經濟觀察報 記者 萬敏 31 家持牌消費金融公司短期内或将很難迎來新的 " 對手 "。
2023 年 12 月 18 日，國家金融監督管理總局在官網發布的《消費金融公司管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），大幅提高了消費金融公司出資人的準入門檻。
2024 年 1 月初，一位上海的消費金融公司人士告訴記者：" 現在行業關心的是，股權和資本要求是新老劃段，還是新老都要統一要求。"
準入門檻的提高，意味着牌照将成爲稀缺資源。消費金融賽道在 2023 年表現出的韌性與賺錢能力，或将持續吸引市場相關機構進入。
門檻提高
持牌消費金融公司的主要管理辦法距離上次修訂已有十年。
2009 年 7 月，原銀監會發布了《消費金融公司試點管理辦法》。2013 年 11 月，原銀監會發布了修訂後的《消費金融公司試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。
在這十年間，消費金融公司的牌照數量從最初的 4 家逐漸增加到了 31 家。其中，2014 年至 2016 年，監管部門合計批籌了 17 家消費金融公司。此後幾年間每年僅獲批 1 — 2 家。直到 2020 年，監管部門批準籌建 5 家消費金融公司。2022 年 10 月獲批的建信消費金融公司成爲第 31 家持牌消費金融公司。
截至 2023 年 9 月，有 24 家消費金融公司披露 2023 年中期業績數據。上半年各消費金融公司營業收入均實現正增長，其中有 10 家營業收入超過 10 億元。招聯消費金融以 93.7 億元蟬聯營業收入榜榜首，其次是馬上消費金融和興業消費金融，營業收入分别爲 78.7 億元、55.4 億元，同比增長分别爲 38.0%、16.2%。
同時，31 家消費金融公司的資産規模、利潤規模和注冊資本金都已出現較大的分化，有 3 家公司 2023 上半年的淨利潤超過 10 億元，而尾部中小公司淨利潤出現負值，增長乏力。
對處于行業尾部的消費金融公司來說，《征求意見稿》帶來的合規壓力将更爲顯著。《征求意見稿》對消費金融公司注冊資本要求提高到 10 億元，現行的最低限額爲 3 億元。
公開資料顯示，多家消費金融公司的注冊資本金低于 10 億元，如中信消費金融注冊資本金爲 7 億元，北銀消費金融注冊資本金爲 8.5 億元、晉商消費金融注冊資本金爲 5 億元、四川錦程消費金融注冊資本金爲 4.2 億元，以及河北幸福消費金融、廈門金美信消費金融等多家中小消費金融公司的注冊資本金都在 10 億元以下。
除了公司本身面臨增資的壓力外，消費金融公司的股東也面臨更嚴格的要求。《征求意見稿》對消費金融公司的出資人分爲主要出資人和一般出資人，其中主要出資人的出資額，從現行的不低于拟設消費金融公司全部股本的 30% 提升至 50%，須爲境内外金融機構或主營業務爲提供适合消費貸款業務産品的境内非金融企業。對于作爲消費金融公司主要出資人的金融機構，要求最近 1 個會計年度末總資産不低于 5000 億元，現行規定則爲 600 億元。
上述消費金融公司人士表示：" 很多消費金融公司現在是不滿足 50% 的出資比例和 10 億元的注冊資本金要求，業内現在對這一點最爲關注，是僅針對以後新的設立申請，還是存量的消費金融公司也必須滿足，目前還在讨論。"
此外，按照《征求意見稿》規定，多家由城商行作爲主要出資人的消費金融公司面臨金融機構出資人條件不達标的情況。比如内蒙古蒙商消費金融的 2022 年度披露情況報告顯示，其主要股東爲蒙商銀行股份有限公司（下稱 " 蒙商銀行 "）持股數量 22,080 萬股，持股比例 44.16%；微夢創科網絡科技（中國）有限公司（下稱 " 微夢創科 "）持股數量 20,000 萬股，持股比例 40.00%。而蒙商銀行 2022 年年報顯示，其集團資産總額爲 1,835.31 億元。
