回顧 2023 年，依舊是充滿了動蕩與挑戰的一年。高利率下加息 " 後遺症 " 凸顯，同時人工智能迎來大發展 ...... 各類資産在 " 機 " 與 " 危 " 交織中繼續前行，一切看似意料之外卻又在意料之中。
從歐美市場來看，年初高喊 " 空美元、債券之年 " 的分析師被打臉，在通脹頑固的情況下，今年美聯儲再加息 100 個基點、歐央行再加息 200 個基點，進一步将全球利率推至新高，導緻今年大部分時間内強美元延續、美債收益率保持在高位，全球風險資産繼續承壓。
但臨近年末，形勢發生逆轉，歐美通脹連續超預期降溫，美聯儲突然 " 轉鴿 "，市場降息預期濃烈，全球債市 11 月和 12 月表現創三十年來最佳，美元走軟至五個月新低，即使經濟低迷下的德國股指也創下新高。
起起伏伏之下，市場走勢又回到了年初預期的軌迹，" 全球資産定價之錨 " 十年期美債收益率回到原點，但無論是在加息炮火中還是降息預期高漲期間，美股強勢不改，經濟韌性和 AI 浪潮成主要上漲動能。美股 " 七姐妹 " 市值一度單日增逾 2000 億美元，納斯達克 100 創 1999 年來最佳年度表現。
從亞洲市場來看，日本正逐步走出 " 失去的三十年 "，吸引巴菲特等海外資本蜂擁而至，日股創十年來最大漲幅，日本樓市也正逐步複蘇；印度股市近期勢如破竹，散戶投資熱潮、海外資金流入推動下，創八年連漲紀錄，總市值三年漲兩倍。對于中國而言，人民币彙率波動加劇，A 股主要股指大多數收跌。
此外，地緣政治沖突再起，随着避險需求增加以及加息壓制減弱，黃金今年飙升至曆史新高；但油價卻一蹶不振，盡管沖突再起和沙特減産，全年仍累積下跌 10%；另一邊，随着厄爾尼諾威脅糧食供應，亞洲米價暴漲近 40%，興起一批 " 糧食水客 " 倒賣起了大米。
一騎絕塵獎——加息炮火中高歌猛進 AI 熱潮撐起美股
經曆了 2022 年慘淡表現，AI 繁榮和美聯儲 " 轉鴿 " 押注下，美股 2023 年在加息中高歌猛進。
美聯儲貨币政策 " 轉舵 " 比市場來得更晚些，在今年召開的 8 次利率會議中四次會議上宣布加息，直到 12 月鮑威爾才突然 " 轉鴿 "，稱降息已進入到視野。
高利率重壓下，美股卻一路高歌猛進，納斯達克 100 累漲超 50%，創 1999 年科網泡沫來最佳年度表現；标普 500 指數周線九連陽，創 2004 年來的最長漲勢；道指漲勢較爲平緩，年内累計漲幅達 13.74%。
這一漲勢與 AI 熱潮的科技股行情關系較大，AI 狂熱助力英偉達、微軟等美股 " 七姐妹 "，全年總體漲超 20%，今年貢獻了标普六成以上漲幅。自 2023 年初以來，英偉達股價翻了了兩倍多，而 Meta 和特斯拉股價上漲了一倍多，亞馬遜同期上漲了 77%，而蘋果、Alphabet 和微軟漲超 50%。
同時，這也與美國經濟基本面強于預期有關，目前美國經濟衰退信号仍然很少，美國第三季度 GDP 同比大幅增長 4.9%，海外分析師指出 " 軟着陸 " 仍是基本情景設定。
此外，市場對美聯儲的降息預期也在推高美股等風險資産，高盛預計美聯儲最早明年 3 月開始降息，3 月、5 月和 6 月連續降息 3 次，每次降息 25 個基點，下半年還有兩次降息，2025 年三次降息。
最跌宕起伏獎——美債收益率 " 狂舞 "
美債通常被認爲波動性較小，然而今年波動性之高罕見超過美股，10 年期美債收益率過山車式上上下下，市場也對美債從 " 避而不及 " 到 " 瘋狂掃貨 "。
上半年美債表現相對平穩，然而 9 月美國政府停擺危機開始，10 年期美債收益率勢不可擋，一度升破 5% 整數關口。" 美債之年 " 夢碎，年初重磅押注美債的基金經理們損失慘重。
但自 11 月以來，各期限美債掉頭暴跌，10 年期美債收益率跌破 4%，美債創下 1985 年來最佳月度表現，苦苦堅持的華爾街多頭們等來了逆風翻盤。
總的來看，最終十年期美債收益率其實 " 沒怎麽變 "，累計升約 1 個基點，連升三年。
" 全球資産定價之錨 " 今年之所以劇烈波動，是因爲在美債狂跌期間，美聯儲多次喊出 "higher for longer" 的口号，同時美财政部仍在赤字擡升背景下，大舉發債，2023 财年聯邦預算赤字飙升至 1.7 萬億美元達到曆史第三高水平。
