰，不打價格戰 " 的緣由。
更爲麻煩的是，菜鳥速遞的出現，不啻于捅了擁趸的 " 三通一達 " 一刀，也令菜鳥與其關系從錯位競争變成同位競争。
由此一來，如何平衡雙方的利益，考驗着阿裏巴巴管理層的智慧。
總而言之，豐巢赴港上市，須證明商業模式的可持續性與如何應對不确定性，而與其有曆史瓜葛的菜鳥，則須練好基本功以及在中高端快遞市場成功占據一席之地。
那麽，豐巢與菜鳥雙雙有課要補。
