上市公司加大分紅回報投資者是好事，但近日港股上市公司平安好醫生公布的百億分紅預案卻引起了市場的争議。12 月 16 日，平安好醫生發布建議宣派特别股息（更新）公告，更新現金股息轉換爲代息股份的價格，代息股份之首個買賣日期，零碎股份處理方式以及選擇權截止時限。
根據公司此前發布的方案，如果按照平安好醫生股本約 11.19 億股計算，此次分紅的金額将達 108.52 億港元。但在公司大把分紅背後，平安好醫生自 2018 年上市以後僅在今年上半年獲得盈利，因此本次分紅資金部分來自公司上市所得款項以及未動用的配售所得款項。
因此剛扭虧就要分紅百億，此舉在市場中掀起了廣泛讨論。對此，公司回應稱本次派息計劃符合公司及股東整體利益。
實際上，雖然現在平安得以實現扭虧爲盈，但公司在近年的發展中經曆了與好醫生藥業集團有限公司（下稱 " 好醫生集團 "）的商标糾紛纏鬥和虧損裁員後，目前總市值僅剩下不到 82 億港元，相比高點大幅縮水。
此外，近年來，公司員工數量大幅縮水。截至上半年末，公司雇員數量爲 1446 人，相較 2020 年年末減少 2780 人。
拟分紅百億港元引争議
剛扭虧就要分紅百億，平安好醫生的大手筆派息預案引起了市場的争議。
根據公告，11 月 14 日，該公司董事會作出決議，建議從公司儲備的股份溢價賬中宣派及派發特别股息，金額爲每股股份 9.7 港元。
以平安好醫生目前總股本約 11.19 億股計算，此次分紅的金額将達 108.52 億港元，但上述分紅預案還需要股東特别大會的批準。
公開資料顯示，平安好醫生的控股股東爲中國平安，後者通過安鑫有限公司持股 39.41%，另外，合生創展的創始人朱孟依持股 8.78%。
公告顯示，特别股息将以現金支付，惟合資格股東可選擇全部以新股份的形式收取特别股息。安鑫有限公司可能會因選擇通過以股代息收取特别股息而導緻其持股比例增加本公司經擴大已發行股本的 2% 以上，因此其可能須根據《收購守則》規則 26 作出強制性全面要約。
倘所有股東全部選擇建議的以股代息選擇權利，則所有股東的持股比例将保持不變。因此，将不會觸發有關強制性全面要約。
值得一提的是，同日平安好醫生還宣布變更未動用所得款項的用途。根據公告，截至 2024 年 6 月 30 日，公司自上市所收取的所得款項淨額約爲 85.64 億港元，自配售收取的所得款項淨額約爲 78.28 億港元。
其中，IPO 募投項目中 " 爲收購及海外拓展計劃提供資金 " 的未動用金額爲 15.38 億港元，配售所得款項中 " 進一步發展本集團核心業務 " 的未動用金額爲 78.28 億港元。
而變更所得款項用途以後，上述兩項均縮減至 5.45 億港元，同時新增了 " 營運資金及一般公司用途（包括股息分派）"82.76 億港元。
平安好醫生表示，此次變更主要是因爲潛在投資及收購的資金需求預期較爲有限，且公司核心業務對所得款項的依賴顯著減小。
" 由于宏觀經濟表現以及政策變化，當前境内外科技及健康企業投資并購環境存在一定的不确定性。截至本公告日期，本公司已盡合理努力，仍未物色到合适的目标。" 該公司稱。
此外，公司此前在核心業務的布局投入較大，目前已開始産生回報，盈利能力不斷加強且已實現盈利上岸，公司已藉本公司營運活動中産生的财務資源滿足資金需求，因此對配售所得款項淨額用于發展核心業務的依賴顯著減小。
因此，平安好醫生董事會認爲，結合上述理由，變更所得款項用途将使公司能夠更有效地分配其财務資源，且不會對集團現有業務及營運造成任何重大不利影響，因此符合公司及其股東的整體利益。
同花順 iFinD 顯示，這是平安好醫生自 2018 年上市以來首次分紅，今年上半年也是首次盈利。對此，有市場觀點認爲，上市公司現金分紅是好事，但如果是偶發性的巨額分紅，由于可能缺乏持續性，也會存在問題，這樣的分紅并不能持續回報投資者，對于股價的支撐效果也很有限，無法達到吸引長線資金持股的目的。
此外，對于過度分紅或 " 吃光式 " 分紅，有業内人士稱，這種做法表面上看是對股東利益的回報，但深層次上可能是大股東對于上市公司長期發展資金的擠占，犧牲了公司未來增長潛力以滿足大股東的利益。
針對市場熱議，平安好醫生回應媒體時表示，公司目前營運資金充裕，爲回報股東支持，提高資金使用率，公司董事會批準派發特别股息。本次派息計劃符合公司及股東整體利益。
虧損多年終盈利
