财聯社 9 月 3 日訊（記者 黃路）頭部連鎖藥店加速擴張，今年上半年，幾大連鎖藥店均保持營收和淨利潤雙增。大參林（603233.SH）、老百姓 ( 603883.SH ) 、益豐藥房 ( 603939.SH ) 營收均邁過百億大關，其中大參林營收達 119.91 億元。這三家連鎖藥店門店家數均突破 1 萬家，頭部連鎖藥房行業集中度進一步提升，規模化競争成爲市場新态勢。
根據中康 CMH 數據，2023 上半年全國零售藥店市場銷售額達 2685 億元，同比上漲 8.2%；而頭部連鎖的增速是行業增速的 2-3 倍，六大連鎖藥店營收平均增長率超兩成。
财聯社記者注意到，H1 幾大連鎖藥店都保持業績正增長，但 Q2 營收、淨利潤增速低于 Q1，對此，有連鎖藥店業内人士對财聯社記者表示，一季度感冒呼吸品類産品形成家庭庫存，對二季度銷售會有一定影響。此外，去年 12 月份銷售高基數，會讓連鎖藥店行業 H2 增速承壓。
（數據來源：Choice）
門店擴張提速，龍頭公司 H1 均實現正增長
今年上半年，六大連鎖藥店營收增長平穩，與 2022 年上半年同比增速相比，基本持平。門店數量均破萬的大參林、老百姓、益豐藥房今年 H1 營收均突破 100 億元，同比增幅超過 20%。營收增長原因爲經營規模擴大，門店内生增長及門店數量增加。從增速來看，健之佳（605266.SH）營收增長最快，同比增長達到 44.29%，高于同行可比公司，一心堂（002727.SZ）收入增幅最慢，同比增長僅爲 8.92%，其餘幾大公司增速均高于 20%。
老百姓對 20.24% 的營收增速進行了詳細拆分：内生貢獻占比 9.76%，其中新店增長貢獻 3.15%，可比店增長貢獻 6.61%；并購項目并表貢獻約 5.15%；加盟帶來的分銷銷售增長 5.34%。
從淨利潤角度看，健之佳增幅最大，達 74.85%。幾大連鎖藥店同比均實現了正向增長，其中，大參林、益豐、老百姓、一心堂 H1 歸母淨利潤爲 9.17 億元、7.05 億元、5.13 億元、5.05 億元 , 均超過 5 億元關口。
六大連鎖藥店在門店布局上保持擴張态勢。以大參林爲例，今年 H1 淨增 1944 家門店，實現覆蓋全國 19 個省份，其中新開門店 610 家，收購門店 362 家，加盟店 1080 家，關閉門店 108 家。
财聯社記者梳理發現，多家連鎖藥店都公布了 2023 年門店擴張計劃，益豐藥房計劃今年新增 3500 家門店；老百姓今年的門店拓展計劃爲 3000 家；一心堂全年門店拓展計劃 1900 家；健之佳預計今年新增門店超 1000 家。一心堂方面透露，Q2 門店拓展環比 Q1 有加速。
中康科技董事長吳瀚在西普會上受訪時表示，" 在零售領域，市場的擴張是一個必然的發展方向。我們認爲零售藥店集中度将會持續提升，頭部的連鎖會繼續通過并購、加盟、自開店等多種方式擴大自己的經營地盤，提高市場的集中度。"
零售藥店江湖已經拉開了市場整合擴張大幕，一衆連鎖藥店巨頭都在加速行業跑馬圈地進程。有行業人士預計未來 2 到 3 年，将會出現 10 家連鎖藥店門店總數超過 10 萬家的盛況。
Q2 增速放緩，去年 12 月高基數是道坎
雖然幾大連鎖藥店中報成績單看起來都不錯，但二級市場似乎有些不買賬。Choice 數據統計顯示，大參林、益豐藥房、老百姓、一心堂、健之佳，年初至今，期間跌幅分别爲 18.86%、22.75%、36.43%、28.25%、15.63%。僅漱玉平民期間股價上漲。
從今年 Q2 和 Q1 單季同比增速對比看，各大連鎖藥店 Q2 營收和淨利增速均有放緩趨勢。以大參林爲例，公司 Q1、Q2 營收單季同比增幅分别 27.16%、19.85%，對應期間的淨利潤同比增幅分别爲 29.29%、27.49%。有藥店業内人士對财聯社記者表示，一季度感冒呼吸品類産品形成家庭庫存，對二季度銷售會有一定影響。
據中康 CMH 的行業數據監測，2022 年全年，全國零售藥店市場銷售額達到 5421 億元，同比增長 10.2%，是近 5 年來的最高漲幅。其中，12 月單月零售藥店市場呈爆發性增長，月銷售規模突破 800 億元，月度同比增長高達 82%。如果剔除 12 月份疫情因素對行業的影響，2022 年 1-11 月，零售市場同比增長僅爲 3.1%。
查閱 2022 年 Q4 數據，大參林、益豐藥房、老百姓、一心堂單季營收同比增幅分别爲 46.01%、49%、44.93%、32.21%。有業内人士對财聯社記者表示，去年 12 月份基數過高，這會引發市場對連鎖藥店下半年增速的擔憂。
藥店連鎖巨頭在全國市場上攻城略地，一方面，集中度不斷增加，另一方面，整個藥品零售銷售增速在下滑，2018-2021 年藥品零售市場銷售增速分别爲 6.9%、5.6%、3.6%、2%。從這個角度看，整個行業或已進入 " 内卷 "。
集中度提升及處方外流是藥店行業的長期邏輯，東吳證券醫藥團隊分析稱， 2022 年由于基數低、疫情防控放開的增量，連鎖藥店龍頭實現業績的高增長和股價上漲。站在當前時點，其認爲上半年藥店中報業績依然不錯，門診統籌政策并未完全體現負面 / 正面影響，當前行業估值仍然處于低位。
（編輯 劉琰）
