文 | 金角财經，作者 | Chong Lei,CFA
中日飛行汽車大戰，正在一級市場無硝煙地進行。
10 月初，豐田汽車宣布，将對 Joby 額外投資 5 億美元，約人民币 35 億元。
Joby 是全球市值最高的電動垂直起降飛行器（Electric Vertical Take-offand Landing，eVTOL）企業，也是 eVTOL 行業的發展風向标，稱得上是半空中的 " 特斯拉 "。目前，Joby 的旗艦 eVTOL 産品是 S4，由純電驅動，采用有人駕駛模式，可以乘坐 1 名駕駛員和 4 名乘客。
eVTOL 有一個更通俗的稱呼——飛行汽車。
與傳統燃油直升機（VTOL）相比，飛行汽車配備多個電動旋翼，安全度高且結構簡單，維護成本也更低。部分行業觀察者認爲，eVTOL 以及其衍生出的城市空中交通，有望颠覆傳統地面交通模式，解決大型城市交通擁堵問題，甚至讓科幻片中的打飛的出門成爲現實。
值得注意的是，豐田這筆數十億人民币追加投資背後，反應出中日兩國新一個戰場正慢慢拉開帷幕。在豐田追加投資 Joby 前不久，在地方國資主導下，中國飛行汽車行業也剛剛完成了兩筆大額投資，小鵬彙天在 9 月初的融資規模也達到人民币 10 億元級别。
盡管還沒有正面交鋒，但中、日，甚至歐美，都暗暗地開始孵化自己國家的飛行車巨頭，希望在低空區域裏，孕育出又一個比亞迪或特斯拉，成爲這個新藍海的主導力量。
在電動車赢得初步勝利後，中國新能源領域又面臨一場大戰。
豐田新藍海
目前，豐田汽車是 Joby 的最大外部股東，在 2019 年和 2020 年對 Joby 進行了兩輪投資。最近追加投資後，豐田汽車對 Joby 的投資總額達到 8.94 億美元，按最新美元彙率，約人民币 63 億元。
豐田汽車稱，從豐田喜一郎到現任董事長豐田章男，豐田汽車公司的創始家族一直緻力于實現個人或日常出行的空中交通夢想，豐田汽車此次增資 Joby 正是公司實現轉型的重要一步。
強勁的業績表現是豐田大手筆對外投資的底氣。
2023 财年，豐田汽車錄得營業收入 45.1 萬億日元（約合人民币 2.1 萬億元），營業利潤大增 96% 至 5.35 萬億日元（約合人民币 2480 億元），刷新豐田汽車自身最高曆史紀錄。豐田汽車也成爲日本企業中第一個年度營業利潤體突破 5 萬億日元大關的公司。
近年來，市場诟病豐田汽車對電動化技術保守，後者也确實主推油電混合動力汽車，插電式混合動力及純電動汽車的銷量較少。2023 年，豐田汽車共銷售油電混合動力汽車 342 萬輛，純電動和插電式混合動力汽車銷量分别爲 10.4 萬和 12.5 萬輛。
但電動車紅海化，受價格戰擾動，全球電動汽車進入階段性低谷，不少車企電動汽車業務嚴重虧損。這在短期内，反而令豐田的保守成爲換取空間的優勢。
豐田強勁的财務能力，令它可以有兩個選擇——加入紅海，還是開拓藍海。
盡管豐田一直宣傳不會放棄電動技術，但從它的具體行動來看，開拓新藍海占據這家汽車巨頭的資源明顯更多。
豐田的藍海，一方面是氫能車。
比如，最近豐田在一個展會上，首次推出可攜帶的氫氣罐，通過減小氫氣罐的體積和重量，使其成爲便攜式的氫氣解決方案，旨在将氫氣轉變爲一種 " 熟悉且安全的能源來源 "，以便在各種日常場景中使用。
豐田稱，可攜帶的氫氣罐預計将有多種用途，包括爲燃料電池供電以生成電力。豐田設想将氫氣罐視爲巨型 AA 電池，FCEV（燃料電池電動汽車）車主可以像更換電池一樣更換氫氣罐進行 " 加油 "。
另一個被豐田寄予厚望的藍海，則是屢次投資 Joby 背後代表的空中交通夢。豐田對此可謂出錢又出力，除了不斷追加投資，2023 年，公它還與 Joby 簽署了一項長期協議，由豐田爲 Joby 的産品生産提供關鍵的動力總成和傳動部件。甚至，豐田還向 Joby 位于美國加利福尼亞州的工廠派駐了工程師。
