經濟觀察網 記者 姜鑫 " 過去的 2023 年，二級市場絕大多數機構是在賠錢，但是一級市場絕大多數機構都在賺錢。這種現象說明當前我國資本市場結構出現了嚴重失衡。"
2024 年 1 月 5 日，中央财經大學金融學院教授賀強在華夏時報社主辦的第十七屆華夏機構投資者年會上以活躍資本市場爲主題發表了演講。
在賀強看來，我國資本市場結構出現嚴重失衡的原因，一方面基于注冊制改革推行，另一方面則是股市 " 三高 " 問題仍然存在。
賀強稱，近年來資本市場推行注冊制改革，從實踐結果來看，股市供給不斷擴大。現實情況卻是 " 面太多了、水太少了 "。三年間，上市公司從 3000 多家增至 5000 多家，股市裏的資金撐不住這麽多家上市公司資本盤。要解決此問題，必須有場外的戰略性投資基金進入場内，不斷增加增量資金。
賀強說：" 注冊制是必須要推行的，但一定要考慮資金同步擴容，這樣股市才能平衡發展。"
賀強表示，從長期看，資本市場結構嚴重失衡，是中國股市仍舊存在 " 三高 "（高市盈率、高股價、高融資額）問題。
賀強說：" 現在很多人隻講市值、不看市盈率，我覺得這是不對的。市盈率實際反映的就是公司風險和整個市場大盤風險高低的問題。"
他舉例稱，早在 20 世紀 90 年代發行股票有一個規矩，不能超過市盈率 15 倍，但是後來市盈率在一級市場越擡越高，甚至福建一家公司以市盈率 139 倍發行上市。
" 沒想到一級市場市盈率都 100 多倍了，水漲船高，那麽二級市場隻能在更高市盈率的區間去操作，隻能過度投機、不可能投資，所以高市盈率是萬惡之源。" 賀強說。
其次就是高股價和高融資額。賀強認爲，高股價會長期嚴重套牢投入資金；而高融資額使得 IPO 公司老闆覺得來錢太容易、沒心思抓管理，隻想方設法通過資本市場套現，反而阻礙更多公司走資本市場之路。股市 " 三高 " 問題應引起密切關注，采取一系列措施重點解決。