這就導緻了 " 期限溢價 " 在 10 月份，自 2021 年 6 月以來首次回到正值區間。市場擔憂财政部發債過猛以至于未來無力償還高昂債息，期限溢價因此愈發上行，愈發刺激市場要求更高的美債收益率。
在美債上漲階段，美聯儲放出明年可能降息 75 個基點的預期、美财政部發債步伐放緩、接近 5% 的收益率共同發揮影響，引得買盤蜂擁而至。
展望 2024 年，分析師再次喊出 " 債券之年 "，道明證券預計 10 年期美債收益率有可能在一年後跌至 3%，美國銀行策略師指出美債在美聯儲首次降息之前所出現的漲勢，很可能才剛剛啓動。
最意外複蘇獎——海外投資 " 炒 " 日本地産
日本正走出 " 失去的三十年 "，各類資産全面複蘇，持續陰跌的日元上漲，日股創十年來最大漲幅，日本房價也迎來上漲。
在" 股神 " 巴菲特的加持下，"日特估" 的熱浪席卷全球，海外投資者繼續爲此 " 瘋狂 "，日本東證指數累計漲 26.67%，日經 225 指數漲超 30%，實現 2013 年以來最大年度漲幅。
日本經濟回暖也帶動房價大幅升溫，日本首都圈房價一年暴漲 36%、東京 23 區同比大漲 50%，新公寓均價突破 1 億日元。
推動日本房價上漲的因素包括，土地價格、建築成本的持續上漲、豪宅樓盤接連發售，還有一點不可忽視的是——海外投資者需求火爆。
此前有報道指出，中國富裕階層在日本買房如喝水一樣随便，大批中國人開始前往日本，尤其是北海道二世谷和大阪道頓堀等地購買房産。
有報告指出，在截至 2023 年的十年間，日本商業房地産市場已獲得約 162 億美元的投資，其中 12% 來自今年上半年，凸顯了投資者興趣明顯激增。
對于 2024 年的日本房價，分析師指出，随着日本進一步限制卡車司機和建築工人的日常工作時間，勞動力成本将進一步增加，這将轉嫁到住宅上，必然導緻房價進一步上升。
最具潛力獎——印度股市連漲八年、市值三年漲兩倍
亞洲市場引領全球，前有日股領跑，後有印度股市創新高。
截至今年收官，印度股市邁向史無前例的八年連漲，SENSEX30 指數累計漲 18.74%，Nifty 50 今年漲 19.42%。
從市值來看，印度股市截至 12 月 6 日市值突破 4 萬億美元大關，自 2020 年 3 月低點來算總市值增長了約兩倍。
印度股市爲何如此 " 瘋狂 "？一方面，經濟韌性成持續上漲的催化劑，全球經濟放緩的逆風中，印度三季度 GDP 超預期增長 7.6%。進一步來看，人口結構年輕化是印度經濟和股市長期紅利的來源。
另一方面，海外資金加速流入，數據顯示印度的年度資金流入達到 201 億美元，爲自 2020 年以來的最高水平。
展望未來，有分析指出，對印度經濟增長前景和企業盈利的樂觀預期、國内市場參與者的擴大和外資的持續流入、央行降息、以及莫迪連任的可能性，都将促成印度股市大漲。
法國巴黎銀行預計，從今年年底到明年大選前，印度 Nifty50 指數有望進一步上漲 5%-8%。盛寶銀行認爲，2024 年預計印度的經濟增長預計将加速，同時印度也将于明年 4 月舉行選舉，這可能成爲市場情緒和經濟增長的積極因素。
不過，盛寶銀行認爲，印度股市當前的估值并不便宜便宜。摩根大通也警告稱，過去 30 年印度股市曾 4 次出現類似的估值，" 每次都導緻了 5 年的停滞期 "。
最命途多舛獎——阿根廷比索、土耳其裏拉很 " 受傷 "
動蕩政治環境中和 " 非常規 " 貨币政策下，阿根廷比索、土耳其裏拉成爲年度最 " 受傷 " 的貨币。
首先來看土耳其裏拉，5 月土耳其大選啓幕，" 掌舵 "20 年的埃爾多安能否連任尚是未知數，不确定性政治環境中土耳其資産陷入動蕩。
5 月底，大選結果出爐，奉行 " 降息治通脹 " 政策的埃爾多安新任期第一周，裏拉暴跌 7% 創 2021 年 12 月土耳其貨币危機來最大跌幅；随後埃爾多安放棄堅持的路線，土耳其兩年多來首次加息，但由于加息力度不及預期，裏拉大跌 4%。
截止 2023 年底，土耳其裏拉兌美元跌至紀錄低點，年内累計大跌 36%。随着埃爾多安放權，土耳其貨币政策開啓轉型，但轉型政策能否實踐下去，讓我們且行且看。
其次是阿根廷比索，今年在阿根廷大選中獲勝的米萊推行：燒掉 " 央行，廢除比索，全面轉向 " 美元化 "，大幅削減開支，政策立場瘋狂程度不輸埃爾多安。