值得注意的事，不止豐田和日本，全球主要發達經濟體都想挖掘飛行汽車的商業潛力。中國、美國、歐洲、韓國等國家和地區已經在該領域展開競争。
例如，2020 年 6 月，韓國土地、基礎設施與交通部發布《城市空中交通規劃方案》，提出在 2025 年内首次引入 eVTOL 商業服務。2023 年 7 月 18 日，美國聯邦航空局發布計劃，提出在 2028 年實現 eVTOL 規模化運營。
具體到企業層面，跨國車企開始與 eVTOL 企業結盟，或直接下場研發 eVTOL。除豐田汽車，與 eVTOL 企業結盟的跨國車企還有 Stellantis 集團和鈴木汽車。
Stellantis 集團選擇支持 Joby 在美國的競争對手 Archer。2023 年，Stellantis 向 Archer 投資了 1.1 億美元。2024 年 7 月 2 日，Stellantis 又宣布，向 Archer 追加投資 5500 萬美元。
鈴木汽車則選擇與日本本土頭部 eVTOL 企業 SkyDrive 合作，2022 年 9 月，鈴木汽車聯合 13 家機構向 SkyDrive 投資約 6600 萬美元。
現代汽車、大衆汽車則選擇自研。2021 年 11 月，韓國現代汽車宣布成立一家新公司，負責 eVTOL 研發和空中交通業務；大衆汽車集團（中國）在 2022 年 7 月 27 日發布了一款名爲 V.MO 的 eVTOL 原型機，開始布局飛行汽車領域。
地方國資加碼
在中國新能源車的發展過程中，地方國資通過直接投資、設立産業基金等方式，在造車新勢力的前期融資階段起到了關鍵作用，如合肥國資投資了蔚來汽車，杭州市政府對零跑汽車進行了投資，極大地在早期幫助新勢力車企緩解資金壓力，加快産品研發和市場擴張。
全球飛行汽車投資熱下，曆史似乎再一次重演。在豐田對 Joby 追加投資前，中國飛行汽車行業才剛完成了兩筆由地方國資主導的融資。
9 月 19 日，廣東飛行汽車初創企業禦風未來宣布，完成超 2 億元 Pre-B 輪融資。這輪融資由中山國資委下屬企業中山創投領投，彬複資本參投，航發基金、沂景資本、寶頂創投等多家投資機構跟投。
禦風未來沒有披露公司具體估值，僅稱這輪融資将主要用于推進下一階段 eVTOL 産品的研發、測試、适航審定，以及在粵港澳大灣區和環杭州灣地區建設研發制造中心和探索應用場景。
禦風未來成立于 2021 年 4 月，正在研發一款型号爲 M1 的 2 噸級 eVTOL。M1 在 2023 年 10 月成功首飛。中國民航局于 2024 年 1 月受理其适航審定申請，并于 6 月啓動專用條件讨論修改工作。
适航審定是民航監管部門對航空器安全性的技術審查，也是航空器投入商業化運營的前提。禦風未來稱，預計在 2025 年獲得 M1 貨運版适航證，該公司同時還在推進載人版 M1 适航申請，有望在 2027 年獲得載人适航證。
更大的一筆融資發生在 9 月初。
9 月 3 日，小鵬的飛行汽車研發主體小鵬彙天宣布，與廣開控股、廣州金控集團、廣州開發區投資集團三家國資簽約，完成 B1 輪 1.5 億美元融資，這是年内至今，國内行業裏金額最大的一筆融資。
目前，小鵬彙天正在加速飛行汽車量産。公司創始人趙德力透露，小鵬彙天的新工廠将在 2024 年 9 月底到 10 月初動工，新工廠緊鄰小鵬汽車黃埔區工廠，計劃在 2025 年 7 月底建成投産，年規劃産能 1 萬台。
而小鵬彙天的分體式飛行汽車産品 " 陸地航母 " 樣機也于近日亮相。" 陸地航母 " 實際上是兩個産品，即陸行部分的增程式混合動力皮卡，以及飛行部分的多旋翼電動垂直起降飛行器。皮卡搭載 eVTOL，作爲其運載工具和充電站。
