每經評論員 王硯丹
10 月 14 日，證監會重磅宣布，提高融券保證金比例，并從融券端和出借端兩大方面對融券業務進行優化。投資者對後續的市場走勢原本充滿期待。但天不遂人願，10 月 16 日至 20 日，投資者又渡過了難熬的五天。10 月 20 日，滬指跌破了 3000 點的心理關口，"3000 點保衛戰 " 再度打響。
這是對任何投資者而言均充滿挑戰的時刻。空倉者等待入場時機卻擔心遭遇 " 最後一跌 "；有倉位甚至滿倉的投資者或 " 躺平 " 或醞釀 " 割肉 " 離場，但總有 " 關燈吃面 " 之感。
自 7 月 24 日召開的中央政治局會議提出 " 活躍資本市場，提振投資者信心 " 後，一晃即将滿三個月。這三個月時間，重磅政策頻出。8 月底，證監會階段性收緊 IPO 節奏，促進投融資兩端的動态平衡，并進一步規範重要股東方減持行爲。9 月 8 日起，滬深北交易所下調融資保證金比例。在滬指跌破 3000 點之後，10 月 20 日，證監會再發分紅新規，進一步健全上市公司常态化分紅機制，進一步明确現金分紅導向，推動提高分紅水平，增強投資者獲得感。
7 月 24 日中央政治局會議的表态是毋容置疑的 " 政策底 "。此後，表面上看，衆多政策沒有起到立竿見影的效果，現階段投資者對 A 股信心尚未恢複。但筆者認爲，經曆了三個月的反複磨底，A 股迎來市場底爲期不遠。之前出台的諸多政策，很可能成爲市場信心的 " 加速器 "。
首先，經濟基本面複蘇是資本市場走強最強有力的支撐。從宏觀層面來看，9 月制造業采購經理指數（PMI）重返擴張區間，達到 50.2%，自 4 月以來首次回到榮枯線以上，且連續四個月環比回升；此外，剛剛過去的 " 十一 " 長假消費明顯複蘇，說明我國經濟恢複企穩，壓力最大的時候已經過去。
其次，從重要機構投資行爲來看，已顯示出明顯爲市場 " 托底 " 的信号。10 月 11 日，彙金公司出手增持工農中建，并表态拟在未來 6 個月内以自身名義繼續在二級市場增持四大行股份。過去彙金公司曾有多次增持四大行 A 股的行爲，均位于市場底部區域。如 2008 年 9 月 18 日彙金出手增持四大行，2008 年 10 月 28 日滬指見底 1664 點。
第三，在減持新規下，上市公司大股東減持戴上 " 緊箍咒 "。與此同時，不少上市公司開始加入增持回購大軍，以提振市場信心，推動價值回歸。相關數據顯示，截至 10 月中旬，今年以來已有近 1100 家上市公司實施回購，累計斥資超過 600 億元。此外，10 月以來，A 股上市公司密集發布股票回購預案，海天味業、寶鋼股份、東方證券等各大行業中具有重要代表性的公司，進一步向投資者傳遞出上市公司維護股東利益的決心。
第四，與 7 月底的 " 政策底 " 相比，目前滬指雖跌破 3000 點，卻有一個積極信号：10 月 20 日，證券闆塊逆勢上漲，東财分類下的 50 家券商 / 參股券商的上市公司中，僅有 9 隻出現下跌，多隻券商股逆勢活躍。錦龍股份漲停，國盛金控漲幅近 8%，證券指數漲幅達到 1.03%。
作爲 " 牛市旗手 "，證券闆塊走強可以起到激活人氣的作用。更重要的是，3000 點關口證券闆塊帶頭反彈，可視作政策利好逐漸積聚後市場信心可能即将出現反轉的重大信号。
曆史往往都是相似的，但曆史不會簡單重複。每一次從政策底到市場底，宏觀經濟、市場環境、投資者心理都注定不會全然相同。市場底部的探明一定是各種合力的結果。但在政策底到市場底之間，市場情緒越發低迷的時候，投資者更應保持理性和耐心。
每日經濟新聞