8 月阿根廷央行下令比索對美元貶值 22.45%，12 月 13 日在新總統米萊上任 " 第一把火 "，阿根廷比索貶值 54%，美元對比索彙率超過 800。來按美元計算，阿根廷比索大幅貶值 78%，成全球第二貶值最嚴重的貨币，僅次于黎巴嫩鎊 89.89% 的貶值幅度。
最受追捧獎——黃金成 " 香饽饽 "
2023 年黃金閃耀全場，成爲全球最受追捧的資産之一。
今年以來國際今年高位震蕩，10 月份來持續上攻，一度在 12 月 4 日創下了 2152 美元 / 盎司的曆史新高。而在強勢運行的背後，地緣動蕩引發避險需求、多國央行大舉囤金，美聯儲貨币政策邊際轉鴿，黃金可謂是集齊了 " 天時、地利、人和 "。
首次，地緣政治沖突升級和高通脹下，避險需求推高金價，矽谷銀行業危機、巴以沖突爆發引發恐慌情緒，導緻資金流向黃金等避險資産。
其次，多國央行展開強勁的購金熱潮，前三季度全球央行淨購黃金已達 800 噸，創下了世界黃金協會統計以來的最新紀錄，中國央行 11 月末黃金儲備 " 十三連增 "。中金點睛指出，黃金的商品屬性正在提升，即黃金的實物供需或已成爲黃金定價的另一重要力量。
此外，金價的波動與美聯儲政策息息相關，今年最後一次議息會議上美聯儲态度轉鴿，市場降息預期升溫，也是推高金價的重要因素。
展望明年，分析普遍指出黃金還有進一步上漲的空間，富國銀行預計2024 年黃金的交易價格将維持在每盎司 2100 美元至 2200 美元之間，瑞銀預計黃金在 2024 年和 2025 年都有可能再創下新高。
華創證券張瑜認爲，金價雖創新高，但隻要秩序、經濟、政治、軍事變局繼續發酵，黃金就可能有新邏輯，幅度看共振強度；黃金仍是未來 10-20 年級别需要重視的資産，不排除有 1-2 年的交易波動，但四大變局未現拐點前，戰略級别趨勢看多。
" 鹹魚翻身 " 獎——鐵礦石逆襲基本金屬漲幅榜第一
相比于黃金的 " 天時地利人和 "，鐵礦石默默熬到 " 鹹魚翻身 "，逆襲基本金屬漲幅榜第一。
随着美聯儲暴力加息，市場對經濟放緩擔憂加劇，大宗商品價格出現大幅回調，工業金屬普遍下跌，鐵礦石此前已連續兩年下跌，2021 年和 2022 年分别約跌 30%、27%。
前兩年還在 " 跌跌不休 " 的鐵礦石，今年迎 2020 年以來的首次年度上漲，2023 年内累計漲 13.44%，逆襲基本金屬漲幅第一，本周早些時候鐵礦石價格突破了 18 個月高點。
鐵礦石是鋼鐵的重要原料，而鋼材又是地産建設的需要，對地産的支持政策一定程度上推升了鐵礦石價格。此前市場有消息稱，監管機構正在起草一份中資房地産商 " 白名單 "，可能涵蓋 50 家規模房企，名單内的企業或将獲得包括信貸、債券和股權融資等多方面的支持。
分析指出，由于房地産行業受到的支持增多，市場預期鋼鐵消費量将上升。此外，鐵礦石庫存出于曆史低位，鋼廠需要補庫存，也給供應端帶來更大壓力。
反觀鎳的走勢，可謂是從 " 高光 " 到 " 慘淡 "，去年鎳價累計上漲約 40%，倫鎳史無前例的大逼空一度将鎳價推升 250%。但在今年滬鎳累計大跌 46%，成 2023 年表現最差金屬。分析指出作爲不鏽鋼和電動汽車電池材料的鎳供應繼續增長，但需求卻未現好轉迹象。
最抓馬 " 硬通貨 " 獎——亞洲米價暴漲 " 糧食水客 " 興起
大米作爲數億人的口糧，供應受厄爾尼諾現象威脅，價格年内暴漲近 40%。
根據泰國大米出口商協會數據，亞洲基準米價（破碎率 5% 的泰國白米價格）連續第三周攀升，本周三升至每噸 659 美元，再創 2008 年 10 月來最高水平，今年迄今漲幅達到約 38%。
印度出口禁令是造成米價的主要原因，7 月 " 全球第一大米出口國 " 印度出台大米出口禁令，導緻米價一度飙升至 15 年新高。
其次，厄爾尼諾現象帶來的幹旱天氣也威脅到了大米産量，" 全球第二大米出口國 " 泰國 2023-24 年産量預計下降 6%，進一步加劇了市場擔憂。
此外，近期的紅海局勢威脅全球供應鏈運輸，也成爲刺激米價上漲的另一大因素。
國際米價高企，作爲進口國的韓國飽受食品通脹之痛，相比之下國内大米價格穩定，高額價差下催生了一批糧食 " 倒爺 "......
一批 " 糧食水客 " 铤而走險，專門往返中韓兩國，靠 " 人肉 " 背運賺取利潤，一趟能賺上千元。其實代購并不罕見，不過是化妝品、奢飾品之類，如今大米也成了倒賣目标，堪稱 2023 年最抓馬的 " 硬通貨 "。