小鵬彙天介紹稱，皮卡可以乘坐四到五人，由小鵬彙天研發，由小鵬汽車生産，綜合續航裏程超 1000 公裏；eVTOL 部分可以乘坐一名飛行員和一名乘客，由小鵬彙天研發生産，滿油滿電狀态下，eVTOL 最多可實現 6 次起降。小鵬彙天稱，" 陸地航母 " 将從 2026 年開始大規模交付，售價控制在 200 萬元以内。
地方國資對飛行汽車的投資熱情，與當年追捧新能源車邏輯類似，都是希望吃到産業升級的紅利。
今年 4 月初，沃蘭特高級副總裁、合夥人黃小飛在接受采訪時透露，兩個月左右時間裏，總部在上海的沃蘭特，密集接待了近百個城市的招商引資團隊或國有背景的基金，有地方政府甚至願意出資 3-5 億元讓沃蘭特遷總部。
而就在 5 月，覽翌航空宣布完成數千萬元天使輪融資，合肥包河政府基金領投，次月便将企業名稱中的上海變更爲合肥，總部由上海遷址落戶至合肥。
" 目前中國正在進行産業升級，低空經濟被視作新增長點之一，它能夠幫助傳統産業實現科技化轉型，這正符合國家和市場的需求。" 有業内人士稱。
中國的優勢
地方國資的熱情，是國家意志的反映。尤其是去年四季度開始，飛行汽車、低空經濟的相關利好在國家層面接連釋放。
2023 年 10 月，國家工信部等四部門聯合印發《綠色航空制造業發展綱要（2023 — 2035 年）》，提出到 2025 年，eVTOL 實現試點運行，到 2035 年建成具有完整性、先進性、安全性的綠色航空制造體系。
11 月 8 日，民航局發布了由國家空中交通管理委員會辦公室起草的《中華人民共和國空域管理條例（征求意見稿）》。監管當局參考國際經驗，劃設七類空域，低空空域管制明顯松動。條例落地實施後，低空飛行活動審批大爲簡化，飛行器将獲得更大活動空間。
12 月 11 日，中央經濟工作會議在召開，提出要打造低空經濟等若幹戰略性新興産業。2024 年 2 月 23 日召開的中央财經委員會第四次會議又提出，鼓勵發展與平台經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式。
在此期間，深圳、廣州、合肥、重慶、四川、江西、江蘇、湖南等多地陸續發布支持政策，國内掀起低空經濟熱潮。
" 低空經濟是未來中國新的經濟增長點。"中國民用航空局原副局長李健認爲。
他援引世界銀行統計數據稱，中國現有民航高空運輸網絡的經濟體量爲 17 萬億元，中國與美國國土面積相當，按照美國的經驗，低空網絡的經濟體量大緻是高空網絡的 3.2 倍，中國低空經濟總體量能夠達到 50 萬億元。
值得注意的是，國家大力刺激低空經濟，無人機和飛行汽車可能是短期内最直接的受益者。中國既是全球無人機制造巨頭，在 eVTOL 領域，幾乎也是與歐美國家同時起步。
當然，除了有經濟增長的考量，市場分析認爲，高層頻頻釋出低空經濟利好信号，也有意在複刻新能源汽車産業成功經驗的因素，在引導、允許和鼓勵一批企業 " 先飛起來 " 後，最終實現 " 彎道超車 "。
之所以說希望 " 彎道超車 "，是因爲在傳統航空飛機發動機、機載設備、零部件幾乎被歐美國家壟斷，中國在這些技術領域隻能艱難追趕。但在飛行汽車領域，eVTOL 的核心部件爲電驅動系統和電池，這與新能源車企的産業鏈存在重合。
這正是政策鼓勵外，中國發展飛行汽車的最大優勢。
迅速發展的新能源車行業，令中國在電動汽車、軌道交通等新能源裝備領域積累了足夠的優勢。國内産業鏈完備，電池、電機、電控系統都能找到成熟供應商，甚至連全球航空發動機巨頭羅羅（Rolls-RoycePlc）在研發航空電推動系統時，也要來中國尋找電池供應商。
" 在 eVTOL 領域，中國成功的可能性起碼要比民航大飛機高。" 磐拓航空相關負責人說。
豐田能否在飛行汽車領域彎道超車，中國能否保持住新能源産業的優勢，都将成爲這場空中大戰的焦點。
參考資料：
财新《豐田向電動垂直起降飛行器企業 Joby 增資 5 億美元》
财新《小鵬彙天獲三家國資資金支持 飛行汽車加速量産》
财新《向天空要 GDP》