中國銀行研究院研究員李一帆表示：" 提高出資比例，将推動消費金融公司迎來主要股東增資或變更股權結構的變化，能夠進一步增加股東參與公司經營的意願，以便更好發揮股東資源優勢，同時也能從源頭緩解因股權分散而導緻的公司治理失衡問題。"
牌照含金量
消費金融公司的牌照價值幾何，或許可從過往案例觀察得知。
2021 年，甯波銀行公告，以 10.91 億元的價格購入華融消費金融 70% 的股權。公告顯示，華融消費金融此次股權轉讓的評估價格爲 7.27 億元，通過北金所采取網絡競價方式最終确認的受讓價格爲 10.91 億元，較評估價溢價 50%。
2022 年，南京銀行斥資 3.88 億元收購蘇甯消費金融 41% 的股權。收購完成後，南京銀行持有蘇甯消費金融股權比例由 15% 增加至 56%，并在此後的再一次收購後升至 66.92%。
中誠信國際的報告指出，從股東背景來看，由于消費金融公司主要面對小而分散的個人客戶，需要具備一定引流獲客能力和大數據風控能力，因此，股東多爲複合背景，目前形成了以 " 金融 + 零售 / 科技 " 爲主的股權結構，在業務開展中各股東方能夠實現優勢互補及協同效應。以第一大股東類型來劃分派系，作爲金融機構零售業務的自然延伸，金融系尤其是銀行系消費金融公司占比最高，其中又以城商行爲主，其可通過消費金融牌照突破異地展業限制。
上述消費金融公司人士認爲，随着監管的準入趨嚴，消費金融牌照或将成爲稀缺資源，但是持牌消費金融公司要做好經營，未來的壓力會越來越大。
中誠信國際上述報告認爲，2022 年在外部經營環境變化的背景下，消費金融公司業務規模仍實現平穩增長，但增速有所下滑。截至 2022 年末，消費金融公司貸款餘額達 8348.78 億元，同比增長 17.48%，超過 2020 年水平，但低于 2017 年至 2022 年的複合增長率 26.14%。2023 年以來，阻礙線下展業的因素消除，同時促消費政策頻出，消費金融公司加大投放力度，截至 2023 年 6 月末，消費金融行業總資産已突破 1 萬億元，但考慮到未來宏觀經濟環境不确定性增大以及監管政策不斷趨嚴，消費金融市場面臨一定增長壓力，消費金融公司業務增速或難以維持較高水平。
對消費金融公司的估值形成壓制的另一個因素是，至今還沒有一家消費金融公司實現 IPO。
2019 年，國内最早四家獲批成立也是唯一一家外資消費金融公司捷信集團在港交所披露了招股書，計劃募資規模約在 10 億美元— 15 億美元。但是，捷信集團取消了這一 IPO 計劃。
2020 年 9 月，重慶銀保監局原則上同意馬上消費金融首次公開發行 A 股股票，發行規模不超過 1.3 億股。2021 年 1 月，重慶證監局官網信息顯示，馬上消費金融已與保薦機構簽訂輔導協議，拟公開發行股票并上市，于 2021 年 1 月 6 日在重慶證監局辦理了輔導備案登記。
2021 年 3 月，招商銀行董事會審議通過了《關于招聯 IPO 及收購招商永隆所持招聯股權的議案》，啓動招聯消費金融上市研究工作，具體上市方案成熟後再行提交董事會審議。此後，招聯消費金融完成了股份制改造，招商銀行受讓招商永隆銀行持有的招聯消費金融 25.85% 股份後，中國聯通和招商銀行持股比例均爲 50%。而接下來的兩年裏，馬上消費金融和招聯消費金融的 IPO 進展也未再有披露。
如果能越過 IPO 上市融資的 " 龍門 "，消費金融公司将極大拓寬有限的資本補充渠道，釋放規模效應的紅利。哪家消費金融公司能拔得頭籌，目前仍有許多未知因素，比如幾乎每家消費金融公司都無法避免的 " 高投訴 "、收費、催收矛盾等方面的聲譽争議。
存量時代正在呼喚精益求精的經營和服務模式的到來。招聯消費金融總經理章楊清在《中國金融》刊文稱：" 随着行業參與者增多、服務覆蓋面擴大、居民杠杆率攀升，當前消費金融已步入激烈的存量競争時期。客觀來看，消費金融公司存在下沉有餘但精準不足、整體有餘但局部不足、普及有餘但普惠不足等問題，需要優化改進。"
