近日，湖北香江電器股份有限公司（以下簡稱：香江電器）向深交所遞交招股書申請主闆上市。
籌備期多次更換輔導機構，募資擴大産能翻倍
事實上，在 2017 年 5 月時，香江電器就曾與東莞證券簽署上市輔導協議進行了輔導備案。至今 6 年時間裏，香江電器輔導機構曾并變更爲興業證券，此次上市又再次進行更換由國金證券擔任公司 IPO 保薦機構和主承銷商。
經曆了一波三折的保薦機構更換後，此次 IPO 上市公司計劃募集資金約 5.76 億元，其中約 4.2 億元将投入品質生活家居用品建設項目。另外，公司還拟将 5907.32 萬元、9700 萬元分别投入研發中心建設項目和用于補充流動資金。
值得一提的是，據香江電器披露，IPO 募投項目設計産能爲年産電器類家居用品和非電器類家居用品系列産品 2300 萬台 / 個 / 套。2021 年公司電熱類、電動類、電子類和花園水管類标準産能分别爲 787.6 萬台、691.2 萬台、529.2 萬台和 617.4 萬件，總計産能爲 2625.4 萬台 / 個 / 套。
也就是說，項目完全達産後，香江電器現有産能将擴大近一倍。不過，在 2022 年上半年公司上述類别産品産能利用率分别爲 75.11%、71.45%、60.1% 和 53.91%，相對并不飽和。
電器公司半數毛利卻來自水管銷售業務
據了解，香江電器主要從事品質生活家居用品的研發、設計、生産與銷售，主營産品涵蓋電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類。其中，電器類家居用品主要包括電熱類（空氣炸鍋等）、電動類（攪拌機等）、電子類（電子秤等）等多系列小家電産品，非電器類家居用品則主要爲花園水管及其他。
香江電器擁有 Weighmax 威麥絲 "、"Accuteck"、"Aigoli 艾格麗 " 自主品牌業務，但目前公司業務主要還是以 ODM/OEM 代工爲主，自有品牌銷售爲輔。
2019 年至 2021 年以及 2022 年 1-6 月（以下簡稱報告期），公司 ODM/OEM 業務收入占主營業務收入比例分别爲 95.43%、93.81%、93.65% 和 94.04%。
香江電器的主要客戶群體相對穩定，包括沃爾瑪、飛利浦、SEB、Telebrands、HamiltonBeach、亞馬遜、Newell、麥德龍、家樂福、Spectrum、歐尚等知名品牌商和零售商，報告期各期境外銷售比例均超過 94%。
另外，報告期内，公司來自前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比重分别爲 59.51%、66.04%、62.08% 和 57.32%，客戶集中度相對較高。
值得一提的是，由于電器類家居用品代工市場競争激烈，香江電器并沒有很大的利潤空間，報告期内，公司以 ODM/OEM 業務模式銷售産品的毛利率分别爲 18.67%、20.68%、18.48% 和 19.31%，普遍低于同期以 OBM 業務模式銷售産品的毛利率。
意料之外的是，花園水管類産品确實香江電器利潤空間最大的産品，報告期各期該類産品收入占比分别爲 13.59%、16.42%、22.03% 和 19.53%，但同期實現毛利占比卻分别達到 30.42%、35.59%、47.19% 和 39.18%。
報告期内，花園水管類産品毛利率分别爲 44.76%、47.04%、40.57% 和 40.92%，遠高于電器類家居用品的 15.62%、15.81%、12.77% 和 15.39%。
父子二人持股超 88%，兒子領薪超過父親的 2.34 倍
不過在近年，受疫情以及彙率變動等因素影響，香江電器的業績增長并不樂觀。
報告期内，公司營業收入分别約爲 11.68 億元、14.78 億元、14.89 億元和 5.86 億元，同期實現歸母淨利潤分别約爲 4016.1 萬元、8867.72 萬元、7189.21 萬元和 4203.12 萬元。2021 年公司營收增速放緩，并且出現了增收不增利的情形。
目前，香江電器由潘允、GUANGSHE PAN 父子二人實際控制。
截至招股書簽署日，潘允直接持有公司 54.07% 的股份，并且通過蕲春華钰、蕲春恒興分别間接持有公司 18.57% 和 8.11% 的股份，合計占公司總股本的 80.75%。另外，GUANGSHE PAN 也通過蕲春華钰間接持有公司 7.82% 的股份，二人合計控制公司 88.57% 的股份。
值得一提的是，GUANGSHE PAN 爲美國國籍，2021 年僅擔任董事的 GUANGSHE PAN 從香江電器領取薪酬達到 216.77 萬元，是公司當年領取薪酬最高的高管，而其擔任公司董事長、總經理的父親潘允薪酬僅爲 92.6 萬元。
另外，潘允和 GUANGSHE PAN 在招股書中提到，" 鎖定期屆滿後的兩年内，在不違反相關法律、法規、規範性文件之規定以及本人作出的其他公開承諾前提下，本人存在适當減持發行人股份的可能。"
雖然并沒有披露明确的減持計劃，" 适當減持 " 也難以具體衡量，但公司還沒上市，父子倆就先表示減持意向還是引起了投資者一定的關注。（藍鲸上市公司 徐曉春 [email protected]）