天眼查 App 顯示，平安好醫生運營主體平安健康互聯網股份有限公司成立于 2014 年，位于廣東省深圳市。
背靠中國平安這棵大樹，平安好醫生誕生 4 年後便成功登陸資本市場，公司于 2018 年 5 月 4 日在香港交易所主闆上市，被稱爲 " 全球互聯網醫療第一股 "。
此後随着疫情出現，互聯網醫療服務的需求迎來爆發性增長，這加速了互聯網醫療行業的發展。在此情況下，平安好醫生的營收從 2018 年的 33.38 億元增長至 2021 年的 73.34 億元。
然而，2022 年，公司營收出現下滑，全年實現收入 61.6 億元，同比下降 16%。對于收入兩位數下滑，公司将其歸結爲受疫情一次性因素及公司業務結構戰略性優化影響。
2023 年，受低戰略協同性業務收入貢獻下降，及部分業務經營模式改變影響，公司錄得總收入 46.74 億元，較 2022 年同比下降 24.7%。
何爲低戰略協同性業務？平安好醫生高管曾強調，" 平安健康調整優化關聯性較弱、高投入、低價值的業務，向支付意願高、增長空間大的綜合金融渠道和企業客戶渠道轉型。"
而除了收入下滑，平安好醫生長期還處于虧損狀态。同花順 iFinD 顯示，2021 年 -2023 年，平安好醫生的虧損爲 15.39 億元、6.11 億元、3.35 億元。
今年 8 月 20 日，平安好醫生發布 2024 年中期報告，業績報告顯示，今年上半年公司營收 20.9 億元，同比下降 5.8%；同時公司首次扭虧爲盈，上半年實現淨利潤超 6000 萬元，調整後淨利潤約 9000 萬元。
從财報來看，爲了實現盈利，上半年平安好醫生在營業成本上進行了大幅壓縮，比如銷售及營銷費用爲 3.67 億元，較去年上半年的 4.5 億元下降 18.6%；管理費用爲 3.95 億元，較 2023 年同期的 7.57 億元下降 47.85%。
另外，公司上半年的研發費用更是由 2023 年同期的 3.32 億元大幅下降 51.3% 至 1.61 億元，可見 " 節流 " 力度之大。
員工數量、市值齊縮水
值得注意的是，業績虧損的同時，平安好醫生還陷入一場曠日持久的商标侵權官司中。
據中國企業報，在 " 好醫生 " 商标侵權糾紛中，從 2014 年至 2024 年，經涼山州中級人民法院、成都市中級人民法院、北京高級人民法院及國家知識産權局等部門審判和裁定，耗時 10 年，曆經 42 判，作爲地方民企的好醫生集團與平安集團據理力争并最終獲勝，一度成爲我國知識産權保護進程中的标志性事件。
報道指出，盡管好醫生集團赢得了 " 好醫生 " 商标侵權案的訴訟，但是對方的侵權還在繼續。據好醫生集團稱，從法院終審至今，平安健康依舊通過各種途徑，繼續注冊 " 平安好醫生 " 商标。
商标争奪戰之外，近些年來，平安好醫生的高管變動頻繁。
早在 2020 年 5 月 15 日，平安好醫生公告發生一系列高管變更，免去王濤董事會主席、執行董事、CEO 等職務，免去林源聯席公司秘書職務。同日，董事會委任方蔚豪爲執行董事、臨時董事會主席、CEO，爲期三年。
數日後，平安好醫生還對董事長兼 CEO 王濤被免職一事作出補充公告。公告表示，由于王濤履行管理職責未達到董事會預期。
然而，來自平安系的高管方蔚豪，也并未等到公司盈利的時刻。去年 10 月，李鬥接替方蔚豪擔任平安好醫生董事長、執行董事、首席執行官。
據媒體報道，這次更換一把手，給平安好醫生帶來了較大變化。其中在組織架構上，平安好醫生近期将原有的多個事業部、事業群調整爲技術中心、醫療事業中心等 5 大中心；在人事調整上，原任的大部分中高管需要重新競聘上崗，高級副總裁陳琳、高級副總裁吳德軍等在本次競聘中失利。
此外，在人員規模上，平安好醫生的多個部門開啓了收縮和優化。對于裁員一事，今年一月份該公司回應稱，公司根據業務發展需要，不時進行組織架構及人員的調整，是常規管理動作。" 該動作已在 2023 年完成，公司已采取積極措施幫助因調整而受到影響的員工，充分保障其合法勞動權益。"
平安好醫生的财報，也披露了公司大刀闊斧的裁員情況。2020 年年報顯示，公司員工總人數爲 4226 人，是曆年高點。然而到了 2023 年年報中一路減少至 1753 人，截至今年上半年末進一步降至 1446 名。
與此同時，公司的市值較高點也大幅縮水。
本文來自微信公衆号 " 鴻途 FLY"，作者：肖灑，編輯：深海，36 氪經授權發布。
