The following article is from 每經房産 Author 陳利
圖源 | 每日經濟新聞資料圖
繼蘇甯之後，融創中國（HK01918，股價 2.380 港元，市值 221.49 億港元）也向萬達發起了 " 追償 "。
12 月 18 日，《每日經濟新聞》記者從知情人士處獲悉，日前，融創中國向中國國際經濟貿易仲裁委員會對萬達集團提起仲裁，要求萬達集團和萬達商管支付 95 億元的股份回購款，目前該仲裁申請已被受理。
此次融創中國 " 追償 " 的 95 億元資金，是 6 年前入股萬達商業時投入的。彼時，騰訊控股聯合蘇甯、融創中國和京東，共出資 340 億元入股萬達商業（即更名後的萬達商管集團），收購萬達商業香港 H 股退市時引入的投資人持有的約 14% 股份。其中，融創中國的持股比例爲 3.91%，投資額爲 95 億元。
6 年前 95 億元入股萬達
融創中國與萬達的這場交易最早可追溯至 6 年前。
2018 年 1 月 29 日，大連萬達集團與騰訊控股、蘇甯、融創和京東簽署戰略投資協議，以 340 億元入股萬達商業，收購大連萬達商管于香港退市時引入的投資人持有的約 14% 股份。其中，騰訊控股投資 100 億元，持股比例爲 4.12%；蘇甯雲商和融創中國均投資 95 億元，持股比例均爲 3.91%；京東投資 50 億元，持股比例爲 2.06%。
來源：萬達集團官網
根據融創中國在 2018 年 1 月 30 日發布的公告，融創中國有權委派一名人士作爲列席代表參加萬達商業董事會，但該代表不享有投票權。根據約定，在 2021 年 12 月 31 日或者大連萬達商業合格上市之日孰早的日期前，融創中國所持萬達商業股份不得向公司關聯方之外的任何第三方轉讓。
對于此次交易，融創中國在當年 5 月份的股東特别大會通告中表示，公司長期看好大連萬達商業的發展前景，如其股票未來于 2021 年 12 月 31 日前完成合格上市，公司據此投資将享有其上市後的分紅收益，且股票價格提升也會給公司帶來較好的資本利得。但無論大連萬達商業是否在約定日期前成功上市，2021 年 12 月 31 日之後，融創中國将根據市場環境和萬達商業的經營狀況和前景決定投資安排。
不過據澎湃新聞，融創中國、蘇甯雲商等在戰略投資萬達商業時簽署的一份對賭協議顯示，萬達商業最晚要在 2023 年 10 月 31 日前完成上市，并未規定上市地點。同時，協議規定萬達商業不得更改其主營業務，且 2019 年的租金淨收益需達到 190 億元。若未達到該數值，投資方有權要求萬達方面進行現金補償。
來源：融創中國 2018 年 1 月 30 日公告
此後的發展衆所周知。萬達商管此後又在珠海橫琴新區成立珠海萬達商管，并獲得 22 家機構投資者 380 億元戰投，再次申請港股上市。然而，大連萬達商管和珠海萬達商管都未能如期上市。
而在融創中國之前，ST 易購（即蘇甯易購）已于 10 月 22 日發起仲裁，要求萬達集團支付 4.1 億股股份的回購款 50.41 億元。不過，彼時一位接近萬達的知情人士向《每日經濟新聞》記者透露，根據之前雙方簽署的投資協議，蘇甯要求萬達回購股份的理由并不成立，萬達并未違約，目前萬達方面正在積極通過法律程序維護其合法權益。
截至目前，關于 ST 易購仲裁申請尚無任何新的進展披露。而對于此次融創中國的仲裁申請，每經記者向雙方發去了采訪申請，但截至發稿均尚未收到有效回複。
此外，每經記者注意到，就在簽署戰略投資協議的同一年，融創中國還以 44.94 億元的價格收購了成都萬達主題文化旅遊管理有限公司 75% 的股權，同時以 15 億元收購了萬達 BVI 文創 100% 的股權。據此來算，僅在 2018 年，融創中國在對萬達的投資上就累計花費超 150 億元。
開啓新一輪債務重組
事實上，融創中國和 ST 易購選擇此時向萬達 " 發難 " 收回原有投資，還是基于自身目前的經營狀況。
以 ST 易購爲例，其早在 4 年前開始就已陷入虧損漩渦。2020 年至 2023 年，ST 易購歸母淨虧損分别爲 42.75 億元、432.6 億元、162.2 億元和 40.90 億元，合計虧損高達 678.45 億元。直到今年上半年，ST 易購歸母淨利潤才轉正爲 1475.4 萬元，但扣非後依然淨虧 5.30 億元。同期，ST 易購營業收入同比下降 24.26% 至 257.83 億元。
融創中國的狀況同樣不容樂觀。今年上半年，融創中國的總營收達到了 342.8 億元，但相比去年同期下滑了 41.38%。然而，在 2023 年同期，該數據曾呈現出 20.45% 的增長，而 2022 年同期則是下降了 49.34%。與此同時，融創中國毛利潤爲 -18.09 億元，同比減虧 41.25%；歸屬淨利潤 -149.6 億元，同比減虧 2.67%。
截至 2024 年 6 月末，融創中國負債總額從去年同期的 1.003 萬億元降低至 8957 億元；淨資産則同比縮水約 10 億元，爲 662.6 億元。同期，公司現金及現金等價物爲 53.89 億元，受限制現金爲 202.9 億元。
今年前 11 月，融創中國累計實現合同銷售金額約 453.9 億元，同比有所下滑；合同銷售均價則同比出現上漲 64% 至約 21380 元 / 平方米。
來源：融創中國 12 月 10 日公告
盡管此前已完成境内債券整體展期的融創中國，今年也不得不對約 155 億元境内債啓動二次重組。而爲讓更多債權人同意重組，融創中國也有針對性地提供了行業第一個市場化化債的境内債重組方案，提供了四個選項供債權人自由選擇，接受化債的債權人可以在适當折損利益的情況下快速套現，不願接受化債的投資人則可以選擇留債長展期且不設上限；而在化債選項裏，其提供的債轉股票經濟收益權也是一大亮點。
據融創中國 12 月 10 日公告，"H6 融地 01" 和 "H0 融創 03" 兩隻債券已通過重組表決，存續總金額達到 16.86 億元。具體來看，"H6 融地 01" 的餘額爲 4.23 億元，而 "H0 融創 03" 的餘額則爲 12.63 億元。剩餘 8 隻債券将于 12 月 23 日最終投票。
若此次能仲裁成功并收回資金，無疑将爲處于困難中的融創中國帶來一筆不小的流動資金。
記者 |陳利
編輯|||陳柯名 魏文藝 蓋源源
校對 |段煉
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