經濟觀察網 記者 陳姗 超八成基金 2022 年收益告負，多隻産品虧損逾 30%，對于以 " 價值投資 " 聞名的上海東方證券資産管理有限公司（下稱 " 東證資管 "）來說，2022 年依舊是走 " 下坡路 " 的一年。曾經自帶明星光環、風頭無兩的 " 東方紅 " 系列基金，在遭遇持續大幅虧損之後，正在失去持有人的信任。
1 月 20 日，東證資管集中披露旗下基金 2022 年四季報，全年業績表現及最新重倉股浮出水面。
Wind 數據顯示，東證資管旗下成立滿 1 年以上的 115 隻基金（各類份額分開計算，下同）中，僅有 16 隻産品在 2022 年錄得正收益。也就是說，過去一年，86% 的 " 東方紅 " 基金産品出現虧損，尤其是東方紅優勢精選、東方紅啟元三年持有、東方紅中國優勢基金全年淨值回撤分别高達 36.69%、31.05% 和 30.38%，持有者損失嚴重。
超 8 成基金虧損 多隻虧損幅度超 30%
Wind 數據顯示，截至 2022 年年末，東證資管成立滿一年的 115 隻基金中，有 99 隻在 2022 年收益告負，占比超過八成；有 35 隻虧損幅度超過 20%，占比三成；有 53 隻虧損幅度超過 10%，占比接近一半。東方紅優勢精選、東方紅啟元三年持有、東方紅中國優勢淨值跌幅最大，均超過 30%。
東方紅優勢精選、東方紅啟元三年持有均為傅奕翔在管産品。東方紅優勢精選是一隻成立時間超過 7 年的老産品，截至 2022 年四季度末，基金規模僅 5.73 億，較上一年同期減少 37%，2022 年以來規模逐季減少；東方紅啟元三年持有四季度末規模約為 37.4 億，三季度末約為 62.96 億，一個季度縮水 40.6%。
傅奕翔 2022 年才接管公募産品，目前在管産品共 3 隻（各份額合并計算），合計規模約 76.48 億元。2022 年 7 月起任東方紅啟程三年持有、東方紅優勢精選基金經理，同年 9 月起任東方紅啟元三年持有基金經理。他與張鋒一同管理的東方紅啟程三年持有在 2022 年的淨值跌幅也達到了 27.75%。
東證資管目前規模最大的産品東方紅睿玺三年 A（最新規模 138.99 億），2022 年的業績也遭遇 " 滑鐵盧 "，收益率為 -15.98%，同類排名 1078/2164。該産品 2021 年收益率為 -11.63%，2020 年為 45.13%，過去三年收益率降至 7.76%。
其他非貨類百億以上基金産品東方紅啟東三年持有、東方紅啟恒三年持有 B 和東方紅睿澤三年定開 A，2022 年業績表現均不佳，全年收益率依次為 -26.18%（同類排名 1756/2164）、-19.23%（同類排名 1047/2661）、-19.27%（同類排名 1271/2164）。
重倉股表現不佳 拖累基金淨值
随着東證資管 2022 年四季報披露，公司旗下産品前十大重倉股随之浮出水面。
截至 2022 年四季度末，傅奕翔管理的東方紅優勢精選與東方紅啟元三年持有前十大重倉股完全重合，為瀾起科技、拓普集團、伯特利、派能科技、長川科技、愛美客、東方電纜、正帆科技、法拉電子、德業股份。
相比于三季度末，傅奕翔在東方紅優勢精選上大幅加倉派能科技和長川科技，在三季度末持倉的基礎上分别加倉 80.11% 和 43.88%，同時大幅減持德賽西威、瑞可達和東方電纜，德賽西威、瑞可達在四季度末淡出前十大重倉股，新進正帆科技和法拉電子。數據顯示，傅奕翔長期重倉的瀾起科技、長川科技 2022 年股價跌幅分别為 24.99% 和 22.29%。
東方紅中國優勢在投資組合上主要以消費和先進制造為主，郭乃幸在三季度接管後進行了大幅度調倉換股，前十大重倉股換了七隻，四季度又更換了三隻。截至四季度末，前十大重倉股為百潤股份、貴州茅台、青島啤酒、隆基綠能、泸州老窖、華魯恒升、順豐控股、山西汾酒、伊之密、保利發展。萬科 A、立訊精密、萬華化學退出前十，由百潤股份、青島啤酒、伊之密 " 補位 "。
東方紅中國優勢在 2022 年三、四季度重倉的貴州茅台、隆基綠能、泸州老窖、順豐控股、立訊精密 2022 年全年跌幅依次為 -13.76%、-31.14%、-10.33%、-15.9%、-35.26%，重倉股大幅下跌拖累了基金淨值表現。
Wind 統計數據顯示，截止至 2022 年四季度末，東證資管旗下基金前十大重倉股為華魯恒升、百潤股份、貴州茅台、保利發展、騰訊控股、萬科 A、恒立液壓、納思達、順豐控股、彙川技術。其中，騰訊控股、恒立液壓 2022 年股價跌幅超過 20%，百潤股份、貴州茅台、順豐控股跌幅超過 10%。
值得注意的是，三季度末時，該公司旗下基金還重倉了甯德時代、立訊精密，這兩隻個股 2022 年股價分别下跌了 32.99%、35.26%，進而拖累了重倉它們的基金産品。
有業内人士認為，東證資管重倉股中不少是成熟行業的龍頭公司，這些公司中短期業績增速并不高，并不具備持續拔估值的能力，并且，在前期估值拔高之後存在向均值修複的壓力。
人才流失 " 權益大旗 " 難扛
近幾年，東證資管業績不佳背後，折射出其人才流失的問題。随着陳光明、林鵬、饒剛、剛登峰以及韓冬這些元老級明星基金經理的離任，東方紅的權益大旗落在了新生代基金經理手中。
目前來看，東證資管 " 靈魂人物 " 陳光明辭職，" 核心人物 " 林鵬等出走，為 " 東方紅 " 基金一個輝煌的時代畫上了句點。" 東方紅 " 基金何時能夠東山再起尚未可知，但從目前的投研隊伍來看，公司尚缺乏 " 台柱子 " 式的人物——超半數管理經驗不足 5 年，基金經理 " 年輕化 "，投資經驗匮乏，是東證資管當前面臨的關鍵問題之一。
據了解，東證資管的人才培養同樣秉承價值投資的理念，以内部培養為主、外部引進為輔。Wind 數據顯示，該公司目前管理主動權益類基金産品的基金經理約 16 位，其中，投資經理年限在 10 年以上的，僅有張鋒一人；有 7 位投資經理年限不滿 5 年，3 位投資經理年限在 3 年以下。
2022 年，東證資管權益人才仍在流失。韓冬、剛登峰兩位中生代主力基金經理相繼離任，新引入傅奕翔、江琦、李澄清三位。值得注意的是，除了傅奕翔擁有 3.36 年的管理經驗之外，其餘兩位此前均未管理過基金産品。
此外，在能人輩出盛産明星基金經理的當下，東證資管尚無 "500 億級 " 主動權益基金經理，16 位主動權益基金經理中，僅 6 位管理規模在百億以上，管理規模最大的孫偉和李競，管理規模也才 200 億左右。
基金經理不斷流失，缺乏标杆性人物，業績表現不佳，多重因素沖擊之下，2022 年東證資管整體的管理規模也出現持續萎縮。截至 2022 年四季度末，該公司管理規模合計 2071.21 億，較上一年同期減少 23%。
